行情分析：從四階段分析鄭棉與美棉在市場波動趨勢

　　023年行情來看，鄭棉驅動題材較多波動相對比美棉大，美棉自1月初以來價格一直圍繞75-90美分/磅區間波動，海外宏觀維持弱勢壓制整體美棉價格上漲幅度，而鄭棉走出一波上漲和下跌相對較流暢行情，且國內上漲的時間更久，而外棉走勢相對較弱。從行情美棉和鄭棉期貨可以分為四個階段。

　　第一階段：價格初步上漲階段。鄭棉(1月到2月初)，運行區間為(13000-15500 元/噸)，ICE 美棉(1月到2月底)，運行區間為(80-88美分/磅)。國內震蕩上行，產業變動不大，不過在國內疫情已快速過峰，同時市場也期待一季度兩會給予宏觀方面的利好刺激，因此節前節后鄭棉強勁上漲。美棉總體表現平平，尚未有明顯驅動因素。

　　第二階段：價格回調階段。鄭棉(2月初到3月底)，運行區間為(15500-13500元/噸)， ICE美棉(2月底到6月底)，運行區間為(80-75美分/磅)。國內價格回調階段，由于宏觀避險情緒的影響，且棉花產業交投仍然不溫不火，價格有所調整。美棉方面，美聯儲加息預期依舊籠罩市場，且3月初以來海外銀行信用風險，加劇市場對于經濟復蘇情緒擔憂情況，疊加美國服裝及服裝面料庫存位于同期高位，6月美棉簽約數據持續低迷，整體基本面無明顯驅動，價格整體承壓下行至六月底。

　　第三階段：主力上漲階段。鄭棉(3月底到 10月初)，運行區間為(13500-18000 元/噸)，ICE 美棉(6月底到9月底)，運行區間為(75-90美分/磅)。國內此階段利多因素較多，尤其是來自供應端，在種植面積下降、出現極端天氣的情況下2023/24年度國內棉花產量預期下降、籽棉搶收預期搶跑，另外上半年進口量較少且國內棉花商業庫存逐步緊缺導致行情出現較流暢的上漲。美棉方面，今年受厄爾尼諾氣候影響，原本豐產預期強烈的美棉和印度棉在三季度都受到了極端天氣的影響，美棉干旱以及印度棉降雨缺乏都給了多頭炒作的話題，疊加中國減產以及庫存擔憂，國內外棉價共振上行。

　　第四階段：高位下跌階段。鄭棉(10月初到12月底)，運行區間為(18000-14500元/噸)，ICE美棉(9月底到12月底)，運行區間(90-77美分/磅)。國內方面，7月底開始的拋儲對國內供應的改善逐步體現，另外搶收預期落空，巿場投機參與者對趨勢反轉進行搶跑，疊加產業下游需求明顯不佳，棉紗商業庫存堰塞湖現象明顯使得鄭棉高位下跌。國外方面，隨著美棉減產炒作在盤面交易消化，十月份開始更多地關注到需求端，美棉簽約數據低迷，各國市場新增訂單都比較弱，下游紡企虧損持續，在供應寬松，需求缺乏的情況下，國際棉價走勢承壓。