La Chabelle: Entrée Officielle Dans La Période De Liquidation De La Radiation Des Actions A

Le 22 avril, Xinjiang la xiabel Clothing Co., Ltd. (ci - après dénommée ? la xiabel?) est officiellement entrée dans la période de liquidation des actions a et a commencé à compter à rebours.

La marque de vêtements pour femmes, autrefois omniprésente dans les rues et les ruelles du pays, s'est effondrée au cours des dernières années après de fréquentes nouvelles d'effondrement et de sauvetage.Un ver à cent pattes, mort sans raideur.En fait, les points saillants de la chabelle ont été éphémères, les pertes ont continué d'augmenter après la cotation des actions a, et les revenus ont chuté avant la cotation des actions a.

Le pari désespéré est le style de Xing Jiaxing, l'ancien fondateur de la xiabel et originaire de la campagne du Fujian.En 2003, alors que la situation de rétablissement du SRAS n'était pas claire, Xing Jiaxing a élargi ses magasins contre la tendance et a saisi la première occasion de croissance rapide.En 2017, en tant que première marque de vêtements pour femmes cotée en actions ? A + h?, elle est en fait le résultat d’une opération de capitalisation et d’un effet de levier continu jusqu’à ce qu’il n’y ait pas de nantissement d’actions.Depuis lors, les cours des actions ont chuté presque jusqu'à la radiation.

La marque locale, qui a commencé en imitant le modèle Zara, a continuellement ajusté sa stratégie pour continuer à vivre et a perdu la fenêtre de sortie de crise. La raison la plus profonde derrière elle est que les grandes entreprises ont accumulé des problèmes pendant longtemps et manquent d'innovation, ce qui a indirectement conduit à la deuxième courbe de croissance de l'entreprise n'a jamais été formée.En regardant en arrière, l'histoire mouvementée des hauts et des bas de la chapelle du Sommet au bas de la vallée, l'illumination apportée par la chapelle peut - elle devenir un précurseur pour plus de marques chinoises de vêtements pour femmes?

01 / la dynamique endogène de l'innovation est insuffisante pour tomber du Sommet au fond

L'ancienne marque de vêtements pour femmes du "Club des 10 milliards de dollars".Une fois perdu, tout le monde perd.En 2021, le chiffre d'affaires de la chabelle était inférieur à 500 millions de RMB.L'actif total s'élève à 2,4 milliards de RMB et le passif à 4 milliards de RMB.

La chabelle était aussi grande.à la veille de l'inscription à Hong Kong, la part de la ville de lashabel n'était qu'à c?té de bestseller (Fashion fashion) et e - Land Group, et a dépassé Zara, Uniqlo, h & M et d'autres marques internationales de mode rapide.C'est la première entreprise de vêtements "a + H", qui a débarqué des actions de Hong Kong en 2014 et des actions a en 2017.En 2015, le bénéfice net a atteint un sommet et, en 2018, il est devenu l’entreprise cotée en bourse de vêtements pour femmes avec le chiffre d’affaires le plus élevé en Chine (10 176 milliards de RMB).C'est une co?ncidence, ou une nécessité, qu'au Sommet de la crise a émergé.Après 2015, le bénéfice net de la chabelle a commencé à diminuer et a subi une perte pour la première fois en 2018.

"La chabelle" est passé de l'atterrissage d'un stock à un moment de pointe à "St la chabelle", en seulement deux ans.Après l'avalanche.Le nombre de points de vente est passé de près de 10 000 (9 269 à la fin de 2018) à 300 à la fin de l'année dernière, ? le nombre de points de vente hors ligne a presque atteint le bas ?, même en louant le batiment du Siège pour rembourser la dette, ce qui a causé Beaucoup de douleur au monde extérieur.

　　Comme beaucoup de légendes d'affaires, la défaite de la chabelle était "la ligne grise du serpent de paille, le pouls de mille milles".En fait, le bénéfice net de lashabel a atteint un sommet de 615 millions de RMB en 2015 avant d’atteindre l’action a, puis a chuté: 532 millions de RMB en 2016 et 499 millions de RMB en 2017.De 2018 à 2021, la perte totale sur quatre ans est d'environ 4987 milliards de RMB (le bénéfice net attribuable à la mère est respectivement de - 160 milliards de RMB, - 2166 milliards de RMB, - 1840 milliards de RMB et - 821 milliards de RMB).

