Bourse De Haut Niveau: Les Conditions Du Marché Pour Le Lancement T + 0

L 'appel lancé par les investisseurs à l' égard des transactions t + 0 (opérations de retour à la journée) a été particulièrement élevé.

à 19 heures, le 24 mai 2010, le rapport économique 21 avait réalisé une enquête sur ? le Groupe a ne devrait pas réformer le système t + 1 et le système d'immobilisations en hausse et en chute ?, à laquelle ont participé 42 920 personnes, dont 38 134, soit 88,8%, étaient favorables à la suppression du système t + 1 du groupe A.

T + 0 est accessible.

Le Groupe a a mis en place un système de transactions t + 0, qui a été aboli en 1995 et transformé en un système de transactions t + 1.

Toutefois, le marché a toujours été très réceptif au système d 'opérations t + 0, qui a été considéré comme étant sur le point d' être mis en place avec la mise en place en 2006 de deux nouvelles opérations, l 'une sur les marchés à terme et l' autre sur les marchés financiers.

Au cours du premier semestre de 2006, les actions à terme et les fonds de financement se sont multipliés et, avant juin 2006, l 'équipe préparatoire de l' intermédiaire avait été constituée, tandis que l 'indice des marchés à terme avait été établi pour l' essentiel.D 'autre part, les instruments financiers progressent assez rapidement et, le 30 juin 2006, le Conseil de surveillance des opérations de bourse a publié le programme pilote de gestion des fonds de placement des sociétés de valeurs mobilières, qui est en vigueur depuis le 1er ao?t 2006.

Les obligations à terme et les obligations financières sont intrinsèquement liées à la nécessité de modifier le régime des opérations de t + 1, qui est logiquement incompatible avec les deux nouvelles opérations.

Pendant cette période, un changement de règle a suscité des spéculations sur le marché.

Le 15 mai 2006, la Bourse des valeurs mobilières de Shanghai a publié séparément de nouvelles règles relatives aux opérations, dont la plus notable est la disposition de la section I du chapitre III, relative à la vente de valeurs mobilières, selon laquelle ? les valeurs achetées par un investisseur ne peuvent être vendues avant leur remise, à l 'exception de celles qui font l' objet d 'une opération de rachat ?, qui précise que ? les opérations de rachat de valeurs mobilières sont des valeurs achetées par l' investisseur et vendues en tout ou en partie avant leur rachat après confirmation ?.

Cette disposition n 'est pas mentionnée dans les règles de la Bourse de Shenzhen et de Shanghai du 31 ao?t 2001.Le marché l 'a interprété comme laissant une marge de man?uvre pour les opérations t + 0, ajoutant que les dispositions de l' ancienne loi sur les valeurs mobilières relatives aux opérations de transfert de fonds à la journée avaient été abrogées lors de la révision de 2005 et que l 'introduction d' un régime d 'opérations t + 0 n' avait plus d 'obstacle au niveau juridique et réglementaire.

Pour ce qui est de l 'évolution prévue du régime des transactions t - 1, qui devrait être au Centre des préoccupations du marché en juillet 2006, le marché estime que le régime des transactions t - 0 sera mis en place en tant qu' ensemble de politiques relatives aux actions à terme et aux opérations de financement, et même qu 'il y a des rumeurs que la transaction t - 0 deviendra une réalité en ao?t 2006.

En fin de compte, t + 0 n 'a pas été lancé comme prévu et les actions à terme et les fonds de financement sont prêts à attendre quatre ans plus tard.

Toutefois, les actions à terme et les obligations financières ont été introduites et le système d 'opérations t + 0, qui était censé accompagner les politiques, n' a pas évolué.

Un haut responsable d 'un investisseur obligataire estime que le lancement d' une opération à terme sans t + 0, c 'est - à - dire encourager tout le monde à vider, c' est - à - dire raisonnablement simple.

En outre, selon cette même personne, l'incohérence entre les régimes de vente au comptant et à terme pourrait donner lieu à une surcharge excessive sur le marché et à une forte demande d'espace locatif, et on s'est beaucoup penché sur ce point, à savoir que les gestionnaires de grands fonds pouvaient se vider eux - mêmes des marchés à terme par actions, puis faire de gros jetons sur le marché au comptant pour tirer profit de leurs propres dép?ts à terme.

