Activation Des Actifs D'Infrastructure Existants Et élargissement Des Canaux De Financement Par Capitaux Propres

Les travaux pilotes sur les fiducies d'investissement immobilier (FPI) dans le domaine des infrastructures progressent rapidement.

Le 17 mai, le premier lot de neuf projets de FPI d'infrastructure en Chine a été officiellement approuvé et est officiellement entré dans la phase d'offre publique de fonds.Jusqu'au 20 mai, tous les avis d'enquête sur les prix, les contrats de fonds, les prospectus, les accords de fiducie et les résumés des données sur les produits de fonds des neuf FPI ont été publiés et sont officiellement entrés dans la période d'enquête sur les roadshows.

It is introduced that the Funds raised for the first batch of projects are basically invested in infrastructure Short Board Projects, which are mainly used in key areas such as Scientific and Technological Innovation, Green Development and livelihood.Selon certains organismes de réglementation proches, les FPI d'infrastructure sont des fonds collectés par l'émission de certificats de rendement à des investisseurs ordinaires, qui investissent et détiennent des actifs d'infrastructure à rendement constant et stable, qui sont exploités par des institutions professionnelles et qui transforment les actifs d'infrastructure en produits financiers cotés plus liquides par le biais de la cotation et de la négociation de fonds.Il s'agit essentiellement de l'émission et de l'inscription de projets d'infrastructure matures.

Les premiers produits sont à portée de main

Le 30 avril 2020, la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières et la Commission nationale du développement et de la réforme ont publié conjointement l'avis sur la promotion des travaux pilotes relatifs aux fonds fiduciaires d'investissement immobilier (FPI) dans le domaine des infrastructures, qui marque le lancement officiel de la version chinoise des FPI d'investissement public Dans les infrastructures.

Un an après les préparatifs, les premières offres publiques de FPI pour les infrastructures sont à portée de main.

Selon l'information publique, les neuf premiers projets de Reit financés par l'état comprennent deux projets d'autoroute, trois projets de parc industriel, deux projets de logistique d'entreposage et deux projets verts.L'échelle d'évaluation des neuf projets susmentionnés est d'environ 31,5 milliards de RMB, répartis dans des régions clés comme Beijing, Shanghai, Guangdong, Jiangsu et Zhejiang. Les actionnaires initiaux comprennent les entreprises centrales, les entreprises d'état locales et les entreprises étrangères dans des domaines d'infrastructure clés individuels. Le taux global de distribution des flux de trésorerie du projet est d'environ 4% à 12%.

Selon les organismes de réglementation susmentionnés, les premiers projets de FPI financés par l'état sont conformes aux grandes stratégies nationales, aux politiques de macro - contr?le et aux politiques industrielles, avec une forte démonstration et représentativité.Le mécanisme de gouvernance des FPI connexes, tout en renfor?ant la responsabilité principale du gestionnaire, tient également compte de l'enthousiasme des actionnaires initiaux pour renforcer la responsabilité principale du gestionnaire de fonds, et introduit les actionnaires initiaux pour participer de fa?on appropriée à la prise de décisions ou à la consultation en matière de gestion interne.Tous les projets sont gérés par l'actionnaire initial en tant qu'organisme de gestion des opérations, en mettant l'accent sur l'avantage de la capacité d'exploitation professionnelle de l'actionnaire initial.

Afin de réglementer les opérations entre apparentés et la concurrence interbancaire, la surveillance s'appuie également sur l'expérience de la surveillance des sociétés cotées, des fonds publics et des marchés matures à l'étranger, exige que les actionnaires initiaux améliorent le mécanisme de prise de décisions concernant les opérations entre apparentés, améliorent le système de gestion de la concurrence interbancaire et maintiennent l'indépendance des organismes de gestion afin de protéger les droits et intérêts légitimes des investisseurs.

De l'avis des initiés de l'industrie, l'émergence des Reit d'infrastructure publique revêt également une importance particulière pour le développement économique de haute qualité de notre pays.

Selon l'analyse d'experts de l'industrie, les FPI peuvent revitaliser les stocks d'infrastructure.à l'heure actuelle, il fournit un nouveau moyen de prévenir et de résoudre le risque de dette des administrations locales.Les Reit peuvent revitaliser ces actifs en stock, fournir des sources de fonds d'investissement supplémentaires, réduire le ratio de levier, aider à prévenir et à résoudre le risque de dette des administrations locales et promouvoir un développement économique de haute qualité.

Les Reit offrent également de nouveaux canaux de financement par capitaux propres dans le domaine des infrastructures.Au cours des dernières années, le taux de marché net des sociétés cotées en bourse dans les secteurs des transports et des infrastructures municipales est faible, le cours des actions est généralement inférieur à l'actif net, et le taux de marché net de certaines sociétés cotées à l'étranger est même inférieur à 0,3 fois.La résistance au financement par capitaux propres des entreprises concernées est importante, ce qui est l'une des raisons de l'augmentation de l'effet de levier.Les FPI peuvent fournir des méthodes de financement par capitaux propres adaptées au secteur des infrastructures et améliorer le niveau d'évaluation des actifs et la capacité de financement par capitaux propres.

