葉檀：互聯網泡沫是不壞的泡沫

　　互聯網有泡沫嗎?沒有泡沫嗎?這是一個全球爭議不休的難題。從一些跡象來看，確實存在泡沫。2013年是2000年以來美國IPO最為旺盛的一年，222家公司實現了IPO，而其中大概有45家是科技公司。2012年5月Facebook上市時，市場估值為1040億美元，阿里巴巴近日在紐約上市，市場估值高達1680億美元。這些公司斥巨資收購相關企業，去年2月，Facebook斥資190億美元收購了WhatsApp;阿里巴巴在上市前的系列并購算得上瘋狂。

　　并不奇怪，全球富豪榜充斥了互聯網巨頭。阿歌在路透社的專欄有些憂慮地指出：今年胡潤百富榜前十名中5位來自科技行業：阿里巴巴創始人馬云及其家族以1500億元首次問鼎中國首富;騰訊首席執行官馬化騰以1085億元排名第五;百度首席執行官李彥宏及馬東敏以1050億元排名第六;京東首席執行官劉強東以530億元位列第九;小米創始人兼首席執行官雷軍憑借450億元排名第十。財富的增長主要來自股市，過去一年里，四位科技富豪的財富增長超過一倍，漲幅居首的劉強東財富增長了7倍，馬化騰的財富增長了75%。

　　以科技企業為主的納斯達克指數在過去52周里上漲約20%，與中國經濟高度相關的恒生指數同期僅上漲3%。全球實體經濟低迷，只有科技股享受高估值，普華永道報告稱，美國風險投資家們把大量的錢投入科技公司，與去年同期相比，今年二季度風險資本在種子科技公司、初創科技公司和發展科技公司的投資增加了55%，是自1999年第四季度以來最大的一次季增長。投資者搶奪互聯網公司股票，擔心錯過這趟車，再沒有下一班財富快車。

　　這像極了2000年科網股泡沫崩潰的前兆。9月23日，經緯投資合伙人張穎發表公開信，指出互聯網市場將難以避免由當前的火熱轉冷，所以，需要資金的互聯網創業者，抓緊吧，你們的好時光不多。

　　即使這次泡沫會崩潰，仍然是有價值的泡沫，尤其對于中國而言。

　　9月23日，馬云參加了美國前總統克林頓主辦的“克林頓全球倡議”年會，在談到阿里的成功時，馬云表示，因為中國的貿易結構現狀才給了阿里機會。為什么美國的電商卻不怎么樣?因為基礎結構太好了。在美國，電商就是一道甜點，但在中國卻是一道主菜。

　　做傳統貿易的人都會頭痛一系列問題，比如商戶的信息對接，貿易的真實性，還有越來越長的賬期，發了貨卻一兩年拿不到錢。阿里巴巴的支付系統成為信用保證，順便解決了賬期問題。以往，中國人以最勤奮的姿態把產品銷往地球的各個角落，卻時刻提心吊膽害怕信用證、海關、貿易對手方出問題，現在局面好得多，感謝互聯網的存在，讓信用在中國不再遙不可及。

　　從這個角度出發，在中國只要能夠降低信用成本的互聯網行業，未來的前景起碼不會太差。如果有綠色食品網站，如果有信用紀錄網站，甚至最近敗給了羅永浩的王自如，他的第三方智能終端評估之路的設想，也非常令人欣喜。

　　巴菲特這樣的投資家對互聯網公司非常謹慎，因為更新太快，利潤太低，需要不斷燒錢維持行業地位。但也有很多投資者吃苦不記苦，愿意再次投資互聯網公司。無論這些投資者是不是會破產，他們造就了微軟、英特爾等公司，應該向這些投資者無意識的功勞致敬。