? les marchés sont aujourd 'hui complètement identiques à ceux d' avant 1995, et la suppression du t + 0 en 1995 visait principalement à limiter la spéculation excessive sur les marchés, mais les marchés actuels ont beaucoup évolué et la valeur totale du marché dans les deux municipalités est maintenant plusieurs dizaines de fois supérieure à celle de 1995 et les conditions sont réunies pour l 'introduction du t + 0. ?Appel.{page} u break}

Chemin de réalisation t + 0

L'appel lancé en faveur du t + 0 n'est pas limité à la sphère civile, mais il est en fait largement débattu au niveau de la réglementation.

Au début de 2007, les bourses de Shenzhen et de Shanghai ont publié des études approfondies sur les transactions t + 0, en s'inspirant du système offshore et des enquêtes auprès des investisseurs nationaux.

Les raisons pour lesquelles un régime d'opérations t + 0 est difficile à mettre en ?uvre sont exposées dans l'étude intitulée Foreign Experience and Illumination on Switching transactions at the Day of the Opening of Credit accounts: ? Il est indéniable qu'il existe encore des divergences de vues sur les opérations de conversion.Il est généralement admis que les opérations de troc t + 0 peuvent contribuer à dynamiser le marché, mais la direction est toujours sceptique quant à la reprise des opérations de troc, compte tenu des risques accrus, tels que l 'explosion excessive de la conjoncture provoquée par le système au début du développement des marchés boursiers chinois.En particulier, à la suite de l'introduction de l'opération de transfert de licences en 2005, les effets de l'opération de conversion sur le marché ont été mieux connus et les craintes quant à l'efficacité de cette opération se sont accrues.En conséquence, la reprise des opérations de conversion est restée au stade de la recherche, malgré l'amélioration progressive de l'infrastructure du marché des valeurs mobilières et l'amélioration des résultats du marché ?.

Les préoccupations des autorités de réglementation contrastent nettement avec les appels des investisseurs.

Dans une étude réalisée au début de 2007 sous le nom d 'étude sur les mécanismes de différenciation des transactions dans le cadre des systèmes de transactions de la nouvelle génération, l' Institut Thai Jun - an, par l 'intermédiaire de 23 sièges régionaux de commercialisation et de 5 succursales dans tout le pays, a constaté que les investisseurs ? avaient généralement exprimé un degré d' approbation plus élevé des opérations de transfert de fonds effectuées dans les délais prescrits ? et que ? la plupart des investisseurs estimaient qu 'il fallait donner la priorité à l' ETF, aux actions indexées et aux petites et moyennes entreprises dans les délais les plus brefs ?.

En conséquence, le rapport estime que l 'introduction d' opérations de conversion sur une base journalière peut contribuer à dynamiser les marchés, à améliorer la performance des entreprises de portefeuille, à améliorer l 'efficacité des prix du marché et à offrir aux investisseurs des instruments d' investissement plus souples et plus accessibles, et qu 'il est donc souhaitable d' introduire des opérations de conversion sur une base journalière pour tous les types de valeurs cotées sur une bourse.

Les rapports des deux principales bourses proposent des programmes spécifiques pour mettre en place un système de transactions t + 0.

Les recommandations de l 'étude sont fondées sur les pratiques en vigueur dans les marchés d' outre - mer, qui autorisent uniquement les investisseurs à effectuer des opérations de conversion par le biais de comptes de garantie de titres financiers, limitent également l 'objet de ces opérations aux actions susceptibles d' effectuer des opérations de financement, limitent Le nombre d 'actions dont la valeur totale à la date de l' échange est égale à la valeur nette de la garantie, augmentent le co?t des opérations de conversion excessive des investisseurs, par exemple en fixanun indice d 'alerte d' un montant total à la date de l 'échange équivalant à la valeur nette de la valeur de la garantie, augmentent le nombre ou le rapport de la date de la date de la date de la transaction au moment où le compte excexcexcès de la valeur de la valeur de la transaction est dépassé, le nombre de la valeur de la valeur de la transaction, le taux de la conversion les actions font l' objet de transactions spéciales, etc.

Contrairement à l'étude de l'Institut, les rapports de l'Institut supérieur de recherche des Nations Unies pour la formation et la recherche (UNITAR) ont essentiellement pour but d'obtenir une transaction t + 0 par étapes.

Il est recommandé dans le rapport de la bourse supérieure d 'adopter une stratégie progressive pour les opérations de conversion en bourse, les fonds fermés, l' ETF, etc., et d 'introduire des opérations de conversion en bourse dans un premier temps pour les catégories à forte liquidité et à forte stabilité, telles que les actions à composantes d' indice et les actions à forte liquidité, à un niveau déterminé d 'investisseurs institutionnels, à une certaine maturité de l' idée d 'investissement, à des opérations de rotation dans un délai de jours pour toutes les catégories de valeurs.