A股市場的新股發行節奏放慢

　　新股不可怕，可怕的是市場人心散了!

　　今年3月1日，證監會按法定程序核準了8家企業的首發申請。其中，上交所3家，深交所中小板2家以及創業板3家。根據機構統計，這8家企業的籌資總額預計不超過40億元。

　　實際上，自今年以來，A股市場的新股發行節奏還是相對緩和的。其中，在此之前，證監會核準了兩批IPO批文，即分別為今年1月19日的7家企業首發申請以及今年2月16日的9家企業首發申請。換言之，自今年以來，證監會保持一個月核準一批企業的節奏運作。

　　然而，回顧去年5、6月間的IPO發行節奏，卻顯得相對不理性。其中，自去年5月份以來，市場對新股發行逐漸更改為一個月核準兩批的節奏。此外，在IPO節奏加快的同時，還加快了一些大型企業的IPO核準速度。

　　值得一提的是，與當前不同的是，當時A股市場依舊沿用預繳款的申購機制。由此可見，在IPO節奏持續加快的背景下，實際上也加快對市場資金的分流影響。不可否認，當時相對不理性的IPO發行節奏，也為之后的股市下跌埋下了隱憂。

　　其中，在牛市行情下，因市場資金得到了持續性的激活，同時結合新增流動性的持續涌入，這為股市創造出大量的“彈藥”。對此，在牛市行情下，新股發行節奏略微提升，并不會給市場起到太大的影響，但過快的發行節奏卻會起到扼殺牛市的結局。至此，在此環境下，合理運用好市場化的手段來調節牛市的運行節奏，無疑考驗著管理者的治市智慧。

　　然而，在熊市行情下，因股市行情多以存量資金進行推動。與此同時，在市場投資信心持續低迷的狀態之下，容易起到“放大利空，縮小利好”的效應。對此，在熊市行情之下，市場幾乎不能承受太大的利空壓力。對于新股發行消息而言，雖然其發行節奏已得到緩和，但給市場心理上的影響遠甚于實際上的影響。

　　值得慶幸的是，今年年內A股市場已實行IPO新規，其中取消預繳款申購模式，即中簽后再繳款對市場打新的游戲規則帶來了較大的改變。受此影響，新股發行對市場存量資金的分流壓力得到了顯著地降低，同時也大大提升了市場的資金利用率。

　　但是，新股發行始終離不開對存量資金的分流影響，尤其是在熊市行情之下，新股發行對市場人心的沖擊影響也就更為顯著了。由此可見，在當前市場行情持續低迷的狀態下，新股發行并不是最可怕的，可怕的是市場人心已經散了!

　　“成也資金，敗也資金”當屬A股市場的真實寫照。回顧14、15年的股市表現，實際上也與市場資金面狀況有著密不可分的關系。于是，在15年下半年，隨著一輪轟轟烈烈的“去杠桿化”“去泡沫化”進程的上演，市場資金對股市推動影響卻驟然下降，股市的運行重心也隨之下移。

　　不可否認，新股發行節奏的快慢會從一定程度上影響著股市的漲跌。不過，對于牛市與熊市市場，新股發行卻會對市場產生著不一樣的沖擊影響。時下，對于經歷了一輪轟轟烈烈“去杠桿化”“去泡沫化”的A股市場而言，要把早已渙散的市場人心重新修復，確實需要有一個漫長的修復過程。