Chinese Economic Seven Focus On 2015

　　Focus 1: comment cette déviation est - elle per?ue dans les macro - données actuelles, qui sont deux jours de plus que les cours des actions?

Cette déviation est l 'expression du problème qui découle de la politique monétaire.à la suite de la crise des prêts hypothécaires à risque, les banques centrales de tous les pays se sont heurtées à des problèmes similaires, à savoir le remboursement intégral des prêts par les banques commerciales.La Banque centrale injecte beaucoup d 'eau dans le système financier, mais les banques ne transfèrent pas davantage de sang à l' économie réelle.L 'argent ne va pas dans l' entité, il faut toujours trouver une source.C 'est la raison pour laquelle les économies des pays développés se sont montrées plus généreuses après les prêts hypothécaires à risque, en commen?ant par les prix de leurs actifs, tandis que les économies des entités ont connu un effondrement.La remise en état des bilans du secteur privé (ménages et entreprises) a été extrêmement lente et pénible.A l 'heure actuelle, dès que la Banque centrale baissera ses taux d' intérêt, la bourse s' élargira et l 'entité sera encore faible.La Banque centrale ne resserrera pas sa politique monétaire face à de tels décalages, mais elle ralentira certainement le rythme de la déréglementation monétaire.Par conséquent, les marchés des capitaux sont peut - être trop pressés par la libéralisation monétaire actuelle de la Banque centrale.Une fois que la Banque centrale a fait des rabais importants dans le temps et sur le plan quantitatif, ces écarts anticipés risquent de provoquer des chocs sur les marchés de capitaux.En fin de compte, la montée en flèche de la bourse est inextricablement liée à la motivation financière.Ainsi, le rythme de la clémence de la Banque centrale risque d 'influencer les performances du marché boursier.

　　Thème II: Quelles sont les difficultés de l 'économie chinoise?

En 2015, le plus grand défi pour l 'économie chinoise sera de trouver de nouveaux points de croissance.En raison de la fragmentation de l 'économie périphérique, la reprise des exportations a été la plus modérée; la lutte contre la corruption a continué d' avoir un effet dissuasif sur la consommation et le Centre de croissance de la consommation a eu du mal à se redresser.En 2015, l 'économie chinoise est restée sous - tendue ou stable par les résultats de grandes catégories d' investissements.Les perspectives de rentabilité des entreprises étant peu encourageantes, la faiblesse des investissements dans le secteur manufacturier risque de persister, tandis que l 'étroitesse de la marge budgétaire des administrations centrales et locales limite l' intensité et la durabilité de la reprise des investissements d 'équipement; et les ajustements à la baisse des investissements immobiliers en 2015 sont inévitables, en dépit de la nouvelle donne du crédit immobilier et des incitations à la modération monétaire.Dans l 'ensemble, la baisse des investissements immobiliers s' est poursuivie cette année et le nombre de voies de régulation des investissements d' équipement a considérablement diminué.L 'étape inférieure du p?le de croissance est donc certaine, et le Gouvernement en est conscient.Chose fait par force ne vaut rien.Il faut s' adapter à ce nouveau paradigme pour poursuivre les réformes de transition et éviter une augmentation brutale de l 'endettement.

　　Que pensez - vous du marché cette année?

Tout au long de l 'année, l' investissement immobilier est assuré d 'un retour stable.Beaucoup de gens disent que le grand cycle de l 'immobilier lui - même est arrivé, mais il y a deux choses: premièrement, le marché immobilier est encore très sensible à l' assouplissement des conditions monétaires et la politique monétaire est la variable de décision la plus importante.La Banque centrale a encore la possibilité de réduire ses taux d 'intérêt et, cette année, elle n' a pas exclu la possibilité que les prêts hypothécaires supplémentaires de la Banque centrale (PSL) soient pleinement appliqués aux banques commerciales et incorporés dans le cadre des premières garanties.Cela stimulerait aussi considérablement les ventes futures de biens immobiliers ou stimulerait les investissements immobiliers t?t ou tard.Deuxièmement, cette année, la Banque centrale a commencé à emprunter des banques nationales pour obtenir des prêts hypothécaires.D 'après le Vice - Ministre du logement et de la construction, le montant des prêts de cette année ne sera pas inférieur à celui de l' année précédente.En ce qui concerne la crainte des facteurs déclenchant l 'effondrement de l' immobilier en Chine, le durcissement considérable de la politique monétaire japonaise et la stricte réglementation des prêts immobiliers, deux conditions qui ne sont pas actuellement réunies dans notre pays, le marché immobilier risque de se dégrader lentement à l 'avenir.

　　Focus 4: la Banque centrale va - t - elle encore baisser?

En 2014, les taux d 'intérêt de base des prêts ont été réduits plus t?t que prévu et ont atteint un niveau record.Cette réduction du co?t de l 'encours de la dette a eu un effet immédiat.Cependant, en raison de cette réduction asymétrique, on a déplacé le fromage à intérêts différentiels de la Banque, craignant que celle - ci ne répercute sur les taux d 'intérêt des nouveaux prêts le co?t de l' insuffisance des intérêts sur les stocks.Si tel est le cas, cela pourrait ne pas avoir beaucoup d 'effet sur la réduction des co?ts de financement économique de l' entité.

