進口紗報價想要“抄底”尚欠火候

　　10月底，港口保稅、清關印巴紗人民幣價格下調200-300元/噸，印度C21-C32S與國產紗的差價擴大到400-500元/噸，JC21-JC32S的差價約600-800元/噸。對于當前是否是中國布廠、貿易商“抄底”下單的機會，筆者的看法是無論印度棉花還是棉紗的價格距離底部均還有一段空間，但并不很大，買家可以考慮印度國內S-6軋花廠出廠價低于70美分/磅以后入市，印巴C21-C40S紗仍有0.05-0.08美元/公斤的下調空間。原因歸納如下：

　　一、印度有MSP、國內消費和出口需求的支撐，預計將在68美分/磅附近止跌企穩之后再反彈。印度農業部規定，2016/17年度CCI收購中等級和長絨棉的價格分別為3860盧比/公擔、4160盧比/公擔，約合55-58美分/磅，考慮到印度遠東報價一般高于成本1000-1200點，因此印度棉S-6報價67-70美分/磅將是中國布廠、中間商入市訂貨的機會(CNF價)，當前S-6 1-5/32〞報價約74.5-75美分/磅，高于預期4-5美分/磅。

　　二、印度紗尚未走出下跌通道，“抄底”很可能抄到“腰上”。首先，從棉花到棉紗的下跌，一般需要15-20天左右的消化期，并不會馬上反映在紗線FOB、CNF報價上;其次，印度紗9、10月份出口壓力比較大，來自中國、埃及、孟加拉國及其它東南亞國家的訂單明顯減少(中國9月進口印紗跌幅超過50%)，因此紗廠的庫存持續上升，目前處于“去庫存”狀態;再次，人民幣貶值趨勢難逆。

　　三、外圍市場突發的“黑天鵝”事件對進口的影響。首先，12月份美聯儲加息的腳步似乎正在走近，對中國貨幣、匯率、政策的影響不可估測;其次，美國總統大選如何收場?對中國棉花、棉紡織產業、紡織品服裝出口的不確定性增加，一旦出口受到“前堵后追”，國內紗價恐怕跌跌不休，進口外紗也難“自保”。

　　11月1、2日印度C21、C32、J32S紗的CNF報價分別為2.50-2.52美元/公斤、2.61-2.64美元/公斤、2.85-2.88美元/公斤，C21S、C32S噴氣用紗較10月中旬下調0.08-0.10美元/公斤;JC21、JC32等精梳紗下調稍顯遲鈍，也達到0.06-0.08美元/公斤。

　　目前進口紗市場整體表現為：一、印度棉紗報價向巴基斯坦紗靠攏，二者間差價縮小至0.01-0.02美元/公斤(個別巴大廠A、A+報價甚至高于印度紗)，印紗競爭力全面反彈;二、越南紗與印巴紗的差價拉大，出口競爭力削弱。如C32S A+噴氣用紗報價仍高達2.68-2.70美元/公斤，高于同支印紗0.05美元/公斤以上。主要因為12月底前越南“期貨紗”簽約非常理想，紗廠銷售壓力不大，同時ICE仍在68-60美分/磅廂體，美棉、澳棉、烏棉、西非棉等現貨與印度棉的差價非常大，越南紗原料成本處于劣勢。