滌短市場盤整觀望為主 價格波動不大

　　今滌短市場盤整觀望為主，廠家報(bào)價基本穩(wěn)定，江浙1.4D直紡滌短市場主流報(bào)6800-6900元/噸出廠，實(shí)際成交可商談。今福建滌短報(bào)價基本平穩(wěn)，1.4D直紡滌短市場主流報(bào)6650-6850元/噸短送，實(shí)際成交可商談，早間PTA期貨開盤后偏弱稍大。

　　滌短窄幅波動行情已延續(xù)一月有余，市場預(yù)期本周波動也不會太大。需關(guān)注油價及上游PTA開工以及滌短行業(yè)開工情況。

　　山東、河北市場滌短報(bào)價弱穩(wěn)，1.4直紡滌短主流報(bào)6950-7150元/噸送到，實(shí)際成交優(yōu)惠商談，目前滌短現(xiàn)金流盈虧邊緣。盛澤市場純滌紗報(bào)價穩(wěn)定，布商拿貨批量無明顯變動，32S主流報(bào)價11100元/噸上下，45s主流報(bào)價12100元/噸附近。

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　　產(chǎn)業(yè)鏈虧損主要體現(xiàn)在PTA生產(chǎn)環(huán)節(jié)和下游聚酯行業(yè)。按照PX進(jìn)口價格800美元/噸估算，PTA生產(chǎn)生本在5000元/噸之上，目前現(xiàn)貨價格在4700—4820元/噸之間，每噸虧損幅度至少200元。聚酯方面，按照PTA現(xiàn)貨價格4750元/噸計(jì)算，聚酯切片價格勉強(qiáng)維持盈虧平衡，滌綸短纖每噸虧損幅度在100元左右，滌綸長絲DTY每噸虧損幅度在50—100元，而滌綸長絲POY每噸虧損幅度高達(dá)近400元。

　　12月加息預(yù)期增強(qiáng)推動美元指數(shù)飆升。美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國10月非農(nóng)就業(yè)人口新增27.1萬人，大幅好于預(yù)期的18.2萬人，失業(yè)率為5.0%，創(chuàng)2008年以來新低，美聯(lián)儲主席耶倫最關(guān)心的時薪增速也高于預(yù)期。隨著非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超出預(yù)期，美聯(lián)儲12月加息概率大幅提升。

　　調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲12月加息的可能性已經(jīng)飆升至69.8%，此前僅為36.6%。這使得美元指數(shù)突破前期振蕩區(qū)間，再次逼近100美元大關(guān)，商品普遍承壓下跌。從時間來看，12月美聯(lián)儲議息會議前，預(yù)計(jì)美元將保持偏強(qiáng)運(yùn)行。

　　全球原油供應(yīng)充裕，美國庫存出現(xiàn)六連增。EIA在最新一期的《世界能源展望》中指出，OPEC持續(xù)執(zhí)行以高產(chǎn)出搶占市場份額的石油策略，中期內(nèi)油價將保持在當(dāng)前水平;如果中東局勢變得更加穩(wěn)定，全球經(jīng)濟(jì)增速低于預(yù)期，那么到2020年，國際油價可能保持在50美元/桶。EIA庫存報(bào)告顯示，截至10月28日，美國商業(yè)原油庫存是4.828億桶，已經(jīng)連續(xù)六周增加。供應(yīng)充裕與庫存增長在未來較長時間仍是壓制油價的主要因素。

　　此外，PTA和聚酯工廠低庫存以及期貨倉單偏少是資金拉升PTA的原因之一，但是，現(xiàn)貨企業(yè)低庫存并不是消費(fèi)帶來的，而是企業(yè)以銷定產(chǎn)和按需采購的結(jié)果，因此并不能作為支撐期價的理由。期貨倉單偏少則是由于期貨貼水，按照11月10日主力合約收盤價計(jì)算，PTA期貨價格對現(xiàn)貨價格貼水50—100元/噸。更為重要的是，下游聚酯從年中開始出現(xiàn)虧損一定程度上反映了需求不足。

　　綜上所述，原油受到美元指數(shù)階段性飆升和供應(yīng)充裕的壓制，價格反彈高度有限，預(yù)計(jì)年內(nèi)低位偏弱運(yùn)行格局難改，因此PTA難以出現(xiàn)自上而下的成本推動型行情。此外，PTA生產(chǎn)虧損帶來的成本支撐和裝置檢修利多難以改變偏空基本面對價格的長期壓制。操作上，建議在PTA主力1601合約4700—4800元/噸間輕倉試空，止損4800—4820元/噸，目標(biāo)位4500—4550元/噸。