“凍傷”因欠“火力” 四季度紡服板塊18只個股慘遭破發

　　市場不景氣固然是“破發”一大因素，但其高價發行則恐怕更是上市后股價難以支撐的關鍵。當然，也有不少股票因自身“火力”不足惹上破發的煩惱。

　　18只“破發”紡織服裝股一覽

　　央行下調存款準備金率所釋放的4000億流動性并未給市場依然跌勢不止。12月13日，大盤低開低走創出2245.87點的新低，曾于2001年6月沖高見頂2245點的A股，十年之后再現一輪回，實現“零漲幅”。

　　個股更是持續低迷，從今年10月到本周二的兩個多月以來，兩市共有1600余只個股創出今年來的新低。“危墻之下無完卵”，紡織服裝板塊有18只股票跌破發行價。仔細分析破發股不難發現，有不少之所以有如此慘痛的“凍傷”，還是緣于自身的“火力”不足。

　　短短20個交易日紡織板塊“破發”增員50%

　　A股跌跌不休，與整個經濟大環境不無關系。而大環境的不利因素以及市場的低迷也直接導致“破發”股增多。

　　以紡織服裝板塊為例，截至12月13日收盤，共有18家上市公司跌破發行價，而在一個月前的11月15日，僅有12家上市公司“破發”。也就是說，在短短20個交易日里，隨著大盤下跌11.11%，紡織服裝板塊的“破發”成員增加了50%。

　　筆者注意到，嘉麟杰目前收盤價8.84元，與發行價10.9元相比，股價負偏離18.04%;而該股11月15日尚正偏離發行價0.51%。與嘉麟杰類似，澳洋科技、桐昆股份、凱撒股份、步森股份、朗姿股份等5只紡織服裝股，也在短短20個交易日里新添“破發”的煩惱。

　　尤為值得關注的是，“破發”程度最深的森馬服飾，目前股價相對發行價負偏離37.61%。據披露，該公司上半年主營收入及凈利潤同比分別增長36.64%、29.12%，而前三季度主營收入同比增長30.24%，同期凈利潤同比增長26.17%。即公司主營收入及凈利潤實現雙降。

　　業內人士分析，市場不景氣固然是“破發”一大因素，但其高價發行則恐怕更是上市后股價難以支撐的關鍵。當然，也有不少股票自身“火力”不足，成為“破發”的根本原因。

　　5只股跌幅較深基本面深陷窘境成一致特征

　　江蘇曠達：經營業績受兩頭擠壓

　　該股截至12月13日收盤價10.58元，復權后股價低于發行價(發行價20.10元)6.79元，負偏離33.80%。前三季度，該公司主營收入同比增長27.37%，同期凈利潤同比增長1.54%;而上半年主營收入及凈利潤同比分別增長31.71%、18.96%。即公司主營收入及凈利潤實現了雙降。公司在年度業績預告中披露，預計2011年度歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增長5%～25%，業績變動原因是2011年1~9月公司生產經營保持穩定，經營業績受政策和市場因素及原材料價格的兩頭擠壓，毛利率下降明顯，但凈利比去年同期有所增長。華泰證券分析師陳亮在最新投研報告中分析稱，公司毛利受壓，凈利潤小幅增長，且估值較高，暫給予“觀望”的投資評級。

　　榮盛石化：失去穩定原料來源

　　該股截至12月13日收盤價19.03元，復權后股價低于發行價(發行價53.80元)15.34元，負偏離28.51%。值得注意的是，8月14日，大連市政府決定PX(對二甲苯)生產商福佳大化立即停車并搬遷。業內人士認為，失去穩定原料來源的PTA企業則將受到沖擊。位于大連市的逸盛大化原料供應或出現斷檔。逸盛大化目前PTA產能達到225萬噸(其中75萬噸今年6月投產)，是目前國內生產PTA的龍頭企業，榮盛石化持有其56%的股權。榮盛石化所擁有的逸盛大化權益產能占其總產能的58.33%，所受影響相對較大。

　　華鼎錦綸：經營現金流出現負值

　　該股截至12月13日收盤價10.28元，復權后股價低于發行價(發行價14.00元)3.72元，負偏離26.57%。2011年三季報披露，前三季度主營收入及凈利潤與上半年相比，同比均呈現雙降，且每股經營現金流-0.69元。在缺錢的背景下，公司業績增速出現下滑。另外，考慮到三季度原料價格依然維持在高位，但產品價格出現了下滑，并且與上半年化纖行業景氣高企相反，下半年的行情急轉之下(從三季度化纖行業工業增加值大幅下滑可以得到佐證)，公司的毛利率還是有了一定程度的下滑。

　　尤夫股份：產品市場價格波動劇烈

　　該股截至12月13日收盤價8.03元，復權后股價低于發行價(發行價13.50元)2.99元，負偏離22.18%。2011年三季報披露，預計2011年度歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增減變動幅度為-10%~30%，上年同期凈利潤5800.78萬元，業績變動的原因是募投項目投產，可能新增企業效益，市場價格波動劇烈，可能給企業效益帶來影響?？毓勺庸居确蚩萍籍a能利用不充足，可能影響企業效益。據披露，該公司上半年凈利潤同比增長37.17%，而今年前三季度凈利潤同比增長幅度已經下滑至10.18%。

　　泰亞股份：毛利率上升趨勢受限制

　　該股截至12月13日收盤價15.46元，復權后股價低于發行價(發行價20.00元)4.32元，負偏離21.59%。2011年三季報披露，預計2011年度歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增長0%～20%，上年同期凈利潤3787.16萬元，業績變動原因是公司主要原材料采購價格持續上漲及勞動力成本不斷增長，毛利率上升的趨勢略受到限制。募投項目因土地置換問題未能順利投產以及隨著技術中心的擴建，公司加大了研發費用的投入，導致業績的增長較為緩慢。公司2011年11月25日公告，公司提高了采用賬齡分析法計提壞賬準備的比例，該項會計估計變更采用未來適用法，因本次變更調減2011年度凈利潤396.84萬元。