韓都衣舍獲新三板“通行證”

　　7月29日午間，韓都衣舍官方微博發布信息透露，韓都衣舍集團已正式獲得新三板上市掛牌函,將成為國內互聯網服飾第一股。

　　據了解，韓都衣舍成立于2006年，目前孵化和運營35個品牌, 涵蓋女裝、男裝、童裝、中老年和戶外等多品類, 涉及歐美、東方等多種風格, 是一家基于“柔性供應鏈”模式的快時尚電子商務企業。

　　韓都衣舍背后的投資者中不乏明星的身影。早在2014年，由娛樂明星黃曉明、李冰冰和任泉(任振泉)三人成立的StarV正是韓都衣舍的首批投資企業之一。其中黃曉明于2014年投資的500萬元在2015年已變成了1361萬元，隨著韓都衣舍的掛牌，這筆投資又將增加多少?

　　●沒有一家線下店

　　據披露，韓都衣舍最早從淘寶起家，曾經在線上斬獲了不俗的成績，一度被稱為“淘品牌”。韓都衣舍的女裝類目銷售額曾在2012年、2013年和2014年的“雙11”活動中獲得三連冠。

　　從商業模式上來看，韓都衣舍借鑒了國際知名快時尚巨頭ZARA的買手制,創造了“以產品小組為核心的單品全程運營體系”,實施“多款、少量和快速”的產品管理模式, 將此種商業模式與中國互聯網購物的線上運行電子商務運營平臺相融合,通過B2C及“B2B-B2C”的模式向消費者提供生活時尚解決方案,從而實現盈利。

　　從銷售渠道來看，韓都衣舍目前沒有一家線下實體店，主要是電子銷售渠道。公司的銷售模式分為B2C模式及“B2B-B2C”模式,銷售平臺主要分為官方網站、天貓、京東、唯品會和當當網等。

　　值得一提的是，今年年初，除了韓都衣舍，還有茵曼、裂帛和三只松鼠等從線上發展起來的淘品牌紛紛開始謀求上市。

　　對此，鞋服獨立評論員馬崗表示，“對他們來說，這是一個比較好的窗口期，第一是企業的規模已經做的比較大了;第二，之前受限IPO通道關閉，排隊上市也比較多，而現在通道打開了，阿里也在幫助旗下商家做一些上市幫扶。”

　　從企業的發展規模來看，韓都衣舍這兩年的業績仍處于上升期。早在今年4月份，韓都衣舍公布了其《公開轉讓說明書》，透露出了近兩年的業務收入和盈利模式。其中顯示2014年和2015年的業務收入分別為8.31億元和12.59億元。

　　不難發現，韓都衣舍的主營業務收入占其總收入的99%。其中女裝產品占公司主營業務收入的比例最高,占比達到70%以上，同時公司業務逐步向男裝、童裝等領域延伸,男裝、童裝占公司主營業務收入的比例逐步提高,尤其在童裝領域,占主營業務收入的比例由4.84%提高至8.89%,增長迅速。

　　不過，從韓都衣舍披露的利潤表來看，2014年韓都衣舍的凈利潤出現了大幅虧損。對此，韓都衣舍副總經理胡近東解釋：“這主要是由于2014年我們一下子上了10個新品牌，把原來掙的錢都虧了，到2015年就開始盈利了或者虧得沒那么狠了”。

　　而2015年度，韓都衣舍的凈利潤扭虧為盈，凈利潤達到了3320萬元，胡近東表示“品牌建設、品牌團隊、前期大市場，新增品牌的時期肯定不掙錢的，第一年打市場，慢慢穩住，團隊成熟了，增長就很快了。”

　　●明星投資收益看漲

　　韓都衣舍披露的公開轉讓說明書中，還不乏明星的身影。其中顯示，李冰冰與黃曉明持股數量相同，均持有110.2075萬股，持股比例為0.5438%;任振泉(任泉)持有80.1501萬股，持股比例為0.3955%。三人合計持有股份數量為300.5651萬股，持股比例合計為1.4831%。據了解，早在2014年，由娛樂明星黃曉明、李冰冰和任泉(任振泉)三人成立的StarVC正是韓都衣舍的首批投資者之一。

　　繼StarVC投資外，韓都衣舍還經歷了數次增資。經過數輪增資后，李冰冰等三人的出資比例也隨之被稀釋，不過，隨著數輪增資，韓都衣舍的估值也水漲船高。

　　公開資料顯示，當時李冰冰、黃曉明和任泉(任振泉)當初投資韓都衣舍時分別實繳了500萬元、500萬元和300萬元。其中55.9744萬元作為注冊資本出資，其他列為資本公積。

　　2015年9月份，韓都衣舍進行了掛牌前的最后一輪增資(D輪)，當時包括珠海乾亨、漢理前泰、漢理前駿和景林九盛在內的四家機構共計出資9500萬元，經過此輪增資，韓都衣舍估值達到24.95億元，按照2.02億股的總股本計算，每股市值12.35元。

　　如果按照當時這輪增資后的估值計算，李冰冰、黃曉明和任泉(任振泉)三人所持股份市值已經達到3712萬元，一年時間，當時總計1300萬元的出資已經增值了1.86倍。隨著韓都衣舍此番掛牌新三板，StarVC的投資收益有望進一步膨脹。

　　●服企市場競爭激烈

　　目前服裝是中國網購市場第一品類,占比21.5%。2014年服裝線上交易規模為6153億元,同比增長40%,遠高于線下服裝零售11%的增速,目前行業線上滲透率已達到23.6%。

　　但隨著國內外知名服企都紛紛觸網，布局線上，服裝市場的競爭會越來越激烈。鞋服獨立評論員馬崗認為“目前的網絡零售，增長的預期性沒有以前那么高了，以前通過比較低廉的流量成本可以帶來不錯的銷量，而現在流量成本提高了，盈利預期不高了。同時我們看到另一個現象，這幾年快消品的業績也在下滑，跟他們同類的線下品牌比如H&M、zara等品牌銷售額也在下滑，這說明低客單快消的服裝這幾年的業績不大理想。而這個返回到線上也會面臨類似的問題，因為價位帶決定了同等消費能力的購買頻次。”

　　對韓都衣舍來說，他們給自己的定位，已經從一家單純的服裝企業轉型為互聯網品牌生態運營集團，除了面向網絡零售端，他們還把觸角伸向了企業市場。

　　目前韓都衣舍的平均客單價在200元左右。在業務上，公司在“深度”和“廣度”上不斷發力，“一個方面在我們原創的品牌里面越做越深，體量會越做越大;另外我們會拓展一些品類，越做越寬，其中包括和一些品牌的合作或合資;此外我們還會做孵化器，通過投資、合資、團隊協作等方式和初創企業合作。”

　　對此，馬崗認為，“韓都更多做的是線上零售的通路，有一個線上成體系的運營小組，對別的企業來說，這個一時是難以復制的。韓都利用這個優勢可以縱深到別的品類，以前都是自采來實現，現在可以通過合作運營，通過收取服務費和傭金的方式，這樣風險更少。”

　　據了解，韓都衣舍在2015年度除主營業務之外，還向代攝影及代運營等服務延伸。當年相關收入達到1033.70萬元, 提高了公司的盈利能力。

　　近兩年受整體經濟形勢的影響，服裝企業整體環境并不容樂觀，馬崗表示“這種大背景下，企業的增長不會很明顯，不像以前每年能增長10%。而且就算是增長，也很可能是通過擠壓別人的市場來獲得的，這就比較困難了，不像以前有很多空白市場，每年都可以獲得比較大的增長。”