New Three - Board Preferences Open Three - Board

Le Conseil de supervision a récemment publié des directives sur le contenu et la présentation de l'information à l'intention des sociétés publiques non cotées en bourse, No 7 - publication des descriptifs et des rapports d'information sur les sociétés prioritaires et no 8 - publication des directives sur le contenu et la présentation de l'information à l'intention des sociétés publiques non cotées en bourse - documents sur les demandes d'attribution de titres prioritaires, qui définissent clairement les principales questions relatives à l'émission d'actions prioritaires par les sociétés publiques non cotées en bourse.Toutefois, le Groupe n'a pas encore commencé à publier des règles d'accompagnement dans le système.

? les règles ont été arrêtées très t?t, mais les procédures d'approbation doivent être respectées et soumises à l'approbation de la Commission de supervision. ?Le responsable du système de rotation du Groupe a indiqué qu'il était prévu de le faire prochainement.

　　Examen et non approbation

à l 'heure actuelle, les entreprises publiques non cotées en bourse sont principalement les nouvelles sociétés cotées en trois plaques.En ce qui concerne l'émission d'actions prioritaires par ces sociétés, le Conseil de supervision des sociétés accorde des dérogations (sauf dans les cas où le nombre total d'actions prioritaires de la société et d'actions ordinaires dépasse 200 et où des actions prioritaires sont émises dans des sociétés cotées en bourse à l'étranger) et les soumet à un contr?le d'autodiscipline.

? l'autocensure équivaut à l'examen de l'enregistrement. ?Les responsables du Groupe ont indiqué que la publication par le groupe prioritaire n'impliquerait pas l'approbation ou l'approbation des autorisations administratives et qu'elle serait soumise à l'examen du système de transfert, qui porterait sur le respect des procédures, l'adéquation des matériaux et la mise en place d'un système d'investisseurs qualifiés.

Outre la délégation des pouvoirs d'approbation, la Commission a procédé à des ajustements pour réduire les co?ts de conformité des entreprises.C'est - à - dire mettre en ?uvre le concept de réglementation de la publication d'informations ? modérées, objectives et souples?, en simplifiant considérablement le contenu, en mettant l'accent sur les informations essentielles, en réduisant l'analyse subjective et en encourageant les entreprises à ? divulguer de fa?on autonome? des informations en fonction de la situation réelle et en réduisant les co?ts de conformité des entreprises.

Oui.Conseil de surveillanceIl semble que l'expérience pilote sur les actions prioritaires puisse enrichir la fonction de marché du système de conversion des actions en offrant davantage de choix aux investisseurs qualifiés, ce qui serait utile aux sociétés cotées en bourse pour élargir les circuits de financement et procéder à des fusions - acquisitions et à des restructurations.

Les nouvelles sociétés cotées en trois plaques présentent des caractéristiques évidentes dans la structure de financement et le financement des créances continue d'occuper une place importante.

Le 14 avril dernier, le SYGADE a publié des données sur un financement total de 11 milliards 283 millions de dollars pour les sociétés cotées entre le 14 et le 14 avril, dont 3 milliards 887 millions de dollars, soit 34,45%, pour le financement par actions et 7 milliards 796 millions de dollars, soit 65,55% pour le Financement par créances.En ce qui concerne le financement des créances, 90% du financement des créances des sociétés cotées en bourse sont des prêts bancaires et les banques commerciales par actions (y compris les sociétés cotées en bourse) sont la principale source de financement des sociétés cotées en bourse.

D'aucuns s'étaient déjà prononcés en faveur de l'intégration de plusieurs types de financement, tels que les actions prioritaires pour le développement, les obligations et la titrisation des actifs, compte tenu des caractéristiques des sociétés cotées sur le nouveau marché à trois plaques et non pas uniquement du financement par actions.

Les praticiens ont analysé le fait que les actions prioritaires n'avaient peut - être pas d'incidence notable sur la dynamique actuelle des opérations sur le nouveau marché à trois plaques, mais qu'elles étaient riches en modes de financement des entreprises.Pour les petites entreprises en particulier, les actions prioritaires offrent des moyens de financement plus appropriés.

? lorsque ces entreprises choisissent de financer leur dette, l'insuffisance de leur solvabilité est souvent une contrainte; lorsqu'elles choisissent de prendre des actions, les fondateurs hésitent à les diluer. ?Il a fait observer que l'émission d'actions privilégiées entre des obligations en actions sans approbation préalable et sans examen préalable pourrait être plus appropriée pour les petites entreprises.

　　RèglesSortir

Neuf mois se sont écoulés depuis que le secteur de la réglementation a proposé un groupe prioritaire pour le développement.

Le 30 novembre dernier, le Département d'état a publié une directive sur le lancement d'un projet pilote d'actions prioritaires, qui prévoit que les sociétés publiques non cotées en bourse peuvent émettre des actions prioritaires à huis clos et que les actions prioritaires diffusées à huis clos peuvent être transférées dans le système de transfert d'actions.

Le 21 mars de cette année, le Conseil de supervision a publié un règlement pilote sur la gestion des actions prioritaires, qui définit les conditions, les procédures, les investisseurs qualifiés et la divulgation de l'information pour l'émission d'actions prioritaires par les sociétés publiques non cotées en bourse.

Le 26 septembre, le Conseil de supervision a publié deux documents contenant des directives sur le contenu et la présentation de l'information, indiquant la voie à suivre et les prescriptions réglementaires applicables à l'émission d'actions prioritaires par des sociétés publiques non cotées en bourse, précisant les sujets d'émission, les autorisations de dérogation et les lieux de transfert des actions prioritaires au cours de la période pilote, et réglementant le contenu, la forme et les documents de demande de divulgation d'informations sur la cha?ne d'émission.

Toutefois, les sociétés cotées ne sont pas encore en mesure d'émettre des actions prioritaires.

On a appris qu'en avril dernier, le système de transfert d'actions avait été largement mis au point pour compléter les règles de fonctionnement régissant l'émission et le transfert d'actions prioritaires par les sociétés cotées, en définissant des règles applicables à l'émission et au transfert d'actions prioritaires en fonction des besoins et des caractéristiques des sociétés cotées.Cette disposition sera publiée peu après l'achèvement de la procédure d'approbation.