En outre, cette baisse des taux d 'intérêt a eu un impact considérable sur la vente de biens immobiliers, mais la Division régionale est évidente, ce qui a permis d' accro?tre la marge de man?uvre dans les villes centrales.En outre, du fait de l 'accélération des dép?ts des promoteurs immobiliers, la cha?ne de transmission entre les ventes de biens immobiliers et les investissements immobiliers risque de s' allonger.Par conséquent, l 'effet de stimulation de la baisse des taux d' intérêt sur l 'économie réelle pourrait être très dispersé.Selon l 'histoire, la baisse des taux d' intérêt ne se matérialisera qu 'au bout d' un trimestre.Les données relatives au PIB pour le quatrième trimestre de 2014 sont donc une fenêtre sensible.Il faudra alors tenir compte de l 'ampleur du ralentissement économique et de l' adaptation des pouvoirs publics aux nouvelles habitudes pour mieux déterminer si la Banque centrale va à nouveau baisser ses taux d 'intérêt.

　　Focus 5: est - ce que la Banque centrale risque de baisser?

En 2015, nous comptons que le déficit monétaire de base atteindra environ 3 000 milliards de dollars.Ces instruments structurels de politique monétaire suffisent à combler une lacune de cette ampleur.Il y a donc de fortes chances que cette baisse se produise en 2015, et il faudra pour cela que l 'augmentation de la part des devises diminue.L 'analyse empirique a montré que le deuxième trimestre de 2015 pourrait être un faible taux de change, ce qui aurait des répercussions encore plus fortes sur les ressources intérieures.On s' attend à ce que le deuxième trimestre de 2015 soit une réduction globale.La Réserve fédérale des états - Unis est en train d 'augmenter ses taux d' intérêt à la fin de 2015, ce qui signifie qu 'elle a chuté plus vite au premier semestre que durant le second semestre.

　　Thème VI: RenminbiTaux de changeComment?

Le taux de change du renminbi par rapport au dollar des états - Unis s' est légèrement apprécié tout au long de l 'année.Le taux de change du renminbi est soutenu par l 'augmentation de la part extérieure, qui reste positive.En d 'autres termes, à moins que l' économie chinoise ne ralentisse rapidement et que l 'économie des états - Unis ne se redresse vigoureusement, l' impact du taux de change du renminbi sur le taux d 'intérêt de la Réserve fédérale des états - Unis n' a pas été aussi fort cette année, et l 'énergie des entrées de capitaux à travers les frontières ne s' est pas effondrée.Dans les deux cas, il semble peu probable qu 'il en soit ainsi à l' heure actuelle.On n 'a peut - être pas à s' inquiéter trop du taux de change du renminbi.

De...Balance commercialeLe taux de change du renminbi tend à être équilibré.Les fluctuations des taux de change du renminbi dépendent donc de la mesure des chocs extérieurs et du degré d 'intervention de la Banque centrale.Comme on l 'a vu plus haut, l' économie des états - Unis devrait également se redresser sans heurt cette année, de sorte que les chocs de la Réserve fédérale des états - Unis sont limités, tandis que la Banque centrale de mon pays est appuyée par d 'importantes réserves extérieures et que le contr?le du compte de capital est un moyen de ma?triser les fluctuations des taux de change du yuan à des moments critiques.Ensemble, ces deux facteurs devraient dissiper les craintes que suscite la dépréciation du taux de change du renminbi.Quant à la dépréciation récente des taux de change du renminbi, elle représente une résonance dans les économies émergentes périphériques.Avec la disparition progressive des marchés périphériques et la hausse continue des cours intermédiaires du taux de change du yuan par rapport à celui de la Banque centrale, la dépréciation du taux de change du yuan s' est poursuivie.Dans l 'ensemble, cette année, le taux de change du renminbi s' est effondré autour d' un niveau équilibré.Les points de dépréciation ou les points d 'élévation par étapes sont prévisibles, après tout, pour trouver un taux de change équilibré, il faut parfois un ? ajustement excessif ? des taux de change.

　　Thème 7:MacroéconomieTu peux soutenir la bourse?

Il y a aussi un centre critique entre les marchés boursiers et l 'économie, c' est - à - dire la rentabilité des entreprises.La demande de terminaux ne s' est guère améliorée en 2015, mais l 'espace de stockage en aval du co?t des entreprises.Ainsi, la rentabilité de l 'entreprise n' est peut - être pas trop mauvaise, c 'est ce que nous appelons souvent "molécules".En ce qui concerne le ? dénominateur ?, c 'est - à - dire le taux sans risque, la ligne principale est relativement claire.Même si la politique monétaire de la Banque centrale en 2015 reste neutre, c 'est - à - dire qu' elle ne se relachera pas, les deux principaux besoins de financement, à savoir l 'investissement immobilier et l' investissement urbain, sont réellement faibles.Le Centre des taux d 'intérêt réels devrait donc rester à la baisse, bien qu' il ne soit pas aussi important qu 'en 2014.Ainsi, la molécule et le dénominateur ne constituent pas des intérêts sur la bourse.

La réforme de 2015 devrait s' inscrire dans une perspective plus large, comme l 'accélération de la mixité des réformes du régime de propriété sous la pression du financement local, l' élargissement des circuits de financement direct pour réduire les co?ts de financement réel, l 'accélération de la commercialisation des taux d' intérêt en tant qu 'instrument de tampon bancaire et la réduction substantielle des inquiétudes du marché après la liquidation de la dette des administrations locales.Dans l 'ensemble, les marchés des capitaux ne sont pas pessimistes pour 2015.