A股泡沫已趕超“北上廣” 錢該往哪兒放？

　　樓市泡沫與股市泡沫，究竟誰更大?很顯然，人們對股市泡沫更包容，更能視而不見，因為股票最小交易單位僅為100股，只要幾千元本錢就能炒股，也就是說，炒股沒有門檻，任何成年人都可以參與炒股，不管股價如何上漲，每個人都能買得起。

　　相反，樓市最小交易單位為一套房，至少需要數十萬才能參與投資，投資者準入門檻較高，只有中高收入者，或手中持有足夠鈔票的人，才能買房或囤房。不過，一旦房價大幅上漲，則可能讓許多收入不足的人失去購房能力，或被迫退出這一市場，因此，房價上漲要遠比股價上漲敏感、鬧心。

　　眾所周知，衡量市場泡沫與投機程度，主要指標有市盈率、換手率、申購中簽率等。其中，市盈率是最客觀的泡沫檢測指標。所謂股市的市盈率，是指股價與每股收益之比值;所謂樓市的市盈率，則是房價與每個家庭的年收入之比值。事實上，大多數個股泡沫仍是十分嚴重的，有人將這種股市繁榮景象戲稱為“結構性泡沫”，但我不這樣認為，很顯然，這并不是什么“結構性泡沫”，而是普遍性的個股大泡沫。

　　君不見?在A股市場，目前約有四成(40%)個股的市盈率居然高達100倍以上，這是世界股市的“超級泡沫”!表一還顯示：市盈率超過50倍的個股更是突破2000只，占所占比達到65.7%，也就是將近2/3的個股市盈率高于50倍，如果這不是“牛市”，就是“泡沫市”!

　　十年前，尤其是在熊市的歲月，我們在A股市場經常能看見大批1元股，然而，不知從何時開始，A股越來越貴，現在基本上已看不到低于2元的股票，即便是虧損累累的超級垃圾股，其股價也不肯低頭，它們甚至被炒到一、二十元的股價。這也是A股市場大泡沫的寫實與佐證。

　　在A股市場，我們的股民卻決不允許股票價格跌破2元，否則，他們就會奮不顧身地去爭搶，更會有“皮包公司”振臂一呼而率領股民搶殼、炒殼，弄不好就會整出一個“買殼上市”來了!這就是毫無尊嚴的垃圾股：投資者決不允許它們輕易退市!

　　實際上，股票太貴，大多都是人為哄抬、硬炒上去的，這與高換手率密切相關。關于A股換手率畸高的一個證明：在上一輪瘋牛終結的2015年5月份，世界交易所聯盟發布的統計數據顯示，當時美國股市總市值卻高達27萬億美元，是中國A股總市值的近3倍!然而，中國A股當月成交額高達5萬億美元，而美國股市當月成交額僅為2.1萬億美元，很顯然，中國瘋牛當時的高杠桿、高換手、高投機特征暴露無遺，借錢炒股的融資融券業務功不可沒。

　　其實，在A股市場，無論是舊股，還是新股，它們的估值普遍嚴重偏高，大多都是泡沫累累的，許多股票已失去投資價值，唯有幾十只超級大盤藍籌股的市盈率是明顯偏低的。

　　因此，可以毫不夸張地講，中國股市的泡沫遠遠大于房地產或樓市!在中國股市，散戶“炒股”之所以虧損，因為他們不是做投資，而是熱衷于短炒賭博。中國人不差錢、中國市場不差價，這是地球人都知道的。人有錢任性，但有錢也心慌。這種“慌”是找不到更好的保值增值辦法的心發慌。此外，企業有“錢荒”，投資者也有“資產荒”。因此，中國多層次資本市場建設與改革，任重道遠!

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