PX利潤(rùn)急劇收縮，創(chuàng)67個(gè)月新低！抄底的機(jī)會(huì)來(lái)了嗎？

國(guó)慶小長(zhǎng)假結(jié)束后，亞洲PX盈利水平不斷惡化，雖上周小幅提升，但虧損面依然很大。有機(jī)構(gòu)測(cè)算，PX理論虧損幅度處于近67個(gè)月內(nèi)最大值，而且呈現(xiàn)進(jìn)一步擴(kuò)大的趨勢(shì)。

PX曾作為聚酯產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)收品種的佼佼者，然自2019年新增產(chǎn)能投放，推動(dòng)供需格局轉(zhuǎn)變以后，PX盈利能力便走上下坡路，而利潤(rùn)多集中在下游PTA跟滌絲POY上。

受利潤(rùn)空間萎縮直接影響，工廠方面運(yùn)營(yíng)壓力明顯增強(qiáng)。目前國(guó)內(nèi)PX生產(chǎn)裝置減產(chǎn)事件集中，例如最早實(shí)施降負(fù)運(yùn)行的麗東石化，以及近期降負(fù)的福佳大化、洛陽(yáng)石化及遼陽(yáng)石化，而且仍存在意外停車時(shí)間。

▲近期中國(guó)PX裝置計(jì)劃外變動(dòng)匯總表

同時(shí)，浙江石化400萬(wàn)噸/年P(guān)X裝置尚無(wú)具體投產(chǎn)日期，恒逸文萊150萬(wàn)噸/年P(guān)X裝置計(jì)劃10月底試車，新產(chǎn)能投產(chǎn)預(yù)期打壓市場(chǎng)心態(tài)。國(guó)內(nèi)福海創(chuàng)80萬(wàn)噸/年P(guān)X裝置檢修，青島麗東100萬(wàn)噸/年P(guān)X裝置降負(fù)荷至70%左右且計(jì)劃11月檢修1個(gè)月。市場(chǎng)無(wú)視PX工廠減產(chǎn)或檢修的利好，即便局部時(shí)間內(nèi)PX供貨減少，市場(chǎng)也未能形成炒漲行情。后期PX新產(chǎn)能投放，PX將維持生產(chǎn)虧損的狀態(tài)，PX老裝置減產(chǎn)及下游PTA新產(chǎn)能投放，將一定程度上緩沖PX新產(chǎn)能投放的利空。

PTA一如PX也面臨新產(chǎn)能投放的利空，新鳳鳴及恒力石化均未明確公告PTA新產(chǎn)能投產(chǎn)時(shí)間，預(yù)估11月份投產(chǎn)的可能性較大。雖然10月諸多PTA工廠減產(chǎn)或檢修后PTA短暫去庫(kù)存，但PTA新產(chǎn)能投產(chǎn)后市供大于求的預(yù)期存在，導(dǎo)致PTA市價(jià)持續(xù)承壓，有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，未來(lái)兩年P(guān)TA大概率震蕩在4000-5000元/噸之間，數(shù)年前供大于求、生產(chǎn)虧損的歷史將重現(xiàn)。

10月份需求旺季成色不足，聚酯工廠降價(jià)促銷但產(chǎn)銷不旺，雖然庫(kù)存仍在可控范圍之內(nèi)，但后期如果持續(xù)上升會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)心態(tài)謹(jǐn)慎。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前聚酯利潤(rùn)是近3年同期內(nèi)最低，尤其是滌綸短纖面臨虧損。隨著冬裝上市及雙十一、圣誕節(jié)訂單接近尾聲，終端紡織市場(chǎng)將逐漸進(jìn)入淡季，盛澤地區(qū)坯布庫(kù)存從40天降至38天左右，依舊處于高位。

在PX及PTA新產(chǎn)能投放之下，預(yù)計(jì)PX虧損幅度可能繼續(xù)擴(kuò)大、PTA利潤(rùn)將下降，而若聚酯市場(chǎng)降價(jià)促銷的大勢(shì)延續(xù)，聚酯利潤(rùn)或被進(jìn)一步擠壓。

今年以來(lái)，滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)一直整體偏弱，價(jià)格持續(xù)低位運(yùn)行，旺季不旺成為常態(tài)。尤其是近月來(lái)，滌綸長(zhǎng)絲各產(chǎn)品價(jià)格重心更是跌至年內(nèi)低位；通過(guò)數(shù)據(jù)對(duì)比不難看出，現(xiàn)如今這個(gè)滌絲價(jià)格，基本已經(jīng)回落至2016年7月的低位水平。

雖然聚酯產(chǎn)業(yè)鏈各產(chǎn)品價(jià)格均位于多年來(lái)低位，但近來(lái)市場(chǎng)也逐漸釋放利好信號(hào)，中美貿(mào)易戰(zhàn)出現(xiàn)緩和、織造市場(chǎng)內(nèi)外貿(mào)需求好轉(zhuǎn)等，或?qū)κ袌?chǎng)有一定的提振動(dòng)力。來(lái)源：卓創(chuàng)化工、中宇資訊