La crise a fait surface à un moment où le rapport semestriel 2019 a été publié: les revenus et le bénéfice net ont chuté.Selon le rapport intérimaire sur les résultats de la chabelle en 2019, les revenus du premier semestre ont chuté de 9,78% d’une année sur l’autre, avec un bénéfice net de 565 millions de RMB, en baisse de 333,9%.Dans le même temps, la marge brute a diminué de 7,7% par rapport à l'année précédente.Dans le même temps, le nombre de magasins a fortement diminué (9 269 au 31 décembre 2018 à 6 799 au 30 juin 2019, soit une baisse totale de 2 470 au cours du semestre).

　　Une explication plus complète de la théorie bien connue de la deuxième courbe est que les entreprises doivent trouver la ? deuxième courbe ? avant que la première courbe atteigne son sommet et que la deuxième courbe doit commencer à cro?tre avant que la première courbe atteigne son sommet.Ce n'est qu'ainsi que nous pourrons compenser les ressources investies au début de la deuxième courbe, effectuer un ? atterrissage en douceur ? et prolonger la période de croissance de l'entreprise.

　　Rétrospectivement, la chabelle a commis un échec stratégique qui a mené à la grande défaite d'aujourd'hui.

Jusqu'en 2011, la chabelle n'avait que trois marques de vêtements pour femmes (la chapelle, puella, candie's).En 2012, la chabel a proposé une stratégie de développement de ? Multi - marques et marketing direct ? pour lancer une fusion et une acquisition frénétiques, ce qui a posé des problèmes cachés pour l'échec ultérieur.à la fin de 2018, la chabelle comptait au moins 14 marques dans les secteurs des vêtements pour femmes, pour hommes et pour enfants.Toutefois, les revenus du Groupe sont fortement concentrés sur plusieurs marques.Au cours de l’exercice 2018, les cinq principales marques de vêtements pour femmes ont généré plus de 80% (80,35%) de leurs revenus.La Chapelle a généré plus de 30% des revenus du Groupe, tandis que 7modifer et Candie, qui sont homogènes, ont obtenu de piètres résultats, en particulier pour les marques de vêtements pour hommes.

　　Stratégie de développement Multi - marques, seulement la quantité, mais la qualité est préoccupante.De nombreuses sous - marques ne se développent pas seulement lentement, mais aussi l'une l'autre, la concurrence vicieuse - la gestion raffinée des liens multi - marques n'a pas été réalisée.En conséquence directe, les principales marques, la chapelle et puella, n'ont pas de réserve pour faire face à la baisse des revenus.Cela signifie que la deuxième courbe de croissance de la chabelle n'existe pas.Par conséquent, il est nécessaire de réduire le front et de se retirer du marché étape par étape.Après le rapport du premier semestre 2019, grace à l’intégration des marques, il ne reste que 5 marques de vêtements pour femmes, 1 marque de vêtements pour hommes et 1 marque de vêtements pour enfants, avec les vêtements pour femmes comme noyau de développement, réduisant les activités de vêtements pour hommes.

Pourquoi les revenus des principales marques la chapelle et puella ont - ils diminué?L'impact de l'écrasement et de la nouvelle épidémie de Corona de Zara, h & M et d'autres marques est une cause externe, tandis que la cause interne est la faiblesse de l'innovation des produits.

　　Le talon d'Achille de marques locales comme la chabelle, qui ont manqué le décollage de la marée nationale, est l'innovation insuffisante.En 2020, alors qu'un grand nombre de ? lumières nationales ? continuent de développer des cartes Chao autour d'un public plus jeune, la chabelle est toujours en train de déstocker le bourbier, sans intention d'innover.

　　Après l'échec du mode d'exploitation localisé du modèle Zara, la chabelle a commencé à abandonner la stratégie d'exploitation ? Multi - marques ?, mais est entrée dans un autre grand gouffre: ? vendre des étiquettes ?.D'ici 2018, la chabelle se concentrera principalement sur les canaux hors ligne et commencera à se connecter en ligne et à accro?tre la part des services connexes d'ici 2019.Mais il est trop tard et la vitesse est lente.Du point de vue de l'ensemble des activités d'exploitation, la stratégie d'autorisation de la marque au quatrième trimestre de 2020 met l'accent sur le mode d'autorisation en ligne ? Brand enabling + Operation service?, et la transformation visant à améliorer l'efficacité du chiffre d'affaires est encore en difficulté.Le modèle d'entreprise ? actif léger, bénéfice brut élevé et chiffre d'affaires rapide ? n'est pas en place.

