Comment Les Actions Sont - Elles Manipulées?

Ces dernières années, mon paysActionDe nombreux problèmes se posent sur le marché, tels que la manipulation des cours des actions, les transactions internes, les fraudes financières des sociétés cotées en bourse, qui portent gravement atteinte aux intérêts des petits et moyens investisseurs et ternissent l'image de notre marché des valeurs.L'année 2001 a été désignée par la Commission chinoise de supervision des marchés publics et, depuis 2002, l'importance d'une réglementation de première ligne a été soulignée à maintes reprises afin d'enrayer la propagation de ce ? mauvais enfant? et de protéger efficacement les intérêts des petits et moyens investisseurs.Actions dans mon paysMarchéLes investisseurs ordinaires sont habitués, mais peu d 'entre eux s' intéressent à la signification exacte de leur nom.D'un point de vue juridique, il ne fait aucun doute que les propriétaires sont des manipulateurs de fonds propres, qu'ils commettent des actes contraires à la loi sur les valeurs mobilières et qu'il n'est pas non plus approprié de qualifier arbitrairement une action de propriété.Cet article n 'a pas pour objet de donner une définition de l' exploitant, mais simplement d 'identifier l' investisseur à partir de son comportement commercial.Prix des actionsImpact.

Sur notre marché boursier, les investisseurs privés représentent 99,5%, les investisseurs institutionnels 0,5%, et les acteurs sont des investisseurs privés.Toutefois, les investisseurs institutionnels disposent d'un volume important de capitaux qui influe sur l'évolution du marché.En outre, notre stock boursier ne représente qu'un tiers de la valeur de réalisation moyenne, ce qui facilite la manipulation des actions par les investisseurs institutionnels disposant d'un avantage financier.Outre les avantages financiers, les investisseurs institutionnels ont également un avantage en matière d'information et peuvent même utiliser des informations internes pour manipuler les cours des actions.

Les résultats de nos études empiriques sont les suivants:

Un,Zhuang JiaCaractéristiques du comportement

1) auto - achat

Nous avons examiné le nombre d'opérations d'auto - achat et de transactions effectuées par 19 actionnaires participant à des transactions entre 1999 et 2000, dont les résultats sont présentés dans les tableaux 1 et 2.

Comme le montre le tableau 1, près de 50% seulement des transactions de ce type ont été effectuées une seule fois, près de 20% deux ou trois fois et près de 30% plus de quatre fois.Il est indéniable que la plupart des transactions sont effectuées par des particuliers.

D'après le tableau 2, le nombre d'actions achetées en partie à partir de l'achat d'un stock est faible, avec environ 10% de transactions inférieures à 100, et le nombre d'actions vendues en partie à partir de 10 000 est élevé, soit environ 25%.On peut trouver la trace du propriétaire dans une transaction aussi irrationnelle que l 'auto - achat.

L'entrée en vigueur de la loi sur les valeurs mobilières, le 1er juillet 1999, devrait permettre aux actionnaires de se vendre eux - mêmes, et la figure 1 indique le nombre de ventes effectuées chaque mois entre 1999 et 2000.

La figure 1 montre que depuis l'entrée en vigueur de la loi sur les valeurs mobilières, l'achat et la vente de titres n'ont pas diminué immédiatement, atteignant un chiffre record d'environ 4 650 transactions et 21 620 000 actions en 2000.Depuis juillet 2000, le nombre de transactions a considérablement diminué, passant de moins de 100 à moins de 10 000.

Nous avons calculé le nombre d'actionnaires et le nombre d'actions échangées pour chaque action, le nombre moyen d'actionnaires étant de 29, le chiffre médian de 25, la valeur maximale de 138 et la valeur minimale de 10, et le nombre moyen d'actions échangées de 597 000, le chiffre médian de 389 000, la valeur maximale de 3 625 000 et la valeur minimale de 46 000.{page} u break}

2) Opérations multiples

Le tableau 3 donne des statistiques sur le nombre de transactions effectuées entre les comptes plus de deux fois, étant donné la facilité avec laquelle les transactions d'auto - achat peuvent être découvertes et le recours accru par les ménages à des opérations multicomptes pour manipuler les valeurs.

Comme le montre le tableau 3, près de 70% des 423 701 opérations répétées ont été répétées deux fois, 20% trois à quatre fois et 10% plus de cinq fois.Il peut y avoir des opérations répétées entre deux actionnaires sans lien de causalité, mais pas beaucoup.Plus il y a de transactions répétées entre deux actionnaires, plus la corrélation est grande.Nous avons calculé le nombre d'actionnaires par actions qui ont fait l'objet de transactions répétées de plus de six fois, avec une moyenne de 1 046, une moyenne de 990, une valeur maximale de 2 128 et une valeur minimale de 234.Il ressort des cas signalés que les propriétaires manipulent des centaines de comptes d'actionnaires pour un seul compte d'actions et que les actions sont relativement concentrées et faciles à divulguer si le nombre de comptes est trop faible; si le nombre de comptes est trop élevé, les problèmes opérationnels sont minimes.Nous utilisons six fois le seuil, plus de six comptes peuvent être des propriétaires.

3) Transactions intempestives

Nous avons calculé le nombre de comptes à faible valeur marchande et à forte valeur d'achat pour chaque jour d'action, avec une moyenne de 2 495, avec une valeur médiane de 1977, une valeur maximale de 6 148 et une valeur minimale de 269, ce qui donne à penser qu'il existe un grand nombre de comptes qui effectuent ce type d'opérations irrationnelles à faible valeur marchande et à forte valeur d'achat.Mais ce n'est pas forcément l'auteur de l'opération, par exemple lorsqu'un investisseur vend des actions et constate que les cours des actions continuent d'augmenter, ce qui crée un sentiment de regret et conduit à une opération inverse pour acheter des actions à des prix plus élevés.Toutefois, les promoteurs ont souvent délibérément recours à ce type d'opération irrationnelle pour manipuler les cours des actions, et c'est donc à eux qu'il appartient de le faire.

4) transfert de tutelle

Le transfert répété est l 'un des moyens les plus couramment utilisés par les propriétaires.Nous avons calculé le nombre de comptes par action transférée, avec une moyenne de 4 499, un chiffre médian de 3 177, un maximum de 13 135 et un minimum de 1173.

5) Jugement du propriétaire

Sur la base de l 'étude susmentionnée, nous avons classé les caractéristiques du propriétaire comme étant les suivantes: auto - achat, transactions répétées de plus de six comptes, transactions irrationnelles à la journée, transfert de plus de deux fois, transactions cumulées de plus de 1 000 personnes et entreposage maximal de 1 000 personnes.Nous considérons qu 'il y a plus de deux caractéristiques ci - dessus, le nombre moyen d' habitants étant de 920, le nombre médian de 959, le maximum de 1 285 et le minimum de 563.En général, les propriétaires utilisent des centaines de comptes pour manipuler une action, ce qui est conforme au bon sens.