La Question De Savoir Si La Réglementation De L 'Adéquation Des Investisseurs à Terme Sur Les Valeurs Mobilières Peut Aider à Résoudre Le Problème

Les actions chinoises sont typiquement des ? Villes de dispersion ? et des ? Villes de politique générale ?, qui sont toutes deux des causes et des conséquences de l 'interdépendance.La structure de l 'investisseur axée sur la dispersion des revenus est telle que le Gouvernement est contraint et impuissant à renforcer la réglementation du marché.C 'est pourquoi la ville de dispersion est à l' origine de la politique de la Ville, qui, à son tour, empêche ou entrave le processus de réforme de la commercialisation et de l 'état de droit.Par conséquent, une bonne gouvernance des investisseurs non seulement favorise l 'institutionnalisation de la ? dissémination ? et, en fin de compte, rompt l' emprise des ? grandes villes ?, mais aussi contribue à la stabilité des marchés financiers et à une meilleure protection des intérêts des investisseurs.

En 2009, la création de l 'entreprise, notre premier investissement dans le secteur des valeurs mobilières avec les règles de gestion de l' adéquation.Par la suite, avec l 'apparition de marchés, de produits ou d' opérations tels que les marchés à terme financiers, les mécanismes de financement, les systèmes de transfert de fonds et les fonds d 'investissement privés, nous avons mis en place une série de systèmes distincts d' adéquation des investisseurs qui, bien qu 'Ayant joué un r?le positif, ont produit des résultats tangibles, sont fragmentés, indépendants les uns des autres et ne couvrent pas une partie des produits à haut risque, et les demandes sont axées sur l' établissement de seuils d 'accès et sur des obligations moins systématiques et claires pour les opérateurs.Sur la base des enseignements tirés de l 'expérience pratique, la Commission a élaboré un système unifié de réglementation de l' adéquation des investisseurs, le système de contr?le de l 'adéquation des investisseurs sur les marchés à terme de valeurs mobilières (pour observations).

Les innovations financières des années 70 ont inauguré une nouvelle ère de produits financiers dérivés, caractérisés par l 'émergence de divers types de produits financiers à terme et de produits à option, dont la conception, caractérisée par une structuration, un effet de levier, une dérivation et une grande professionnalisation, a accru les risques pour les investisseurs et rendu plus difficile la compréhension des produits par les investisseurs.En particulier, avec l 'accélération de la titrisation des actifs bancaires à la fin des années 90, le risque lié aux produits financiers a commencé à s' étendre à la tradition.Secteur bancaireCela a suscité un vif intérêt de la part des autorités de réglementation et des organismes internationaux de coopération en matière de réglementation dans le monde entier.

Dès 1982, le règlement D (regulationand) de la SEC des états - Unis d 'Amérique, qui faisait référence à la notion d' ? agréagrément d 'investisseurs ?, a été promulgué en 1988 par la SEC rule144a, définissant clairement les ? achetdes organismes qualifiés ? (qualitifiedinstitutional 131et 10buyers) dans le but de contr?ler l' autoréglementation des intermédiaires financiers et d 'offrir une protection spéciale aux investisseurs ordinaires en les empêchde participer à des activités qui les dépassent de leur risque et les exposent à des risques, en établissant des règles appropriées à l' intention des investisseurs et en les identifiant les investisseurs.La capacité de produits ou d 'opérations à haut risque.

En 2008, un forum conjoint du Comité de Bale, de l 'OICV et de l' Association internationale des contr?leurs d 'assurance a publié une analyse approfondie de l' adéquation de la clientèle dans le processus de vente au détail de produits et services financiers, qui porte sur trois secteurs: banques, valeurs mobilières et assurances, et expose les risques encourus par les régulateurs et les praticiens en cas de vente inappropriée de produits financiers au détail, ainsi que les prescriptions réglementaires correspondantes.En 2009, la Commission technique de l 'IOSCO (TC) a publié un rapport de synthèse sur les marchés financiers et les produits non réglementés, dans lequel elle indiquait notamment qu' il fallait évaluer les critères d 'adéquation de l' investisseur et la définition de l 'investisseur adulte et, le cas échéant, renforcer ces critères en fonction de la situation du marché concerné.

