資本市場對美聯儲加息的解讀竟等同于一次降息

　　上周美聯儲加息之后，全球市場反而迎來一場狂歡。感到意外的不僅是很多投資者，美聯儲官員可能也會一樣。在本周多位美聯儲官員即將密集發言之際，分析師預計鷹派言論將是主旋律。

　　高盛分析師Jan Hatzius在此前研報中表示，美聯儲一如預期加息25個基點，與之前釋放的信號并無二致，但市場卻將其看成一個“鴿聲大作”的驚喜。這根本就不是美聯儲想要的市場反應，耶倫已經失去了掌控力。

　　追蹤股價、美元、國債收益率和信用利差協同變化的高盛金融狀況指數(Financial Conditions Index, FCI)已降至2000年以來非金融危機時FOMC會后反應的第三低位，這一幅度意味著資本市場對本次加息的解讀竟等同于一次降息。

　　Hatzius認為，美聯儲FOMC會議決議的初衷，并不是讓金融市場狀況出現顯著放松，畢竟加息的主要目的是收緊金融市場狀況。“可能不是突然收緊，但至少是隨著時間推移逐步實現。”

　　Hatzius預計，對于這次“鴿派加息”，美聯儲可能會開始對市場預期進行修正。持同樣觀點的還有BMO Capital Markets分析師Ian Lyngen以及Aaron Kohli，他們在上周五研報中也寫道：

　　即將到來的美聯儲官員的密集發言，可能會傳遞鷹派信息。他們毫無疑問會試圖調節市場對最新加息決定的反應，并掌控金融市場狀況。和他們此前的行動相比，這些官員可能會試圖進一步收緊金融市場狀況，這些都是目前資本市場的情況。

　　其中，最受關注的耶倫的講話將于北京時間周四20點開始，享有永久投票權的Dudley則將分別在21日和24日發表演說。他們也將有大量機會這樣做。本周接下來將迎來至少8位美聯儲高官的講話，其中也包括美聯儲主席耶倫。

　　此外，將于周二講話的Evans屬于鴿派，預期雖然傾向進一步加息，但可能給出警告。在周三發表演說的美聯儲官員中，Mester和George均為謹慎的鷹派，且其演講合乎經濟主題，其發言可能扭轉Evans對美元的影響。周五發言的Kaplan也是較為謹慎的鷹派，講話中可能仍保持自己的觀點。

　　考慮到本周美國數據較為清淡，美聯儲官員講話或成美元走勢重要影響因素。BK資產管理(BK Asset Management)首席外匯分析師Kathy Lien稍早撰文預計，美聯儲官員可能會利用講話的機會，提醒市場利率仍將走高。

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