Offshore Capital And The Central Bank Of China

Il s' est rendu compte par surprise que, chaque fois que le taux de change actuel du renminbi s' effondre, l 'écart entre les taux de change à l' intérieur du renminbi tendait à s' établir entre 40 et 50 points de base.De ce fait, l 'arbitrage a commencé à reculer, entra?nant une certaine réapparition des taux de change immédiats.

Toutefois, du fait de l 'adoption de mesures de contr?le des capitaux sur le territoire national, il n' est pas facile pour les entreprises d 'effectuer ces opérations d' arbitrage.Il est difficile, par exemple, de transférer rapidement sur le marché de Hong Kong des sommes importantes provenant d 'opérations de change internes pour les vendre.

Le Directeur d 'une entreprise commerciale a déclaré que cela n' était pas difficile pour certaines entreprises locales.En règle générale, ils ont créé à Hong Kong une société de ? guichet ? qui a conclu une série de contrats commerciaux avec des entreprises locales, ce qui leur permet de transférer rapidement le dollar des états - Unis sur le compte de guichet.Même pour accélérer les opérations d 'arbitrage, certaines entreprises ont d' abord demandé à des guichets offshore de vendre les fonds en dollars des états - Unis qu 'elles détenaient, puis de combler le déficit en dollars des états - Unis provenant d' acquisitions internes.

Le 2 février, le taux de change actuel du renminbi par rapport au dollar des états - Unis est tombé à 62604, soit une baisse de 1 986% par rapport au cours médian de la même journée, et s' est rapproché de la limite inférieure de 2% fixée par la Banque centrale.

C 'est la cinquième fois depuis huit jours que le taux de change actuel du renminbi s' effondre.

Un courtier en devises d 'une banque de Hong Kong a déclaré qu' il s' agissait là d 'une opération de plus en plus violente d' arbitrage en devises.

Depuis lundi dernier, il a constaté qu 'un nombre croissant d' entreprises et d 'institutions financières du pays achètent des devises sur le marché intérieur du renminbi (en achetant et en vendant des dollars des états - Unis à l' étranger), puis les transfèrent rapidement vers le marché de Hong Kong où il n 'y a pas de principal (en vendant le dollar des états - Unis et en achetant le renminbi), ce qui se traduit par un gain de change interne.

"Plus de 80 points de base par jour."écart de changeGain"Dit - il.Cela signifie qu 'une entreprise qui investit 100 millions de dollars dans des opérations d' arbitrage peut générer au moins 800 000 dollars par jour.

Cependant,Arbitrage BehaviorLe taux de change actuel du yuan a chuté à plusieurs reprises.

De nombreux négociants en devises ont déclaré avec préoccupation que si le taux de change actuel du renminbi continuait de chuter, les banques centrales n 'auraient pas été empêchées de recourir à des mesures de change pour décourager ce type d' arbitrage.

"Mais ces entreprises semblent avoir pris des pilules."Celui - là.DevisesLes négociants ont déclaré qu 'ils avaient osé faire de telles opérations d' arbitrage en voyant des capitaux étrangers s' efforcer de réduire le taux de change du yuan offshore et en menant une guerre secrète avec les banques centrales qui s' effor?aient de stabiliser le taux de change.

L 'agent de change de la Banque de Hong Kong a déclaré qu' il existait deux types d 'offres sur le marché des changes, l' une sur le marché intérieur, l 'autre sur le marché des changes offshore, où il n' y avait pas de principal.Le premier correspond dans une certaine mesure à l 'intention de la Banque centrale de gérer la zone de fluctuation des taux de change du renminbi, tandis que le second représente l' orientation prédéterminée de l 'évolution future des taux de change du renminbi par les institutions offshore.

Si le renminbi s' est apprécié unilatéralement au cours des années précédentes, même s' il y avait une différence de change entre les deux points de base de plus de 100 points, il n 'y a guère eu d' arbitrage interne.La raison en est que la plupart des institutions préfèrent détenir des gains d 'appréciation du renminbi.

