李志林談股市要打“超限戰(zhàn)”

　　突破3800點(diǎn)箱頂后，要注意風(fēng)險(xiǎn)。突破箱頂后要打“超限戰(zhàn)”，一是超越“資金牛”，二是超越“成長(zhǎng)牛”。三是注重“改革牛”。在指數(shù)不斷走高、風(fēng)險(xiǎn)日大時(shí)，獲利避險(xiǎn)的最好方法是換股。

　　列數(shù)近期的利好，最振奮人心的是，中國(guó)主導(dǎo)的亞投行，吸引了除美、日、加三國(guó)以外的，包括西方發(fā)達(dá)國(guó)家在內(nèi)的50多個(gè)國(guó)家爭(zhēng)相加入。這顯示了中國(guó)改革開放后綜合國(guó)力和國(guó)際地位的突飛猛進(jìn)，從而極大地增強(qiáng)了股市廣大投資者的自信和投資積極性。

　　股市的利好也不斷：上周新開戶167萬，再創(chuàng)新高;2月官方PMI50.1%，高于上月49.1%，超市場(chǎng)預(yù)期;周小川行長(zhǎng)在博鰲論壇稱：中國(guó)的貨幣政策的數(shù)量和價(jià)格工具的調(diào)整是“有余地”的，暗示今年還將有多次降準(zhǔn)降息;《人民日?qǐng)?bào)》連續(xù)三天發(fā)文力挺股市，最新一篇文章的標(biāo)題竟然是《A股震蕩走慢牛，有望挑戰(zhàn)4000點(diǎn)》;房產(chǎn)新政將房產(chǎn)交易免稅的期限從5年縮短為2年，有利于擁有多套房的投資者拋房產(chǎn)投股市;國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求全國(guó)社保基金擴(kuò)大投資范圍和力度，保值增值;等等。

　　正因?yàn)榇耍芪逶谧C監(jiān)會(huì)宣布4月新股發(fā)行增加到30家之后，上證指數(shù)僅比前一天收盤下探33點(diǎn)，便返身上揚(yáng)，收盤漲38點(diǎn)，繼續(xù)放量1.26萬億，顯示了A股強(qiáng)勢(shì)到連天量新股發(fā)行都不懼的程度。

　　首先是創(chuàng)業(yè)板。今年以來，從1471-2510點(diǎn)，3個(gè)月漲幅高達(dá)70.63%，平均市盈率超過100倍，短期上漲幅度驚人，獲利盤豐厚，真假成長(zhǎng)性難辨。故周四新華社首次對(duì)股市發(fā)文，對(duì)創(chuàng)業(yè)板的市盈率超過了美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)頂峰時(shí)的估值，發(fā)出了風(fēng)險(xiǎn)警示。

　　其次是中小板。今年以來，從7698-11945點(diǎn)，漲幅高達(dá)55.2%。其中，相當(dāng)多的是非新興產(chǎn)業(yè)個(gè)股，市盈率也高達(dá)70-80倍，存在著估值過高、成長(zhǎng)性不足的泡沫風(fēng)險(xiǎn)。

　　再次是主板。今年以來，上證指數(shù)從3234-3863點(diǎn)，漲幅19.4%;深成指從11015-13494點(diǎn)，漲幅22.5%。雖然指數(shù)漲幅并不大，但相當(dāng)多的業(yè)績(jī)平平、不在國(guó)資改革范圍的個(gè)股，濫竽充數(shù)以假亂真，漲幅超過了100%，個(gè)股估值泡沫的情況明顯存在。

　　即避免重蹈去年12月天量炒作大盤股的覆轍。歷史上的每次大盤見頂，機(jī)構(gòu)都是狂拉權(quán)重股，制造二八格局，然后跳水出逃，套牢一大批中小投資者。

　　鑒于短短三個(gè)月內(nèi)創(chuàng)業(yè)板暴漲70.63%和中小板暴漲55.2%，以及主板中的成長(zhǎng)股漲幅普遍超過50%，應(yīng)該說，“成長(zhǎng)牛”已基本到位，甚至已透支。在年報(bào)公布完畢前，以及一季報(bào)預(yù)報(bào)完畢前，投資者若再盲目地到“成長(zhǎng)股”的高位去追漲，應(yīng)當(dāng)十分謹(jǐn)慎。

　　環(huán)顧市場(chǎng)3個(gè)月的發(fā)展，對(duì)“改革牛”的個(gè)股至今未引起足夠的重視。

　　將獲利豐厚的高價(jià)股，換成牛市第二階段最有爆發(fā)力的中低價(jià)股;將內(nèi)生成長(zhǎng)性股，換成外生成長(zhǎng)性股;將漲幅已到位的成長(zhǎng)股，換成改革重組股(改革重組股也是成長(zhǎng)股);將人所共知的現(xiàn)成白馬股，換成未來有望成為的黑馬股。

　　通過這種運(yùn)籌，既可抵御隨時(shí)可能發(fā)生的指數(shù)一二百點(diǎn)的下跌，又可在高指數(shù)上遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤。在個(gè)股上，自己給自己實(shí)現(xiàn)5000點(diǎn)、6000點(diǎn)的目標(biāo)。當(dāng)然，也要在精選個(gè)股的前提下，注意分散投資、組合投資，靠概率取勝。

　　所謂“改革牛”，在我看來，能觸及股市制度和上市公司結(jié)構(gòu)的改革，主要是兩類：一類是國(guó)資國(guó)企改革。其所涉及1/4的上市公司，2/3的總市值，十幾萬億的上市國(guó)資和55萬億的未上市國(guó)資。由于上海已被確定為全國(guó)國(guó)資改革的試點(diǎn)，因此，下一階段股市的新“風(fēng)口”，將是上海國(guó)資改革概念股。應(yīng)相信，上海一定能培育出一批國(guó)資改革的成功典型，冒出若干一鳴驚人的大黑馬。

　　另一類是各地的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的中小盤、中低價(jià)的資產(chǎn)重組股。這些上市公司希冀通過資產(chǎn)重組、吸收合并，使傳統(tǒng)企業(yè)華麗轉(zhuǎn)身為一流的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。