Voir également Le Règlement Non Normalisé De La Dette Publique: 1 Milliard 175 Millions De Dollars De Principal Revendus En Dehors De L 'Exploitation.

Après deux mois d 'attente br?lante, le 21 octobre, la date de retour de la vente "16 yihua 01" est arrivée.

"La stabilité n 'est pas assurée", plusieurs investisseurs institutionnels se sont interrogés ces deux derniers jours dans le cadre d' échanges privés.Ce que les investisseurs recherchent n'est rien d'autre qu'une divulgation publique.

Mais le contraste dramatique est que la société yihua Enterprise (Group) Limited (ci - après dénommée "Le Groupe yihua") a déclaré dans un communiqué publié le même jour que la Division I avait demandé que les intérêts sur les obligations de l 'exercice soient payés par l' agent de la succursale de Shenzhen China Securities registration and liquidation Limited.La partie principale de la vente par notre propre Division de l 'extérieur de paiement. "

Un "paiement hors site" a immédiatement donné une possibilité illimitée à l 'opération "16,01 $.Est - ce que c'est déjà fait?La question de la ? stabilité ? qui préoccupe les institutions n'a peut - être plus de réponse publique.

On ne sait pas à partir de quel moment les obligations sont renvoyées au porteur avant la vente et sont devenues la combinaison d'entreprises "difficiles"; si elles ne sont pas vraiment dissuasives, la publication d'un règlement à l'extérieur de la salle de négociation privée après la vente est la meilleure solution pour éviter de dénoncer une défaillance de la part de l'entreprise.

"Les règles du marché sont désorganisées."Un agent privé a parlé à un journaliste de la presse économique du XXIe siècle.

En fait, il y a de plus en plus de cas de ce type.Il y a quelques années, des journalistes de la presse économique du XXIe siècle ont fait état d 'un cas isolé de sino - citizens leasing Holdings Limited qui, après la défaillance d' obligations, avait transféré des annonces publiques sur des plates - formes privées afin d 'en atténuer l' impact.L'utilité pratique d'une ? sonnette d'alarme ? n'est peut - être connue que de l'émetteur.

"16 Yuhua 01" paye à l'extérieur.

D'après les données disponibles, il s'agit d'une émission d'un montant de 1,2 milliard de yuan émise par le Groupe en 2016 pour une période de cinq ans, assortie d'une option d'ajustement des taux d'intérêt nominaux par l'émetteur à la fin de la troisième année et d'une option de retour des investisseurs.

L'entrepreneur principal des obligations de cette période est constitué par les valeurs mobilières et est noté par le certificat de bonne foi.La note la plus récente a été publiée en juin dernier dans un rapport de suivi, qui a permis de maintenir la notation AA +.

Depuis le 29 ao?t de cette année, le Groupe yihua a publié à trois reprises une déclaration de revente d 'obligations "16 yihua 01".à la fin de la période d'enregistrement, le 5 septembre, le montant final de la revente s'élevait à 1 milliard 175 millions de dollars.

? depuis deux mois, le marché est devenu plus incertain et les investisseurs sont plus nombreux à s' intéresser à la rentabilité de l 'émission.Il n'a pas été confirmé au bout du compte que la société avait été incitée à la revente.Le 22 octobre, une agence privée détenant des obligations d'une filiale du Groupe de la Chine a informé les journalistes de l'économie du XXIe siècle.

D 'après le Journal, l' anxiété du marché a atteint son apogée le 21 octobre, date à laquelle "16 yihua 01" a repris ses paiements."Ikawa a payé?""Est - ce qu'il n'y a pas de problème sans avis?"Des questions similaires sont parfois abordées dans les discussions opérationnelles interinstitutions.

Qui pensait attendre, le Groupe a publié un communiqué inattendu mais "rien à dire".

"J 'ai demandé à la Division I par l' intermédiaire de la succursale de Shenzhen de la China Securities Registration and liquidation Co.La partie principale de la vente par notre propre Division de l 'extérieur de paiement.Veuillez contacter le correspondant XXX. "

"La parole est trop sophistiquée pour dire que la société doit payer en dehors de l 'espace, sans parler de la violation ou non du contrat.En un mot, il suffit de dire à tout le monde que, quel que soit le résultat du paiement, il ne s' agit pas d 'un marché ouvert. ?Les critiques d'une agence privée de taille moyenne ont informé les journalistes de la presse économique du XXIe siècle.

? en règle générale, les paiements hors site consistent à payer d'abord une partie des petits détenteurs, à négocier la prorogation de l'institution détentrice ou à négocier la prorogation de l'ensemble de la prorogation. ?Le Directeur de la Fondation de la dette d 'un organisme privé à Beijing.