En 2012, l 'Organisation internationale de contr?le des activités de bourse a publié un autre document sur les critères d' adéquation pour la vente de produits financiers complexes.Il définit les ? produits financiers complexes ? comme les produits financiers dont le sens et les caractéristiques sont difficiles à comprendre par les clients ordinaires de la vente au détail, qui sont généralement complexes, nécessitent une évaluation technique ou systémique professionnelle et sont moins mobiles que les produits de portefeuille traditionnels ou ordinaires.Sont généralement inclus, sans s' y limiter, les instruments structurels, les instruments liés au crédit, les obligations hybrides, les instruments liés aux actions, les valeurs mobilières liées aux paramètres du marché, les valeurs mobilières de soutien de nantissement, les valeurs mobilières et autres instruments financiers dérivés (y compris les échanges de créances garanties et Les lettres de change).Le document définit également la ? vente abusive ? comme la vente par un intermédiaire financier à un client de produits financiers qui ne sont pas adaptés à ce client.Le terme ? adéquation ? désigne les critères et les règles que doivent respecter les intermédiaires financiers lorsqu 'ils vendent des produits financiers et, partant, l' évaluation de la conformité des produits vendus à la situation financière et aux besoins des clients.Les pratiques de vente comprennent la fourniture de conseils aux clients en matière d 'investissement, la gestion de portefeuilles individuels et la recommandation de titres émis publiquement.

La réforme du marché exige, d 'une part, une ? Décision de marché ? et, d' autre part, une bonne protection des investisseurs.Par le passé, nous avons eu l 'habitude de limiter l' innovation financière par des moyens administratifs et de recourir à des contr?les administratifs pour décourager artificiellement la spéculexcessive ou pour intervenir dans la chute des marchés, par exemple en suspendant l 'ipo, en imposant des restrictions aux prix de l' ipo, en ajustfréquemment les taxeet Commissions d 'impression, en augmentales taux de couverture, en limitant le nombre d' entrep?ts ou de transactions et en limitant le vide.Le cercle vicieux de la dépendance des investisseurs: une fois que les marchés fluctuent ou que les risques augmentent, les investisseurs ne se protègent pas eux - mêmes, mais recherchent.Protection gouvernementaleC 'est ainsi que le Gouvernement a été contraint de prendre des mesures administratives pour rétablir la stabilité des marchés.Toutefois, aujourd 'hui, lorsque nous avons mis en place un mécanisme unifié de régulation de l' adéquation des investisseurs, la réglementation des marchés et la réglementation administrative vous séparent et vous reviennent, ce qui facilitera le r?le fondamental de la ? Décision de marché ?.

En fait, la gestion appropriée des marchés à terme à trois t?les et des actions a été très efficace, en particulier la fixation d 'un nouveau seuil d' accès de 5 millions de yuan, qui non seulement a permis au système d 'inscription de démontrer pleinement l' efficacité du marché et l 'inclusion considérable des trois Nouvelles t?les, le nombre de sociétés cotées en trois ans pourrait dépasser des dizaines de milliers, mais aussi que les marchés soient en forte hausse et en chute, les nouveaux investisseurs à trois t?les ont fait preuve d' une tolérance et d 'une capacité de contraction des risques, sans qu' accès aux pouvoirs publics ni de sauvetage.Il s' agit là d 'une synergie et d' une résonance entre la bonne gouvernance des investisseurs et le r?le des décisions du marché.

"Le vendeur est responsable" et "l 'acheteur est responsable", ce qui reflète les principes de bonne foi et l' esprit contractuel des transactions financières modernes.Les incitations à la concurrence et à l 'évaluation des performances par les pairs conduisent souvent à l' Usurpation d 'intérêts par les vendeurs ou les vendeurs de produits financiers, voire à la dissimulation des risques liés aux produits financiers, à une surestimation des taux de rendement des produits et à l' incitation des investisseurs ordinaires à acheter des produits financiers à haut risque, ce qui est un acte malhonnête et immoral qui porte atteinte aux intérêts des investisseurs.

