好孩子28日在港招股 線上銷售占22％

　　內地嬰幼兒用品零售商好孩子中國擬明日起招股，最多集資12.5億元，每手入場費3，798元。

　　今年第6只

　　新股數目3年低

　　大市動蕩，主板新股集資活動較少，好孩子中國為第6只新股。據Dealogic數據，本港1月以來新股集資數目為三年來新低。

　　據銷售文件，好孩子中國擬發行3.33億股新股，每股招股價介乎2.68元至3.76元，相對2016年預測市盈率介乎約10至13倍，最多集資12.5億元，保薦人為摩根士丹利。

　　好孩子中國于2010年從好孩子國際(01086)分拆出去，據彭博社資料，好孩子國際歷史市盈率為20倍。

　　網商+手機App

　　22%銷售自線上

　　好孩子中國主要以線上線下(O2O)結合的嬰幼兒產品銷售作招徠，管理層昨于投資者午餐會闡述“BOOM”的發展戰略，四個主要戰略包括品牌組合(Brand portfolio)、線上渠道(online channel)、線下渠道(offline channel)以及移動應用程式(mobile app)。

　　好孩子中國主要銷售“好孩子”品牌嬰幼兒服裝及毛巾等日常用品，并代理耐克、阿迪達斯等11個品牌的童裝，于去年10月底止在全國擁有2046個線下自營店，并經營好孩子官方商城網站，天貓及當當網等第三方電商旗艦店，以及自行開發的移動應用程式“媽媽好”。

　　集團披露自營線上零售渠道活躍用戶為60萬人，而“媽媽好”自去年8月推出以來已有90萬下載，交易數80萬單。去年首10個月，公司持續經營業務收入按年升20%至30億元(人民幣，下同)，22%來自線上，78%來自線下，期內持續經營業務盈利增長一倍至1億。

　　基金觀望

　　二胎政策刺激作用

　　有基金經理指，國內低生育率已成趨勢，二胎政策的刺激作用有待觀望。另有基金經理指，好孩子中國主要在賣“線上”的投資故事，惟其仍主要是個“線下”企業，而且自營店主要是在購物商場，而購物商場的現狀并不好。

　　好孩子中國今次集資后最大一筆開支是用于線下銷售網絡的拓展，占集資額的30%，目標2016年新增455間線下自營店。去年首10個月，集團全部品牌同店銷售僅增長3.8%。

　　至于線上嬰幼兒電商，分析指國內業界競爭已十分激烈，且已有行業“獨角獸”(即估值逾10億美元的初創公司)。紅杉資本有份投資的“蜜芽網”，去年9月融資1.5億美元，目前估值已達10億美元(約78億港元)，注冊用戶超過500萬，其中90%為移動端消費。