如何尋找到港股的價值洼地？

　　今年以來，伴隨著恒生指數的一路上揚，作為“港股直通車”的滬港深基金，整體回報領跑各類基金。機構普遍預計港股的資金行情大概率持續，加之滬港深基金不像QDII額度受限，使得滬港深基金更受關注。

　　今年以來，港股表現氣勢如虹。截至3月31日，恒生指數報收于24111.59點，年內累計上漲9.6%，遠超同期上證指數3.83%的漲幅。港股出色表現與滬港通、深港通開通后大量南下資金涌入有密切的關系，加之QDII額度受限，部分流向QDII的資金或轉向滬港深基金。

　　統計數據顯示，截至3月29日，有14只滬港深基金年內回報率超過10%，其中去年5月成立的嘉實滬港深精選以年內17.17%的回報率位居首位，廣發滬港深新起點和前海開源滬港深藍籌分別以13.51%和13.27%緊隨其后。前海開源滬港深藍籌龍頭、前海開源滬港深藍籌優勢、富國滬港深價值精選、匯添富滬港深新價值、景順長城滬港深精選等基金今年以來回報率也超過10%。多位基金經理表示，相對于A股，港股市場由于具備估值優勢，機會更為明確，今年滬港深基金十分值得關注。

　　從資產配置角度來看，據2016年四季報披露數據估算，滬港深主題基金前10大重倉A股的平均倉位為43.28%，而前10大重倉港股的平均倉位為16.91%，足以表明大多數的滬港深主題基金名副其實確實布局港股市場，同時與今年來的業績表現有一定的相關性。

　　而滬港深主題基金之間由于投資重心、投研實力的差異出現較為明顯的分化，在港股今年以來氣勢如虹的行情下，重配港股的產品業績更勝一籌。景順長城滬港深精選基金今年以來業績表現出色。銀河證券基金研究中心數據顯示，截至2017年3月21日，該基金今年以來凈值增長12.66%，在132只標準股票型基金中排名第六。

　　通過同時挖掘內地與香港兩個投資體系截然不同的市場機會，滬港深基金一方面提供了更為廣闊的掘金機會，但另一方面也顯著加大了資產配置的難度，對基金經理的運作能力提出了更高的要求。那么如何尋找到港股的價值洼地?

　　在港股方面，景順長城滬港深精選基金經理鮑無可偏好三類優質個股。首先是A股稀缺品種。香港自由規范的市場環境，讓不少內地優質公司選擇香港上市，成為香港股市的“特供商品”。第二類是穩健型品種，主要關注在香港上市的、擁有成熟公司治理能力的企業投資機會;第三類為價值型個股，即在兩地均有上市但港股估值更具吸引力的投資標的，同時也會考慮布局業績較為穩定的高股息率個股。

　　針對景順長城滬港深精選基金接下來的操作，鮑無可表示，選股一直是投資流程的關鍵， 景順長城滬港深將堅持自下而上選股，繼續挖掘港股的投資機會，買入持有業務壁壘高、估值相對便宜的個股，力爭獲取長期回報。廣發證券中長期看好港股的表現，特別是港股通范圍內的績優公司。主要理由為港股估值水平與成熟市場相比仍然處于相對低位，互聯互通機制有望改善港股的流動性。港股通范圍內的績優公司有望享受估值和業績的雙重提升。

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