En outre, les Reit sont plus utiles pour attirer des capitaux à long terme sur les marchés des capitaux.Sur les marchés matures d'outre - mer, les FPI sont une grande catégorie de produits financiers matures qui sont parallèles aux actions et aux obligations. Ils présentent des caractéristiques de rendement moyen, de risque moyen et de stabilité des dividendes, ce qui correspond mieux aux préférences d'investissement des fonds de pension et d'assurance.La mise en place de Reit est utile pour combler les lacunes en matière de produits financiers nationaux et attirer un large éventail de fonds sociaux, en particulier à long terme.

Selon Wu Yaping, Directeur du Bureau de recherche sur les politiques institutionnelles de l'Institut d'investissement de la NDRC, les actifs d'infrastructure existants de la Chine sont d'environ 380 billions de RMB, dont 30 à 40% sont des actifs d'infrastructure avec des revenus d'exploitation.Sur la base d'un ratio de 35% de la valeur médiane, le stock d'actifs d'infrastructure des revenus d'exploitation est d'environ 120 billions de yuans.Selon une estimation approximative, si 2 à 5% d'entre eux sont convertis en Reit, l'échelle est d'environ 3 à 6 billions de yuans.

Les responsables de la Bourse de Shanghai estiment également que l'échelle potentielle du marché chinois des Reit d'infrastructure est d'environ billions de RMB.Du point de vue de la réserve de projet, l'estimation des projets de PPP en entrep?t à elle seule peut fournir directement aux FPI environ 400 milliards de RMB de solutions de rechange.Jusqu'à présent, il y a plus de 20 projets uniques dans le premier dép?t de projets pilotes et le dép?t de projets de réserve de la Bourse de Shanghai.

Toutefois, Liu Lu, analyste en chef de Ping An Securities fixed receipt, a également souligné que, du point de vue de l'offre d'actifs, les projets nationaux d'infrastructure de flux de trésorerie de haute qualité sont rares et que les produits tels que les PPP, les obligations spéciales et les Reit d'infrastructure sont confrontés au défi de trouver des actifs de haute qualité.D'autre part, les fonds publics nationaux manquent également d'expérience de la gestion des actifs sous - jacents, et la gestion des risques à long terme devient un facteur important pour les investisseurs.

Cultiver un groupe diversifié d'investisseurs institutionnels

Selon les journalistes du 21ème siècle, après l'approbation des premiers projets de FPI publics, les organismes de réglementation s'efforcent également de cultiver un groupe diversifié d'investisseurs institutionnels de FPI.Promouvoir l'optimisation des arrangements institutionnels pertinents pour l'investissement dans les FPI, encourager la participation d'investisseurs institutionnels tels que les banques, les assurances, les fonds de sécurité sociale, les pensions, les valeurs mobilières et les fonds, et cultiver activement des groupes professionnels et diversifiés d'investisseurs institutionnels.

à cet égard, les responsables concernés de la Bourse de Shenzhen ont souligné que les FPI, en tant que produits financiers innovants en plus des instruments financiers traditionnels tels que les actions et les obligations, étaient propices à l'enrichissement des instruments d'investissement et de financement sur le marché des capitaux.Les FPI présentent les caractéristiques d'un risque moyen et d'un rendement moyen, ce qui permet de mieux répondre aux besoins d'investissement des investisseurs institutionnels tels que les fonds d'assurance, les fonds de pension, les fonds de sécurité sociale et les banques.Le seuil de souscription à l'offre publique de produits Reit est faible et géré par des institutions professionnelles, ce qui peut conduire à une allocation plus importante de capital social à des actifs immobiliers de haute qualité et stables en termes de flux de trésorerie.

Les dirigeants concernés de la CICC qui ont participé au premier lot de FPI publics ont également souligné que les produits FPI devraient également avoir une distribution stable, un taux de distribution élevé, des revenus provenant principalement de la location et des frais d'infrastructure, etc., et ont fixé un taux de distribution obligatoire d'au moins 90% par an.En ce qui concerne les FPI dont les actifs sous - jacents sont des biens immobiliers, le prix de transaction du marché des actions de fonds retourne à la valeur connotative des actifs dans le changement à long terme, ce qui donne aux investisseurs la possibilité d'obtenir des revenus de l'appréciation des actifs.Entre - temps, les produits Reit ont également des caractéristiques de transparence élevée et de fonctionnement standard.

? l'objectif initial de la conception des produits des FPI publics est de fournir une distribution stable des revenus et de poursuivre l'appréciation des actifs en investissant et en détenant des actifs d'infrastructure matures.Ci - dessus, la personne responsable de la CICC.

La personne responsable a déclaré qu'avec les changements de macro - environnement, tels que l'arrivée d'une société vieillissante, le rendement des actifs diminue à long terme, la demande de l'industrie de la gestion des actifs subit des changements profonds et la demande d'investissements alternatifs augmente considérablement. Les FPI, en tant que produits de titrisation d'actifs à revenu à long terme, peuvent répondre à la demande d'investissements de capital à long terme tels que les pensions, les assurances, les fonds de sécurité sociale et les pensions d'entreprise.Il fournit de nouveaux outils d'allocation d'actifs aux filiales de gestion financière des banques et à d'autres institutions d'investissement spécialisées, tout en ouvrant de nouveaux canaux pour les résidents afin d'accro?tre leurs revenus de propriété.

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