紡企去庫存顯著 外紗開啟暴漲模式

繼上周紗價止跌開始，本周開始略有回暖之勢。截至9月3日，CY C32S純棉紗報收18455元/噸，與上周同比上漲15元/噸。

相較于棉紗的漲幅，本周棉花漲勢可謂“勢頭正旺”，截至9月3日CC3128B棉花指數報收12841元/噸，較上周繼續上漲182元/噸。瘋漲的原料價格進一步阻礙了紡企的采購，目前紡企的棉花庫存已達到近三年低點。部分紡企為了實現保本或少虧使企業能生存下去，著重在降低皮棉成本上做文章，多方選購適合自己生產需要的低價皮棉。比如，當前40支普梳純棉紗銷售價格在19200元/噸左右，若皮棉成本超過12000元/噸，紡企必虧無異。因此有的紡企從青島購回了進口棉；有的則從河南購買了地產棉。這些皮棉到廠價均在12000元/噸以內，這些皮棉通過生產加工后，棉紗質量也能滿足下游客戶需求。這樣既能保證生產正常進行，又能保證不虧或略有微利。

8月至今紗線去庫存效果顯著，截至9月3日，中國紗線企庫存指數報收26.3天，比上月同期降低6.3天，庫存接近去年同期水平。然而理論的“熱銷”并未開啟紗市全速運行模式，開機保持平穩，總體維持在49%左右。最大的問題顯而易見，出現在成本上。原料的不斷上漲使得紡企，特別是小型紡企的生存愈加困難。近日國家統計局發布的中國采購經理指數顯示8月份制造業PMI為51.0%，比上月略降0.1個百分點，表明我國經濟景氣持續恢復向好。但值得注意的是小型企業PMI為47.7%，比上月下降0.9個百分點，不僅仍位于臨界點以下，而且下滑勢頭有所加快。8月小型企業反映市場需求不足和資金緊張的企業占比分別超過五成和四成，生產經營依然面臨不少困難。小型企業當然包括小紡企、小織廠和小服裝企業，也包括小型貿易公司，生存問題與6、7月份一樣突出。

   進口紗方面，近期價格出現了顯著上漲，截至9月3日，FCY Index C32S報收18550元/噸，較上周同期上漲186元/噸。至此，內外紗結束了長達3個多月的“倒掛”。其中，印度在其國內需求的恢復下，紗廠開開機率回升至7-8成，價格隨開機恢復一同上漲，顯示出需求的良好恢復。究其原因，主要是一來印度紗價格跌至2.1后，性價比凸顯，中國和孟加拉均有顯著增加采購，國際需求是其價格走穩走強的一個支撐；第二，進入7月以后，印度國內需求逐步恢復，需求恢復一直持續到當前，恢復情況超出預期；三者，由于疫情之后印度紗廠對后市的悲觀預期，使得紗廠開機率長時間在低位，棉紗庫存長時間在較低位置，棉紗供應端并沒有太多壓力。在印度價格上漲后，中國采購越南紗增加，越南紗紗廠庫存下降，價格走強。目前外盤紗價格較上周上漲5-10美分不等，其中印度方面上漲較多，越南、巴基斯坦上漲較少。國外棉紗價格的上漲，短期對國內棉紗價格有一定支撐。

    從后市來看，當前棉花原料價格上漲過快，有試圖推動下游棉紗、坯布、服裝等終端齊聲上漲之勢。但就這幾周來看，很可能起到了“揠苗助長”的作用，使逐漸恢復的紗布產銷、高負荷運行再次遭受打擊。內部，今年的“金九銀十”的成色嚴重不足，無法支撐棉花消費的繼續回暖；而外部，我國紡服企業面臨的出口環境、外部因素越來越復雜，除了因美方的持續從經濟、政治、軍事等多方面挑釁導致中美關系急劇惡化外，中歐、中加、中澳、中日等關系也越發微妙，不確定性急劇上升。消息面上，美國禁用國內新疆棉的規定對國內企業的影響越來越大，需求端的恢復預計不會太強。單從棉紗端來看，近期小幅上漲可期，大幅上漲還是比較困難的。