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Renaissance de LINING Nirvana

Li Ning dans la position de marché des articles de sport en Chine, il va sans dire que selon le taux de participation de l 'industrie, actuellement le deuxième rang.Cependant, en raison de l 'influence de la marque, si seulement l' influence de la marque principale, Li Ning est sans aucun doute la première marque nationale de sport.

Li Ning a été créé en 1990 avec l 'appui du Groupe Jian Li Bao pour créer une société de vêtements de sport, a officiellement changé de nom en 1994.Dans un premier temps déterminé l 'orientation générale des produits de sport, a commencé à faire sa propre marque de conception et de R & D.Le statut de la ? marque nationale du sport ? a été défini par les Jeux olympiques de 1992, 1996 et 2000.

Après 2000, Li Ning est entré dans une période de développement rapide avec 2004 à la Bourse de port.Après l 'entrée en bourse, Li Ning a continué d' élargir les magasins dans tout le pays, d 'ici à 2009, l' expansion annuelle moyenne de plus de 900.La croissance des revenus de l 'entreprise a également atteint 34% par an en moyenne, avec un maximum de près de 10% sur le marché intérieur des chaussures de sport, dépassant Adidas, juste après Nike.

Les attentes sont peut - être trop grandes, Li Ning "Hon" a commencé à susciter de plus en plus de critiques après l 'éclatement de l' année 2008, le plus souvent critiqué le produit "trop simple, manque de caractéristiques".Cela a également permis à la nouvelle génération de faire de la NBA un trésor de famille, de discuter librement de la beauté de la jeunesse tout en laissant derrière elle la marque Li Ning.Mais adidas, Nike et d 'autres grandes marques internationales sont souvent dans la conception, les stars sont à la pointe.

Après 2010, la consommation intérieure s' est également redressée, les consommateurs de plus en plus riches sont moins satisfaits de la ? simplicité ? des marchandises nationales et Li Ning a commencé à fuir avec ses anciens consommateurs loyaux, ce qui a entra?né une perte de 2 milliards de dollars en 2012.La tranquillité qui n 'avait jamais été mise dans les yeux, a également dépassé Li Ning cette année - là.

Ensuite, la marque se reconstitue.Après 2010, Li Ning a subi deux réformes d 'ajustement.Outre la réorientation des produits, des investisseurs stratégiques extérieurs ont été introduits pour réformer l 'ensemble des produits, des filières et de la gestion.

Un véritable tournant s' est produit en 2015, en plus de rationaliser les co?ts d 'exploitation et d' accro?tre l 'efficacité, Li Ning a suivi le rythme du développement de l' Internet, passant de l 'équipement sportif traditionnel à l' expérience de la vie sportive de l 'Internet, tout en redécouvrant le produit à partir de sa conception, et a finalement remporté le marché.En 2015, les entreprises ont enregistré une forte croissance de leurs revenus et de leurs bénéfices d 'ici à 2018.

Aujourd 'hui, Li Ning avec la "marée des marchandises nationales" dans le cadre de l' augmentation de la consommation, en ligne en ligne pour former une certaine échelle et une certaine tendance.

Il n 'y a plus d' un seul pied.

Selon le rapport de 2018, les revenus de Li Ning ont atteint 10 milliards 511 millions de yuan, soit une augmentation de 18,4% par rapport à l 'année précédente.Les bénéfices nets ont augmenté de 39% à 715 millions, le taux d 'intérêt net est passé de 5,8% à 6,8% et le taux d' intérêt brut de 42% à 48,1% en 2015.

Li Ning est la principale source de revenus pour les chaussures et les vêtements.Les premières chaussures sont prédominantes, mais ces dernières années, la part des recettes d 'habillement a augmenté.En 2018, 43,8% des ventes de chaussures et 50,6% des vêtements.Les quatre principales catégories de la société pour le basket - ball, la course, la formation et la mode sportive.

D 'un autre c?té, la société s' est peu à peu tournée vers l' autosuffisance des distributeurs.La part du commerce de détail indépendant est passée de 12,8% en 2008 à 29,8% en 2018, et les recettes des magasins de distribution ont même diminué de moitié.

Ces dernières années, les activités du secteur privé ont été brutales et, depuis le début du rapport annuel de 2015, la part des recettes provenant des circuits commerciaux est passée de 8,6% à 21,1%.Cette croissance a également été la plus marquée ces dernières années à Li Ning.

