產業趨勢比市盈率估值更重要

　　創業板指先揚后抑，一度躍上2000點。但周五，創業板指出現較大力度的回落走勢，個股行情也隨之迅速降溫，部分市場參與者甚至認為2000點將成為創業板指的頭部區域。 就短線走勢，比如兩、三個交易日或一周的交易時間來說，2000點的壓力的確有所顯現，主要是因為創業板指在近兩個交易日明顯放量寬幅震蕩，日成交量達到800億元，兩個月來的換手率也超過100%，說明市場籌碼松動，一旦調整，浮籌拋壓沉重，短線指數的確面臨較大壓力。

　　但是，就中期趨勢來說，2000點并不是創業板指的頭部。主要是因為驅動著創業板指的上漲力量來源于兩點：一是整個市場流動性寬松，而且由于大市值品種缺乏新的漲升催化劑，所以流動性紛紛涌向創業板等新興產業股。未來流動性還會進一步寬松，無論是降息還是降準的預期仍然強烈。所以，驅動創業板指中長期漲升的能量并未消退。

　　二是新興產業的發展趨勢。對于當前A股市場來說，產業趨勢比市盈率估值更為重要。不僅僅是因為事實上的證據，比如銀行股只有5倍、6倍市盈率，但近期無人光顧，而創業板新興產業股70倍、80倍市盈率，仍然人山人海，群情激奮。

　　而且還因為股票市場的實質是為未來預期定價。隨著持續的降息，以及部分中小銀行的利率一浮到底，使得這些中小銀行五年期存款利率與貸款利率僅僅只有0.4%左右的差額。所以，銀行股的盈利成長趨勢不容樂觀。反觀新興產業，正處在科技大爆炸的周期，比如說移動互聯網滲透率的加速提升、工業機器人的加速應用、個性化醫療的推出等，相關產業個股未來的成長趨勢相對確定。

　　產業趨勢比市盈率估值更重要，這其實就是創業板上市公司在2014年整體保持20%以上業績成長趨勢的核心驅動力。 在此背景下，驅動創業板新興產業活躍的能量并未改變。也就是說，創業板指的上升趨勢并未改變。因而每一次的回落，只是上升趨勢的一次休整而已。所以，創業板的2000點并不是本輪創業板指行情的終點，而只是休息點。