Le modèle domestique de "vente de pendentifs" est basé sur les sudistes.Les sudistes ont coupé la cha?ne de production et vendu des étiquettes pour gagner leur vie.Adidas et Nike utilisent essentiellement ce mode d'exploitation des actifs légers, mais il y a encore beaucoup d'insatisfaction à l'égard de ce mode en Chine.Les activités en amont de l'industrie telles que l'exploitation de la marque, le marketing de la marque et la conception de produits sont au c?ur de ce modèle, mais pour les marques locales telles que la chabelle, c'est un point faible.S'il n'y a pas de conception innovante et de fonctionnement puissant derrière le soutien, la soi - disant ? marque ? sera rapidement dépassée.L'innovation demeure le moteur central.

　　De ? Multi - marques ? à ? vendre des étiquettes ?, derrière la transformation de la chabelle, la capacité de base jamais acquise est la viscosité de l'utilisateur obtenue dans le cadre d'opérations raffinées.En fin de compte, l'augmentation des co?ts d'exploitation et des stocks sous plusieurs marques a nui à l'entreprise.Si "vendre des étiquettes" est un moyen de subsistance, il vaut mieux dire que c'est le seul moyen de s'en sortir.

02 / échec de l'opération de capitalisation

L'insuffisance de l'innovation des marques locales est un problème courant, et de nombreuses entreprises ont fait de grands progrès.La cause de l'avalanche de la chabelle est l'échec des opérations de capitalisation.La faiblesse de la croissance a rendu insoutenable une capitalisation boursière élevée soutenue par un fort effet de levier.

Au cours des deux prochaines années (ao?t 2019) après la cotation des actions a, la charbel a fait exploser le nantissement d’actions des actionnaires majoritaires et le cours des actions du marché des actions a a été fortement touché, atteignant un niveau historiquement bas.En septembre 2017, il a atterri sur les actions a, et en novembre et décembre, le Contr?leur effectif Xing Jiaxing a obtenu environ 446 millions de RMB de financement en échange des actions gagées.Après six nantissements supplémentaires d'actions de la société, les actions de Xing Jiaxing ont représenté 99,81% de ses actions détenues directement.Par conséquent, une fois la position ouverte, aucune action ne peut être ajoutée au gage.

Ensuite, la tache principale de la chabelle est de ? survivre ? à l'exploitation du capital.

Xing Jiaxing sacrifie le premier mouvement est d'introduire l'aide étrangère.En avril 2020, alors que le capital de l’entreprise était épuisé, Xing Jiaxing a lancé Duan Xuefeng, un gestionnaire professionnel de l’a éroport et un banquier d’investissement, comme Président du Conseil d’administration, et a signé un ? contrat secret? avec lui, qui a ensuite été exposé: Duan améliorera la capacité de gestion de l’entreprise et coordonnera la Mise en ?uvre de l’attraction d’investissements par le Gouvernement.

Plus tard, Xing Jiaxing a décrit dans une interview les raisons du déclin de la chabelle.Depuis 2018, il a découvert que l'entreprise n'avait pas raison.à l'interne, ? comme il n'y a eu que peu de revers au cours de la dernière décennie, l'équipe a eu tendance à avoir une pensée inerte, un personnel très surchargé et l'idée de réforme a été à peine promue ?.

Pour Duan Xuefeng importé de l'extérieur, Xing Jiaxing a évidemment de grands espoirs.Dès ao?t 2019, Xing Jiaxing était confiant dans l’avenir. ? en réalisant certains actifs, peut - être six mois à un an plus tard, la xiabel pourrait revenir à un état relativement Bénin pour fonctionner.?Pendant la coopération entre Xing et Duan, la xiabel s'est installée au Xinjiang, ce qui a permis au monde extérieur de voir de l'espoir.Mais les choses ne se sont pas passées comme prévu, seulement sept mois plus tard, Xing Jiaxing a proposé au Conseil d'administration de révoquer le Président de la lutte contre l'incendie qu'il avait poussé.La démission du nouveau Président signifie que la chabelle a manqué la meilleure fenêtre pour résoudre la crise.