En outre, la part des entreprises sur le marché international est faible.En 2018, seulement 2,4% des recettes provenaient des marchés internationaux, ce qui, selon l 'équipe de recherche sur les valeurs tigres, était étroitement lié au degré d' internationalisation de la marque.Bien qu 'il soit déjà l' un des meilleurs produits nationaux, l 'écart par rapport à d' autres géants internationaux d 'articles de sport n' est pas négligeable.

En termes de co?ts, les taux d 'intérêt bruts augmentent lentement, ce qui indique que la part des produits de haute qualité augmente également.En revanche, les dépenses de publicité ont nettement diminué, d 'une part en raison de la compétitivité croissante des produits et, d' autre part, de l 'amélioration de l' image de marque.La part des frais de publicité dans les recettes principales est tombée de 20,3% en 2014 à 10,4% en 2018.

Dans le même temps, la structure des stocks de la société a continué de s' améliorer, 18 ans d 'inventaire de 78 jours, soit une baisse de 2 jours par rapport à la période précédente.Le nombre de jours de roulement est également tombé de 70,4 à la fin de 2014 à 35,4 à la fin de 2018.Le taux global de liquidité des actifs est passé de 1,12 en 2014 à 1,31 en 2018.

Dans le même temps, la part des nouveaux articles dans les stocks augmente progressivement en moins de six mois, tandis que le taux de rétention des nouveaux produits auprès des opérateurs s' est stabilisé en 2017.

"Marée noire" vs Nike, Adidas.

Bien que le secteur de l 'habillement soit déjà relativement développé, avec un taux de croissance annuel moyen de 0,5% au cours des cinq dernières années, le marché de l' habillement sportif a continué de conna?tre une forte croissance, avec un taux de croissance annuel moyen composite de 4,1%.Bien que ce chiffre ne soit pas aussi élevé que celui des sociétés d 'accès à Internet, il est déjà bon comparé à celui de la plupart des pays, du PIB mondial et de nombreuses entreprises de biens de consommation, et sa part dans l' ensemble des produits d 'habillement augmente d' année en année.

La Chine est le principal marché de croissance pour les produits d 'habillement sportif, qui est passé de 20 milliards de dollars en 2014 à 40 milliards de dollars en 2018.

Les obstacles techniques à la production de produits de sport ne sont pas très élevés, mais la création de la marque n 'est pas un jour.Le secteur est donc relativement concentré.Selon les données de 2018, 70% des entreprises (plus de 70% de cr10) sont classées dans la catégorie des 10 premières.

Les sociétés Nike et Adidas sont en tête, tant sur le plan international que sur le plan national, avec une part de marché de 27% en 2018.Sur ce total, Nike a enregistré un taux de croissance annuel moyen composite de 6,5% pour la période 2015 - 2018 et Adidas un taux de croissance annuel moyen composite de 12,6% pour la même période.Les produits des deux sociétés sont riches en "mode" et "technologie" éléments, à la fois pour répondre aux besoins esthétiques des consommateurs et pour remplir les exigences du mouvement.

Selon l 'équipe de recherche sur les valeurs tigres, l' autre avantage d 'une entreprise de tête dont les effets de marque sont évidents est une rentabilité plus élevée.Les deux sociétés ont amplement saigné sur le marché star pour faire exploser le marché.La chaleur personnalisée, associée à la stratégie de marketing de l 'entreprise, permet aux consommateurs de résister à l' impuissance.

Dans le même temps, un autre géant de l 'équipement sportif du pays s' est installé, alors qu' il a emprunté une route de séparation avec Li Ning.Au cours des dernières années de la vallée la plus basse de Li Ning, la sécurité a réussi à dépasser Li Ning pour devenir le plus grand commer?ant de marque de sport, puis il a fusionné et acquis des fréquences d 'action, avec une plus grande influence de marque de haut niveau et de Moyen - terme, Phileas.Li Ning, quant à lui, met davantage l 'accent sur la croissance endogène, après avoir traversé la basse vallée de la formation de sa propre marque.

Le rythme d 'ajustement de la période d' extrusion des stocks de l 'industrie, installée en 2011, est nettement meilleur, et il est donc plus rapide de sortir des goulets d' étranglement.

