上半年超7成預虧，獨家解讀37家紡織服裝上市公司業(yè)績預告

    截至2020年8月21日，記者關注的100余家滬深港紡織服裝上市公司中，已經(jīng)有37家公布了業(yè)績預告或業(yè)績快報。其中9家業(yè)績預喜，包括5家同向上升、3家預增、1家扭虧為盈，合計報喜公司比例約為24%；26家企業(yè)業(yè)績預虧，包括13家同向下降、12家虧損、1家預虧，合計預虧公司比例約為76%。　

   國信證券在研報中稱，疫情對行業(yè)短期內(nèi)造成廣泛而嚴重的沖擊，不同板塊所受影響存在一定差異，而具體個股間的分化明顯。此次沖擊對于經(jīng)營穩(wěn)健、競爭力突出的公司是進一步拉開競爭地位的契機，也是估值上少有的顯著低估的良機。

頭部企業(yè)運營平穩(wěn)　

對于上半年業(yè)績預增的原因，棒杰股份、聯(lián)發(fā)股份、光威復材、九鼎新材、金發(fā)科技的說明各有不同。

本報告期歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期預計增長200%~280%的棒杰股份，報告期內(nèi)，公司不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高生產(chǎn)效率與管理水平以及原材料價格有所下降等因素導致銷售毛利率較上年同期有所上升；同時報告期內(nèi)應收款項信用減值損失較上年同期減少、投資收益及政府補助較上年同期增加等綜合因素。

聯(lián)發(fā)股份、九鼎新材的業(yè)績變動說明更為簡短。聯(lián)發(fā)股份報告期內(nèi)非經(jīng)常性損益對凈利潤的影響金額預計為 16200萬元~16700萬元之間，對公司業(yè)績有較大的影響，主要原因是交易性金融資產(chǎn)公允價值變動。本報告期歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期預計增長45%~55%。九鼎新材因公司營業(yè)收入增加及匯率影響、退稅率提高，增加公司利潤。其次，公司通過技術(shù)提升，為盤活資產(chǎn)，轉(zhuǎn)讓了部分閑置材料，增加公司利潤。歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期預計增長74%~118%。

本期業(yè)績預增的頭部企業(yè)光威復材，軍民品碳纖維（含織物）業(yè)務保持穩(wěn)定增長，收入較上年同期增長約36%；風電碳梁業(yè)務受疫情蔓延影響存在推遲發(fā)貨的情形，收入較上年同期微增約4%；公司整體實現(xiàn)營業(yè)收入較上年同期增長約20%。歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期預計增長10%~15%。

金發(fā)科技業(yè)績預增的主要原因提到，主營業(yè)務板塊，2020年上半年，改性塑料板塊產(chǎn)品毛利率穩(wěn)步提升，完全生物降解塑料和特種工程塑料板塊產(chǎn)品銷量穩(wěn)步增長、經(jīng)營利潤提升。同時，公司增加熔噴料、熔噴布和口罩等防疫材料和產(chǎn)品生產(chǎn)線，對公司業(yè)績起到積極作用。

服裝板塊業(yè)績承壓

在已發(fā)布業(yè)績預虧的公司中，多家公司解釋稱，宏觀層面的原因是報告期內(nèi)，2020年以來受新冠疫情蔓延、全球經(jīng)濟不振、行業(yè)管制和消費抑制等因素影響，公司業(yè)務受到較大影響。

盡管二季度下游需求復蘇趨勢明顯，但復工復產(chǎn)初期積壓的社會庫存尚處高位。尤其是服裝板塊，森馬服飾、朗姿股份、三夫戶外、探路者、搜于特、希努爾、ST步森、安奈兒等營收下降明顯。其中，ST步森、三夫戶外、安奈兒本報告期歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期分別減少為780%～667%、511.74%~374.49%、131.97%~123.09%。

童裝業(yè)務表現(xiàn)強勁的森馬服飾本報告期內(nèi)，業(yè)績修正解釋稱，受新冠疫情的影響，公司境外業(yè)務虧損加大。安奈兒童裝消費業(yè)務受到較大影響，半年度營業(yè)收入同比下降；2019年公司新拓展店鋪較多，公司店鋪租金、管理費均有所上升，且相對剛性，進而影響公司凈利潤。目前，公司加快銷售渠道、銷售方式的調(diào)整，壓縮非經(jīng)營相關費用。　

朗姿股份二季度女裝業(yè)務通過加大線上運營營銷力度和努力減少線下終端銷售的不利影響因素，同時全面恢復醫(yī)美業(yè)務，短期虧損情況有所緩解。　　

男裝領域的希努爾、ST步森直營店及經(jīng)銷商的銷售業(yè)績不佳。此外，ST步森根據(jù)訴訟最新進展，轉(zhuǎn)回預計負債約為1073萬元。

值得注意的是，雖然服裝行業(yè)整體出現(xiàn)較大程度的下滑，但是自今年二季度以來，服裝行業(yè)的電商銷售卻強勁增長，今年二季度淘寶天貓全網(wǎng)鞋服箱包類成交總額同比增長38.78%，6月份同比增長更是高達45.6%。

展望未來，不少券商研究機構(gòu)認為服裝行業(yè)將迎來拐點。銀河證券在研報中稱，我國經(jīng)濟增速雖有所趨緩，但年輕人依舊相信靠自己的努力實現(xiàn)夢想的價值觀，并且享受著消費所帶來的愉悅感和安全感。從產(chǎn)業(yè)發(fā)展周期來看，未來童裝、運動服飾增速較高。

修煉內(nèi)功實現(xiàn)預增

在半年報預增的上市公司中，對于公司本報告期有望實現(xiàn)同比扭虧的原因，*ST中絨的解釋稱， 隨著公司2019年度重整執(zhí)行完畢，報告期內(nèi)公司輕資產(chǎn)運營，相關成本費用較同期大幅降低，為公司業(yè)績帶來積極影響。報告期，公司加大對應收款項催收力度，一定程度上增加了公司利潤。

此次疫情也加速了新零售模式的發(fā)展，對公司融合線上線下提出了更高的要求，在此趨勢下，重視全渠道布局、會員管理高效的品牌將受益。對半年度業(yè)績預告作出修正的金發(fā)拉比城，公司2020年上半年應對疫情影響和整體業(yè)績狀況好于原有預期。一是針對疫情防控情況，公司及時賦能加盟商，開辟加盟微商城，幫助加盟商在線下商鋪的基礎上設立對應的移動商店，聯(lián)動銷售，降低了疫情對線下實體店銷售的影響。二是在直營門店的基礎上植入社交電商、直營微商城等線上渠道，通過直播帶貨、社群引流等方式，構(gòu)筑全員營銷的平臺，促進業(yè)績提升。三是通過調(diào)整商品結(jié)構(gòu)、定價策略等措施加大電商渠道運營力度，電商渠道銷售有較大提升。

  中泰證券研報認為，紡織制造板塊短期受國內(nèi)外疫情沖擊，二季度壓力環(huán)比加大。但從長期來看，疫情也加速了行業(yè)出清，行業(yè)頭部企業(yè)優(yōu)勢凸顯，疫情后市場占有率有望提升。