美元上行加快存在匯率變化設計

　　本周外匯市場美元指數從上周的83點基礎上升到84點水平，期間最高達到14個月的高位84.519點，去年的高位點位84.753點。美元上升趨勢繼續強化，美元指數為連續第九周上行。其中美元兌歐元匯率保持1.29美元略顯穩定，但其間高水平達到1.2858美元。美元兌英鎊匯率達到1.61-1.62美元水準，英鎊貶值為13個月來最大，英鎊最低為1.6060美元。美元兌澳元匯率也急劇上升到0.90美元，一周的匯率區間為0.9287-0.9099美元，澳元下跌超出尋常，達到5個月的低位。美元兌日元匯率則進一步上升到106-107日元，日元貶值進一步擴大到107.35日元，為6年日元新低。美元兌新西蘭元匯率在保持0.82美元略穩定，周末上升到0.81美元。美元兌瑞郎匯率保持0.93瑞郎的較為穩定。美元兌加元匯率則為1.09加元的穩定，周末上升到為1.10加元，為5個月高點。

　　1、美國經濟與政策借助機會調整突出。本周美國經濟數據的支持使得匯率調整有機遇。尤其是經濟樂觀的數據顯示匯率的基礎牢固，包括就業率、生產力和通脹率等似乎有利于匯率走強，并產生市場強勢美元的預期。這種經濟環境的變化十分有利于市場已經預期的貨幣政策反轉，即美聯儲加息的加強，從而進一步刺激美元匯率的走升。美聯儲態度的明朗與市場預期的增強起到推進和刺激作用。尤其是作為9月份的債務敏感期，美國財政部發布的數據顯示，該國今年8月份的財政預算赤字規模為1290億美元，略低于此前預計的1300億美元，相比2013年8月份時錄得的1480億美元的財政赤字更是減少了約13%。 數據同時顯示，2013-14財年的前11個月中，美國的總計財政赤字為5890億美元，低于2012-13財年同期的7550億美元，而這也為自2007-08財年同期，即大規模經濟危機爆發前以來的最低財政赤字規模。美國經濟改善的局面體現在經濟金融各個層面，給與美元調整向上帶來充分論據與理由。美國債務問題炒作的延遲具有很強的設計與戰略因素存在。

　　2、歐元區負面因素增多不利于匯率較多。歐元區脆弱的經濟復蘇在第二季停滯不前，這與美國強勁增長的經濟表現迥異。如意大利自2008年以來第三次陷入衰退，這與不少還在努力從債務危機中復蘇的鄰國一樣。為此歐盟國家財長與歐洲央行總裁德拉吉將更加重點討論歐洲央行扶助經濟與避免通縮的最新舉措，這些形成歐元較大負面壓力，歐元貶值的順勢而為、順應技術需求明顯。加之隨即德國經濟雖然在第二季度強勁增長，受到工業產出和建筑業的支撐，但經濟增速可能會在之后放緩。德國央行認為，越來越多的跡象表明經濟增速正在放緩。在貨幣供應和信貸增速方面，貨幣供應數據并未表明歐元區通脹壓力增加，負面消息可能會沖擊到信貸供應和歐元區外圍成員國經濟，這種形勢與未來經濟和信貸數量密切相關，從而使得物價穩定性所面臨的下行風險增加，歐元貶值是自然現象的直接反應。

　　3、籃子貨幣組合有效推進美元指數調整意圖。9月份的敏感與美國的財政年度有關，美元策略與設計的意圖是緩解貶值的壓力，繼續推進貶值不可持續，進而以短期快速升值加劇和推進貶值意圖明顯。因為實際的美元匯率處于十分主動的狀態與優勢。一方面是主導地位與壟斷能量。美元地位與作用的強勢不是價格因素，而是體制與市場要素，美元供應量的增多目的是擴張與壟斷全球所有市場，美元升值的市場機遇與環境是關鍵。另一方面貨幣不自主現象十分突出。不知所措的匯率方向給與美元組合的貨幣要素具有很好的平臺與空間，無論瑞郎、澳元、新西蘭元、加元等表示出本幣升值的憂慮，借此機會的美元升值和本幣貶值策略十分巧妙，進而贏得市場的迎合與配合。但是市場的誤區在于強勢美元的反轉，不僅不利于對未來的判斷，反之適合美元策略的有效。

　　預計美元貶值或短暫延續擴大，但隨即將會繼續貶值，美元指數的變化會直接影響主要貨幣匯率的調整，其中歐元、英鎊、澳元一組的方向組合將會繼續，中性貨幣規避性較小，或保持基本穩定，突出于瑞郎、加元和新西蘭元，日元貶值或有新的表現，升值有限。外匯市場不確定因素較多，政策策略的技術性為主，周期因素是關鍵。