Turbo International Q3 Poursuite Rapide, Multi - Marque Extension à Long Terme Espace

Turn international (01368) Announcement: au 30 septembre 2019, les ventes groupées (en valeur de détail) avaient augmenté d'environ 10% par rapport à la même période de l'année précédente; les ventes au détail (y compris les circuits en ligne) avaient augmenté d'environ 20% par rapport à la même période de l'année précédente; les taux de réduction au détail étaient de 75 à 78; et les stocks de détail étaient restés en état de santé pendant environ quatre mois.

　　Point de vue

Lettre de l 'Etat: 1) Les trois trimestres se prolongent rapidement, l' industrie montre l 'avant - garde.2) Lin shuhao sera à l 'origine du développement de la série de basket - ball, de nombreuses marques sont prometteuses d' étendre la croissance à long terme de l 'espace.3) indices de risque: 1. Les déficits des nouvelles marques après les fusions - acquisitions ne sont pas à la hauteur des attentes; 2) la demande d'articles de sport est fortement réduite par les incidences macroéconomiques; 3) les effets de transition ne sont pas durables et 4) les risques systémiques sur le marché.4) Recommandation d 'investissement: croissance solide de la marque propriétaire de l' entreprise, extension de la marque à long terme, nous maintenons les prévisions de rentab, les bénéfices nets de la société 19 - 21 devraient augmenter de 8,1% / 30,9% / 15,5% et les bénéfices nets de l 'EPS de 0,28 / 0,37 / 0,43 Yuan, la valeur actuelle des actions est de 17,1 X / 12.88x / 11.1x 19 - 21 ans respectivement, la valeur actuelle de PE est nettement inférieure à l' évaluation de la même entreprise, l 'augmentation raisonnable de 6.2-6.6.6 yuan de Hong Kong (202ep151 - 16x, précédemment 14x), maintenir, maintenir la valeur actuelle de l' entretien de l 'actif de l' actif de l 'actif de l' actif de l 'epepepacquéreur

　Observations

1, 3 trimestres, en avance sur l'industrie.

La société a atteint 10% de la croissance des magasins et 20% de la croissance des ventes au détail au cours du trimestre, a largement poursuivi la bonne dynamique au premier semestre.Le niveau de santé des couvertures est resté proche de quatre mois et les rabais de vente au détail de 7,5 à 7,8 ont légèrement diminué mais sont restés relativement sains.à l 'heure actuelle, les principales marques sportives nationales ont été installées, des tron?ons spéciaux et 361degrés de publicité des trois quarts des résultats d' exploitation, la principale marque de l 'eau de plus en plus rapide, les tron?ons en position de pointe et également sur les stocks et les remises.Au cours de cette année, la société a réussi à surmonter la transition de l 'année dernière avec un chiffre de base plus élevé au début de la période, démontrant la continuité de l' amélioration de l 'exploitation.

　2 Lin shuhao mènera le développement de la série de basket - ball, de nombreuses marques sont prometteuses pour l 'expansion à long terme de l' espace de croissance

Lin shuhao Contract devrait être à l 'origine de la catégorie de basket - ball, a commencé à faire preuve d' une bonne dynamique.En ao?t de cette année, la société a signé le porte - parole de la marque Lin shuhao, le marché de basket - ball.Lin shuhao s' est joint cette année à CBA Beijing en acier, la société va créer des chaussures de basket - ball pour la signature de la série de produits.Les chaussures de basket - ball ont été introduites à titre exceptionnel pour Lin Shihao a été présentée à la campagne d 'avant - saison de la CBA en octobre, tandis que le premier match de lindshihao a remporté 40 points pour attirer l' attention sur les chaussures de basket - ball, a commencé à faire preuve d 'une bonne dynamique.à l 'avenir, la société espère par le biais de la poursuite de la coopération avec Lin shuhao, dans le basket - ball professionnel et de la mode de vie pour obtenir de nouveaux points de croissance.

Multi - Brand Matrix Preliminary Forming, Increasing Consumer Level and subdivision area coverage.à l 'heure actuelle, la main dans la main avec Wolverine a mis en place une coentreprise pour exploiter les marques saucony et merrell dans le grand chinois, couvre les chaussures de sport de haut de gamme et le domaine extérieur.Dans le même temps, la société a acquis K - Swiss et palladium marques d 'affaires mondiales couvrant le marché haut de gamme des sports de mode.Dans les deux prochaines années, les marques saucony et merrell de la coentreprise devraient passer d'environ 20 millions de yuan de pertes à l'équilibre des profits et des pertes, tandis que l'acquisition de K - Swiss et de palladium devrait générer environ 100 millions de dollars de bénéfices en une seule fois cette année, ce qui devrait permettre d'atteindre l'équilibre des profits l'année prochaine; et les trois à cinq prochaines années, la nouvelle marque apportera progressivement des bénéfices importants à l'entreprise grace à l'incubation et à l'ouverture de magasins.

3 les principales marques ont connu une forte croissance, multi - marques de prolonger l 'espace à long terme, maintenir la note "acheter"

La société a donné de bons résultats au cours des trois derniers mois, d 'autres leaders de l' industrie se trouvent également dans une tendance à haut niveau, l 'avenir de la marque principale de maintenir une croissance plus rapide.En ce qui concerne les nouvelles marques, cette année, l 'acquisition produira environ 100 millions de yuan de bénéfices à retarder, alors que 2 à 3 ans après une certaine période de formation, les bénéfices seront progressivement mis à profit.Nous maintenons les projections de rentabilité, qui prévoient une augmentation de 8,1% du bénéfice net de la société de 19 à 21%, de 30,9% et de 15,5% respectivement, et de 0,28 / 0,37 / 0,43 yuan pour l'EPS, et une augmentation de la valeur actuelle des actions de 17,1 X / 12.8x / 11.1x pour Les entreprises de 19 à 21 par rapport à l'évaluation actuelle de la même branche d'activité, avec une augmentation raisonnable de 6,2 à 6,6 dollars de port (2020 pe15x, anciennement 14x) et une appréciation de l'achat.