新股連續(xù)漲停的魔咒是什么？

　　自6月份新股重啟以來(lái)，低市盈率、低發(fā)行價(jià)和低中簽率就成了其最顯著的特點(diǎn)，“三高”終于降下去了，隨之而來(lái)的則是連續(xù)的“一”字漲停。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，在本輪新股重啟后，連續(xù)漲停在10個(gè)交易日以上的有11家公司。

　　是什么造就了新股連續(xù)漲停魔咒呢?新股發(fā)行定價(jià)和首日交易機(jī)制應(yīng)是形成這一現(xiàn)象的兩個(gè)因素。

　　現(xiàn)行新股發(fā)行定價(jià)機(jī)制比較好地解決了以往新股“三高”的弊端，但在上市資源總體供過(guò)于求的情況下，在炒新傳統(tǒng)的發(fā)酵下，新股連續(xù)漲停不排除是市場(chǎng)游資的炒作行為。但不能因?yàn)槌霈F(xiàn)這種情況就對(duì)現(xiàn)行發(fā)行定價(jià)機(jī)制給予全面否定。

　　與對(duì)新股發(fā)行定價(jià)機(jī)制持肯定態(tài)度居多形成對(duì)比的是，新股首日交易機(jī)制帶給市場(chǎng)的更多是審視。

　　2005年IPO重啟后，為了抑制瘋炒新股，監(jiān)管部門(mén)出臺(tái)了新股上市首日交易機(jī)制，包括設(shè)定盤(pán)中臨時(shí)停牌、報(bào)價(jià)幅度限制等。起初，這一交易機(jī)制的漲幅限制遠(yuǎn)比現(xiàn)在要寬泛的多。比如，創(chuàng)業(yè)板開(kāi)板時(shí)，對(duì)新股漲幅的限定只是在當(dāng)時(shí)中小企業(yè)板新股上市首日開(kāi)盤(pán)價(jià)±20%、±50%臨時(shí)停牌閾值的基礎(chǔ)上，新增±80%停牌閾值。

　　本輪IPO重啟時(shí)，深滬交易所發(fā)布《關(guān)于首次公開(kāi)發(fā)行股票上市首日盤(pán)中臨時(shí)停牌制度等事項(xiàng)的通知》，新股上市首日開(kāi)盤(pán)價(jià)可較發(fā)行價(jià)上漲20%，盤(pán)中成交價(jià)較開(kāi)盤(pán)價(jià)上漲達(dá)到或超過(guò)20%時(shí)實(shí)施臨時(shí)停牌至14點(diǎn)57分，因而首日最高漲幅實(shí)際為44%。這一方面使得新股上市首日多呈“一”字漲停走勢(shì)，另一方面則引發(fā)了買(mǎi)賣(mài)雙方對(duì)其后市繼續(xù)漲停的預(yù)期。

　　由于新股基本屬于無(wú)量漲停，所以中小投資者根本無(wú)法在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行炒作。從保護(hù)中小投資者合法權(quán)益的角度看，新股上市首日交易機(jī)制在這方面發(fā)揮了積極作用。

　　現(xiàn)在，新股連續(xù)漲停已經(jīng)構(gòu)成了A股市場(chǎng)的一道獨(dú)特風(fēng)景，但讓人總覺(jué)得有“到此一游”的尷尬。破解新股連續(xù)漲停魔咒看來(lái)要寄希望注冊(cè)制了。