Asian Bond Market Dynamic Renminbi Bonds

Les responsables de la Réserve fédérale des états - Unis tiendront une réunion directive du 15 au 16 décembre, et le marché s' attend généralement à ce que la réserve augmente de 0,25% le taux d 'intérêt du fonds fédéral de référence.

Ce taux d 'intérêt est demeuré pratiquement inchangé depuis décembre 2008.

La semaine prochaine, Yaron, Président de la Fed, décidera non seulement de commencer ou non le premier taux d 'intérêt en 10 ans, mais aussi de réfléchir à la manière de rassurer les marchés internationaux sur la voie à suivre.

Le soi - disant marché international comprend bien s?r la Chine.

Depuis 21 ans, on se souvient que l 'année 1994 a été marquée par des événements survenus sur le marché mondial des obligations, en particulier en Asie.

L 'année 1994 a été une année prometteuse pour le marché mondial des obligations.

En 1994, la Fed, sous le régime d 'Alan Greenspan, a tué Kidder \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \\ \\\\\\\\\\\\

Bien que la Chine ait officiellement supprimé le lien entre le yuan et le dollar des états - Unis en 2005.

Mais Pékin est beaucoup plus ou moins relié au dollar des états - Unis.

La Chine est très dépendante du commerce, tandis que les états - Unis et les pays asiatiques entretiennent depuis longtemps des relations commerciales avec la Chine.

Les efforts déployés par le Gouvernement chinois pour passer d 'une dépendance à l' égard des exportations et des investissements à une dépendance à l 'égard des services se poursuivent.

La patience limitée de la population à l 'égard des réformes est constamment mise à l' épreuve.

Toute pression de la hausse du Renminbi pourrait frapper ses principaux partenaires commerciaux asiatiques.

Selon Gaosheng, chaque fois que le dollar des états - Unis augmente de 10%, la croissance de l 'économie chinoise risque d' être réduite de 1%.

Les décideurs n 'ont pas oublié ce cauchemar de l' année.

En 2013, lorsque bernank, alors Président de la Fed, se préparait à abandonner progressivement la politique des taux d 'intérêt zéro, le Gouverneur de l' époque de la Banque centrale de Corée a reconnu que ? le fant?me de 1994 ? continuait de l 'empêcher de dormir.

Lloyd Blank Vaughn, Directeur général de Goldman, n 'a pas pu résister à l' émotion de 1994.

Par exemple, Michael Hartnett, le stratège de American Silver Merrill, a publié une étude intitulée ? recurrent 1994 ?.

Les taux d 'intérêt de Greenspan ont secoué l' Asie en raison de la décision de la Fed d 'augmenter le dollar des états - Unis.

La politique monétaire des pays d 'Asie, qui consiste à fixer le dollar des états - Unis au dollar des états - Unis, n' a pas permis de se défendre, et les dettes des entreprises libellées en dollars des états - Unis [- 0,02%] ont écrasé de nombreuses sociétés.

Le baht tha?landais a été le premier à se détacher sous la pression croissante du dollar des états - Unis et s' est fortement déprécié en 1997.

La crise s' est propagée de Bangkok à Jakarta, puis à Séoul, puis à Wall Street, et a même joué un r?le dans les violations russes en 1998.

La question est maintenant de savoir si la Fed entamera un nouveau cycle d 'austérité, et si tout cela se reproduira.

L 'actuelle Présidente de la Fed, Janet Jeremy, est plus attachée que Greenspan à la réalisation du double objectif de la Fed, à savoir le plein emploi.

Mais le marché mondial est aujourd 'hui confronté à un énorme et difficile à mesurer: la Chine.

Ce facteur n 'existait pas en 1994.

La deuxième économie mondiale est - elle prête à normaliser la politique monétaire de Yale?

En octobre, Lou Wei, Ministre chinois des finances, a averti les Etats - Unis d 'Amérique

Soyez prudent.

Lawrence Somers, ancien Trésorier des états - Unis, s' est également interrogé sur le fait que la Fed commencerait à augmenter ses taux d 'intérêt la semaine prochaine.

Lou Jiwei conna?t mieux que nous le problème de la croissance économique en Chine.

Dans le même temps, en 1997, lorsque la crise financière asiatique a éclaté, Somers était alors Ministre des finances des états - Unis, et plus que la plupart d 'entre nous, il savait comment l' économie mondiale était ébranlée.

La Chine d 'aujourd' hui est confrontée à une croissance excessive du crédit et à des milliards de dollars de créances douteuses.

L 'opacité des banques chinoises masque la situation financière réelle des entreprises d' état.

En avril, les investisseurs se sont félicités de voir l 'industrie de la bonne augure devenir le premier promoteur chinois de la dette en dollars chinois.

Le marché est heureux que le Gouvernement de Beijing autorise toute entreprise à violer ses obligations.

Le marché interprète cette initiative comme signifiant que le Gouvernement chinois s' en va

Pour déterminer le marché.

Depuis lors, aucun autre progrès n 'a été enregistré.

Plus vraisemblablement, toutes les sociétés s' efforcent de rembourser leurs dettes, mais le Gouvernement de Beijing tente de dissimuler la question.

Toutefois, il est de plus en plus difficile de le faire, car la Fed, une fois que le dollar des états - Unis aura été augmenté, va rapidement revenir des marchés émergents.

En 1994, les marchés obligataires asiatiques n 'étaient pas importants.

Toutefois, à la fin de 2014, selon des données en ligne sur les obligations asiatiques, la dette monétaire des marchés émergents d 'Asie de l' est s' élevait à 5 000 milliards de dollars, et la dette des entreprises à 8 200 milliards de dollars.

En Chine, les ventes d 'obligations libellées en renminbi ont augmenté de 83% depuis janvier pour atteindre 3 300 milliards de dollars.

à l 'exclusion du Japon, la dette des pays asiatiques libellée en dollars a augmenté de 48% en 2014.

Les craintes suscitées par le taux d 'intérêt de la Fed ont entra?né un léger ralentissement de l' émission d 'obligations dans les pays asiatiques.

En Corée, les obligations libellées en dollars des états - Unis émises par les entreprises et les banques en 2015 ne représentaient que 29% du total des obligations.

Mais Frederic \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \\ \\\\\\

Les taux de rendement des obligations et des actions risquent de fluctuer considérablement lorsque les turbulences du marché entra?nent des ventes paniques et des liquidités.

Il y a sept ans, la dernière fois que l 'Asie a été confrontée à une crise financière, le bilan de la Banque centrale a augmenté de 4 500 milliards de dollars.

Au cours des années où la Réserve fédérale des états - Unis, la Banque centrale du Japon et la Banque centrale européenne ont commencé à mettre en place leurs programmes de libéralisation quantitative respectifs, le niveau de la dette mondiale a atteint 570 000 milliards de dollars.

Cela représente 40% de plus que lors de la crise de Lehman en 2008 et la dette a atteint 286% du PIB.

Les marchés obligataires ne semblent pas avoir connu une évolution spectaculaire mais, comme la Fed l 'a fait en 1994, le marché obligataire risque d' être énorme et irrémédiable.

C 'est la dernière chose à laquelle nous devons faire face.