Le terme "responsabilité du vendeur" signifie que le vendeur d 'un produit financier doit donner la priorité à l' exigence de l 'adéquation de l' investisseur, faire preuve de la diligence voulue et de l 'objectivité prévues par la loi pour divulguer les risques encourus par le produit, établir une distinction entre les niveaux de rendement et de risque, établir une classification claire des investisseurs, faire correspondre des produits financiers simples et à faible risque à l' investisseur ordinaire et faire correspondre des produits financiers complexes et à haut risque à des investisseurs professionnels.Ce n 'est que si les intermédiaires financiers respectent à l' avance le principe de la bonne foi selon lequel le vendeur est responsable que l 'on peut exiger des investisseurs qu' ils respectent l 'esprit contractuel de la "prétention de l' acheteur".En ce sens, une réglementation appropriée par l 'investisseur est un moyen important de ? responsabiliser le vendeur ? et de ? responsabiliser l' acheteur ?.

Après le déclenchement de la crise financière, afin de renforcer le financement direct et d 'encourager la participation des capitaux privés au financement social, la loi sur les fonds d' investissement des valeurs mobilières, entrée en vigueur en 2013, telle que modifiée, confère pour la première fois une légitimité aux fonds privés, ce qui a permis à ces marchés de se développer rapidement et d 'induire une ? croissance brutal ? du financement par Internet, de la gestion de tiers, de tous les types de produits financiers et de gestion d' actifs, tels que les précipitations, les défis structurel, d 'endettement, produits financiers dérivés, pour la première fois brisé les frontières de la réglementation de la séparation.La sagesse et la capacité des régulateurs sont mises à l' épreuve, et la conception et le développement d 'un produit peuvent s' étendre au secteur des valeurs mobilières, de l' assurance, de la Banque, des fiducies et même au financement par Internet.En fait, l 'apparition de ces produits financiers transfrontaliers a accru la capacité de propagation et de pénétration des risques financiers ainsi que les difficultés de réglementation et les co?ts de réglementation.Toutefois, tant que nous renforcerons la bonne gouvernance des investisseurs à la source, nous pourrons éviter les risques et réduire les choix aveugles des investisseurs en matière d 'investissement.

Oui.Marché privéAvant l 'avènement de notre économie, notre marché financier n' était qu 'un marché public unique, comme les marchés boursiers, les marchés obligataires, les marchés monétaires, etc.En temps de sous - développement des marchés financiers, afin de stabiliser la société et d 'encourager la participation des investisseurs, nous avons en fait utilisé une partie du crédit de l' état, en accordant aux banques et aux entreprises d 'état une couverture ? rigide ? de la dette et des ? engagements de garantie ?, ce qui a également créé une prévision de marché et une dépendance vis - à - vis des investisseurs.Cela n 'est toutefois pas conforme à la loi sur les transactions commerciales.La raison en est que nous ne sommes pas encore en mesure de mettre en place des mécanismes de réglementation appropriés pour les investisseurs.Aujourd 'hui, lorsque nous avons réellement mis en place des règles de bonne gouvernance pour les investisseurs, l' interdiction des paiements rigides et l 'interdiction de la préservation des engagements de base sont des critères de base pour la réglementation de la commercialisation des produits financiers.

La cl?ture de la ville dépend, d 'une part, de la croissance du Groupe d' investisseurs institutionnels, en particulier de la taille des fonds publics et des pensions privées, et, d 'autre part, de la prospérité et du développement de divers types d' opérations de gestion des actifs et de leurs produits communs.Depuis la crise financière, avec l 'innovation financière et la déréglementation financière, l' apparition de divers types de produits bancaires et financiers, d 'opérations de gestion d' actifs de sociétés de valeurs à terme, de produits de gestion d 'actifs d' assurance et de produits fiduciaires, non seulement ils ont mis en place des seuils d 'accès pour les investisseurs, mais ils ont également accru la taille des marchés financiers de tiers.Pour ce qui est des seuils d 'accès des investisseurs, il y a des produits à faible risque à partir de 50 000 yuan et des produits à faible risque à partir de 100 000 yuan, mais aussi, bien entendu, des produits à haut risque à partir de 1, 2, 3 millions de yuan, voire des dizaines de millions de yuan, ce qui est à la fois une classification des produits financiers et une ventilation des groupes d' investisseurs.Cela permettrait non seulement aux investisseurs de diversifier et d 'enrichir leurs choix d' investissement, mais aussi de diversifier leurs investissements et leurs portefeuilles, en particulier en permettant aux investisseurs de transférer volontairement leurs richesses à des tiers, ce qui faciliterait la ? décentralisation ? des marchés d 'investissement, processus inévitable du passage d' une ? ville de dispersion ? à une ? Ville institutionnelle ?.