現階段儲備棉供應充裕 外紗價格出現下跌跡象

　　本周，國內棉花現貨價格保持平穩運行，鄭棉期貨雖有大幅波動，但價格重心沒有大的變化;棉紗價格略跌，滌綸短纖價格繼續走低;國際棉花價格振蕩調整，棉紗價格略有下跌;內外棉花、棉紗價差縮小。

　　一、價格走勢

　　(一)棉花價格

　　本周，國內棉花現貨價格依然平穩偏弱，鄭棉期貨大幅波動;國際棉花現貨價格堅挺，ICE期棉振蕩調整(表1)。

　　(二)棉紗、滌綸短纖價格

　　本周，國內棉紗價格下跌，滌綸短纖價格延續弱勢;國際棉紗價格略有下跌(表2)。

　　(三)價差

　　1、內外棉花價差繼續縮小。3月24日，國際棉花指數(M)按折人民幣進口成本15650元/噸(1%關稅，海關計征匯率，下同)，低于國內標準301元/噸，價差較上周縮小98元/噸;印度國內S-6棉花折人民幣進口成本15002元/噸,低于國內949元/噸，價差較上周縮小163元/噸;巴基斯坦國內標準級棉花折人民幣進口成本14115元/噸，低于國內1836元/噸，價差較上周縮小129元/噸(圖1)。

　　2、內外棉紗價差縮小。3月24日，越南32支普梳純棉紗23928元/噸(折人民幣進口成本，下同)，較中國國內32支普梳純棉紗高128元/噸，價差較上周縮小219/噸;印度32支普梳純棉紗25499元/噸，較中國國內32支普梳純棉紗高1699元/噸，價差較上周縮小53元/噸;印度尼西亞32支普梳純棉紗23847元/噸，較中國國內32支普梳純棉紗高47元/噸，價差較上周擴大30元/噸(圖2)。

　　3、國內紗棉價差縮小，滌棉價差繼續擴大。本周，國內紗棉差價7849元/噸(32支普梳純棉紗-328B棉花價格)，較上周縮小7元/噸;滌棉差價8201/噸(328B棉花價格-滌綸短纖價格)，較上周擴大77元/噸(見圖3)。

　　二、基本面情況

　　3月20-24日，儲備棉輪出成交10.71萬噸，成交率69.86%，成交均價14732元/噸，較前周下降51元/噸，成交均價折3128級價格15941元/噸，較前周下降22元/噸。商品棉現貨銷售依然緩慢，疆內銷售相對活躍，據對國家棉花市場監測系調查數據顯示，3月24日當周全國商品棉現貨銷售量9.7萬噸，其中內地1.8萬噸，新疆7.9萬噸。下游棉紗行情整體平穩，部分種類紗線價格小幅下調，原料庫存仍然維持低位。

　　截至3月16日，美國2016/17年度棉花凈出口銷售量已完成USDA出口預測的97%，高于上年同期的84%。印度新棉上市量同比減少，棉花進口進入高潮;巴基斯坦國內軋花廠未售新棉僅剩8萬噸，高等級新棉供應緊張，兩國棉價維持堅挺。

　　三、宏觀經濟情況

　　特朗普的醫保改革方案遇阻，美元弱勢依舊，本周美聯儲多位官員發聲支持美聯儲今年再加息，美國3月Markit服務業PMI初值52.9，不及預期。法國、德國3月綜合PMI初值分別為57.6、57，均超預期，帶動歐元區3月綜合PMI、服務業以及制造業PMI創71個月新高，表明歐元區制造業復蘇強勁。

　　本周房地產調控升級，嚴控信貸資金過度流向房地產，央行通過公開市場操作凈投放800億元，Shibor連續三日全線上漲，季末MPA考核將近，資金面偏緊。人民幣匯率小幅升值。

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