Bien entendu, le nettoyage des stocks a également permis de répartir la pression entre les canaux et les distributeurs.Le manque de transparence de la cha?ne de distribution des bénéfices avec les distributeurs est également devenu l 'un des principaux points à l' attention des agences spatiales à plusieurs reprises ces derniers temps.En outre, la contribution de la marque Phileas Philadelphie à Anchor, d 'une part, les bénéfices de l' augmentation de la consommation sont plus favorables à la vente de produits de haute et moyenne qualité, et, d 'autre part, les performances "moins réelles" remettent en question les agences spatiales.

En revanche, selon l 'équipe de recherche sur les valeurs tigres, la croissance de Li Ning se fonde davantage sur la renaissance de son influence de marque, en particulier sur la "marée montante" de la marchandise nationale.

D 'ici à 2018, les produits féminins et infantiles commencent à s' améliorer de fa?on spectaculaire, et même Nike et Adidas dans la tête mettent de plus en plus l' accent sur la conception et la promotion des produits féminins du sport.D 'une part, des sociétés telles que lulemon, qui ont commencé par des produits de yoga, sont devenues des licornes sur le marché des produits sportifs, et les profits sont largement supérieurs à ceux des pairs, qu' il s' agisse de groupes de population ou de revenus.D 'autre part, on accorde de plus en plus d' attention aux produits spécialisés, la consommation des mouvements de masse est de plus en plus acceptée par la classe moyenne et le potentiel de projets tels que la glace et la neige se fait de plus en plus sentir.

Il a été vidé, ou bien Li Ning en a profité.

D 'après les derniers cycles de la comptabilité, l' équipe de recherche sur les valeurs du tigre a découvert quelques avantages de Li Ning.

L 'expansion et l' amélioration continues de l 'activité de l' entreprise, en particulier les recettes provenant de l 'exploitation de l' entreprise;

Amélioration continue de la rotation des stocks

Augmentation de la part des nouveaux produits

Amélioration constante de l 'efficacité opérationnelle

électricité de plus en plus grande

L 'équipe de recherche sur les valeurs tigres estime que, tant que ces avantages sont exploités, la marge bénéficiaire de Li Ning peut encore être améliorée.

En revanche, le 24 juin, Li Ning a évoqué l 'impact des gains non opérationnels non récurrents des sociétés affiliées.En plus de Hong Shuangxi et d 'autres ont été révélés dans les états financiers de l' entreprise, Li Ning est principalement associé à un certain nombre d 'équipements sportifs de plein air, de danse, de yoga mode produits de gymnastique, et d' autres entreprises, alors que ce type de produits est en plein essor Ces dernières années.Le potentiel de croissance des sous - marques de Li Ning, en particulier du sous - vêtement pour enfants et adolescents, Li Ning Young.La demande de vêtements pour enfants ne cesse de cro?tre à l 'avenir, stimulée par la naissance de deux enfants.

En outre, le fait d 'avoir été récemment remis en question par des agences spatiales pourrait également avoir pour effet de détourner les investisseurs de leurs objectifs, dont Li Ning pourrait bénéficier.

Bien que l 'ensemble du produit soit lié au mouvement et présente également un caractère cyclique pour les produits de consommation, il est possible de s' attendre à ce que les bénéfices futurs de Li Ning soient réalisés.

Si les recettes augmentent de 17%, 15% et 13% au cours des trois prochaines années, les bénéfices nets pourraient atteindre 960 millions, 1 milliard 210 millions et 1,5 milliard de dollars si l 'on maintient le même niveau d' efficacité opérationnelle, alors qu 'entre 2019 et 2021, l' EPS est respectivement de 043, 057 et 0,7, ce qui correspond à des taux de rendement de 44, 33 et 27 plus élevés que la moyenne du secteur.

Facteurs de risque

Les ventes au détail social ont tendance à baisser depuis cette année, et la part de l 'habillement dans le CPI a enregistré une croissance négative.

Bien que les biens de consommation soient cycliques et que l 'expansion de leurs propres produits progresse rapidement, l' évolution des tendances de l 'esthétique des consommateurs et de l' habillement exerce une pression sur la durabilité de la croissance.

L 'expansion des magasins attirerait davantage l' attention pendant la période de hausse, mais elle entra?nerait également des pressions financières.De même, la pression exercée sur les marchandises influe sur les résultats des entreprises.

L 'expansion de l' entreprise dans les chaussures de sport féminines et les vêtements pour enfants se heurte également à une forte concurrence de l 'industrie, bien que ce potentiel de croissance soit énorme, mais d' autres géants sont également très réticents.