Toutefois, avec la récente appréciation du dollar des états - Unis et le ralentissement de l 'économie chinoise, la situation s' inverse rapidement.

Il a rappelé qu 'avant la chute du taux de change actuel du yuan le 26 janvier, le prix du yuan par rapport au dollar des états - Unis sur le marché national était inférieur de 247 points de base à celui du marché intérieur, ce qui avait déclenché l' achat de devises sur le marché intérieur par un grand Nombre d 'entreprises le même jour, puis le transfert de la totalité de ces dollars à Hong Kong aux fins de change, soit une différence de 247 points de base.

Ce type d 'arbitrage a déclenché une vague de marchés intérieurs, qui a rapidement déclenché un effondrement du taux de change immédiat du renminbi.

? depuis la semaine dernière, des phénomènes similaires se sont produits à plusieurs reprises. ?Il a déclaré que de nombreuses entreprises avaient prédit une baisse du renminbi sur la base de l 'augmentation de l' indice du dollar des états - Unis le soir même, en réduisant d 'abord les prix du marché du rndf par rapport au dollar des états - Unis, en augmentant les écarts de change à l' intérieur du pays et en achetant le dollar des états - Unis sur le marché du PIB de Hong Kong, ce qui avait pour effet de bloquer les gains de change.

Il s' est rendu compte par surprise que, chaque fois que le taux de change actuel du renminbi s' effondre, l 'écart entre les taux de change à l' intérieur du renminbi tendait à s' établir entre 40 et 50 points de base.De ce fait, l 'arbitrage a commencé à reculer, entra?nant une certaine réapparition des taux de change immédiats.

Toutefois, du fait de l 'adoption de mesures de contr?le des capitaux sur le territoire national, il n' est pas facile pour les entreprises d 'effectuer ces opérations d' arbitrage.Il est difficile, par exemple, de transférer rapidement sur le marché de Hong Kong des sommes importantes provenant d 'opérations de change internes pour les vendre.

Le Directeur d 'une entreprise commerciale a déclaré que cela n' était pas difficile pour certaines entreprises locales.En règle générale, ils ont créé à Hong Kong une société de ? guichet ? qui a conclu une série de contrats commerciaux avec des entreprises locales, ce qui leur permet de transférer rapidement le dollar des états - Unis sur le compte de guichet.Même pour accélérer les opérations d 'arbitrage, certaines entreprises ont d' abord demandé à des guichets offshore de vendre les fonds en dollars des états - Unis qu 'elles détenaient, puis de combler le déficit en dollars des états - Unis provenant d' acquisitions internes.

Il a ajouté que les avantages d 'une telle approche permettaient non seulement aux entreprises de se soustraire à l' imp?t sur les bénéfices de nombreuses sociétés de guichet offshore, mais aussi d 'obtenir des gains de change correspondants.

Les opérateurs de change susmentionnés ont indiqué que ce sont principalement les entreprises commerciales nationales qui sont actuellement impliquées dans ces opérations de couverture.D 'une part, ils ont besoin d' un transfert de bénéfices et, d 'autre part, ils ont tendance à acheter des devises plus importantes que les devises, ce qui a pour effet indirect de réduire le risque de dévaluation du renminbi.

"Un certain nombre d 'entreprises sont impliquées dans ce type d' arbitrage lundi matin, lorsque la différence entre les taux de change à l 'intérieur du yuan était supérieure à 80 points de base."Il a dit...à son avis, ce type d 'arbitrage aurait d? retenir l' attention des services compétents de la Banque centrale, mais ces entreprises ont osé s' écrouler parce qu 'elles s' effor?aient d' abaisser le taux de change du renminbi à l 'étranger, en jouant avec des banques centrales qui recherchaient la stabilité des taux de change.