Le 22 octobre, le journaliste économique du XXIe siècle a envoyé un message à un interlocuteur du Groupe de la Chine pour lui demander de certifier les paiements effectués, mais aucune réponse n'avait encore été re?ue.L'un des réceptionnistes a déclaré que la société était toujours en réunion.

En réponse à une question du journaliste sur le point de savoir s'il y avait eu violation, un agent de liaison lié aux valeurs mobilières a immédiatement démenti le non - respect, déclarant que ? les paiements hors site ne sont pas une contravention au contrat, nous payons ?.Quant à l'expression "en cours de paiement", elle a indiqué qu'elle n'était pas en mesure de communiquer au non - porteur des informations sur le paiement en question.

Les solutions non normalisées deviennent de plus en plus courantes.

? peut - être en est - il de même pour les défaillances obligataires, qui ont tous opté judicieusement pour des solutions privées et ont réussi à éviter les défaillances d'obligations sur le marché libre. ?Le titulaire de l'agence privée susmentionnée a informé les journalistes de l'économie du XXIe siècle.

Il n 'y a pas si longtemps, les Chinois ont loué l' un des 18 titres de la société en tant qu 'émission publique d' obligations, mais, au moment de la revente et de l 'encaissement, ils ont détourné l' information de la publicité vers une plate - forme privée.Dans le même temps, son avis de restitution ne faisait état que de 102 millions de yuan transférés (534 millions de dollars précédemment annoncés), sans parler de la manière dont le solde avait été encaissé et encore moins du non - respect du contrat.

Cette "enveloppe d 'innovation" a de nouveau actualisé la connaissance du marché.

Bien que Zhong Thai Securities, l'entrepreneur principal du "18 - bail I", l'ait interprété comme étant "assez stable pour l'émetteur, seul l'investisseur peut le savoir", il est clair qu'il est difficile d'accepter une telle affirmation.

L'attitude d'un détenteur d'une institution de ? location - bail sur 18? est plus violente: ? si tout le monde le fait, la violation ultérieure est placée dans la catégorie de la dette privée, qui n'est pas une défaillance du marché public, il n'y a pas de défaillance ?.

De même, lorsque l'on s'est demandé si les procédures de paiement extraterritorial "16 dollars des états - Unis 01" répondaient aux critères opérationnels pertinents, on s'est interrogé sur la question de savoir si les valeurs mobilières étaient trop importantes.

"L 'exécution hors site est la volonté de l' émetteur, et les règles ne permettent pas de demander à la bourse, nous ne devons pas nous demander si nous coopérons avec eux pour leur bon fonctionnement."Selon les sources citées ci - dessus.

En fait, selon le Journal, de nombreuses sociétés qui éprouvent actuellement des difficultés de paiement consultent les investisseurs au moment de l'échéance de leurs obligations ou persuadent les détenteurs de retirer leurs ventes ou de négocier un renouvellement de leurs paiements.

? Ce sont des institutions, et la plupart ont avoué.C 'est un jeu.Selon l'Agence susmentionnée.

Mais un mot "pudique" ne résout pas toutes les contradictions actuelles.

? les marchés doivent être ouverts et transparents.Il ne s'agit pas d'une solution privée à ce type d'approche non normalisée, mais d'une amélioration du marché, et l'absence de constatation de défaillance de la part des sociétés cotées qui courent un risque de non - respect de leurs obligations empêche leur liquidité de continuer à se détériorer. ?Selon le Directeur général d 'un service de perception des bons de Pékin, ce modèle de solution non normalisée, qui est en train d' être mis en place, peut aussi encourager certains émetteurs à différer de mauvaise foi les paiements, ce qui crée un risque moral.Non seulement elle sape les règles du marché, mais elle crée aussi la confiance du marché. ?

Il convient de noter qu'un grand nombre d'obligations ne sont pas assorties d'indications claires de la part de l'émetteur et de l'entrepreneur principal avant leur échéance, et que même les agences de notation publient des avis de notation à la baisse après la Déclaration de défaillance.

L'impact, peut - être imprévisible, d'un passage à une solution ? non normalisée ? pour toutes les obligations en retard.

En ce qui concerne les paiements hors site, ni les valeurs mobilières ni les certificats de bonne foi chinois n 'ont encore été publiés.

D 'après la presse économique du XXIe siècle, l' annonce des valeurs mobilières est restée dans le septième rapport intérimaire du Groupe yihua sur les services d 'hébergement en 2019.