Après le changement de commandement, la haute direction de la chabelle est dans une période de turbulence à long terme.En 2020, l'entreprise a changé de Président cinq fois par an, essentiellement en tant que Président interne de l'entreprise.Zhang Ying, qui a pris ses fonctions à la fin de cette année - là, a été en fonction jusqu'à présent.Peu de temps après l'entrée en fonction de Zhang Ying (janvier 2021), Xing Jiaxing a forcé Duan Xuefeng à démissionner. Zhang Ying a été élu nouveau Président du Conseil d'administration, puis l'ancien général Wu Jinying a re?u le baton.à la fin du mois de mars de cette année - là, Xing Jiaxing a mis aux enchères une partie des actions de la xiabei, ce qui signifie que le fondateur Xing Jiaxing a pris le contr?le de la xiabei.

Les actifs de Wensheng, qui sont bons dans la gestion des actifs non performants, prennent officiellement la barre, puis rachaebel.Shanghai Wensheng Assets et son co - actionnaire, Shanghai Jinjie, sont devenus le principal actionnaire de lashabel, avec une participation totale de près de 20%.On pense qu'il s'agit de la coquille des stocks de Hong Kong de la chabelle.Par la suite, les candidats au poste de Président sont tous issus de Wensheng assets.

à la veille de son retrait cette année, Zhao jinwen, né en 1993, est devenu Président du Conseil d'administration.Cela rappelle que Xing Jiaxing a quitté la campagne pour Fuzhou en 1992.L'après - 90 a été élu Président du Conseil d'administration pour contr?ler l'héritage du premier groupe d'entrepreneurs après la réforme et l'ouverture, tandis que le Président actuel Zhang Ying est devenu Vice - Président et Président depuis qu'il a commencé à travailler comme designer à la xiabel en 2003.Il semble donc que la chabelle soit non seulement marginalisée, mais aussi laissée à elle - même dans le système d'actifs de Vincennes.

En avril de cette année, face à la radiation de l'entreprise des actions a, Zhang Ying a déclaré dans une interview qu'il ? s'attendait à revenir sur le marché des actions a ?.Il ne s'agit pas tant d'une considération stratégique que d'un sentiment du vétéran de la chabelle.Zhang Ying est responsable de la marque depuis longtemps, et c'est le seul "actif" restant de la xiabel.Est - ce qu'il y a une nouvelle sortie, à part "vendre des pendentifs"?

03 / le succès ou l'échec de l'intégration des maladies dans les grandes entreprises est le ? modèle Zara ?.

La localisation du modèle Zara a réalisé la splendeur de lashabel dans le passé.Mais l’entreprise est depuis longtemps en avance sur la charge, par exemple lorsqu’elle est entrée dans l’action a en 2017, malgré un chiffre d’affaires de 9 milliards de RMB et un bénéfice net de 500 millions de RMB.En particulier, un seul magasin a généré 950 000 revenus de performance par an et n'a contribué qu'à 53 000 bénéfices moyens.

　　Lorsque l'entreprise a connu une croissance rapide, 10 000 magasins ont été le talon d'Achille, une fois que les résultats ont été médiocres, cela signifie que l'entreprise a d? supporter d'énormes co?ts d'exploitation pour ces magasins à faible marge.La chabelle a d? prendre le chemin de la "désazarification".Au cours du deuxième semestre de 2018, la chabelle a commencé à mettre en ?uvre des modèles d’affaires tels que la mise en commun et l’adhésion sur la distribution des canaux, qui étaient principalement des canaux de vente directe.

　　Le développement de la distribution de gros gateaux au début de la période a entra?né un important arriéré d'inventaire de l'entreprise.Les jours de rotation des stocks sont la ligne de vie de l'industrie du vêtement.La chabelle a dépassé la vitesse de rotation des autres marques de l'industrie, ce qui a entra?né des difficultés de rotation des fonds.Au cours des dernières années, le nombre de jours de rotation des stocks de la chabelle a dépassé 200, comparativement à 418 en 2020.En revanche, UNIQLO a duré environ 140 jours et Zara 80 jours.Le nombre moyen de jours de rotation des stocks de vêtements pour femmes Chen Fan n'est que de 53.Pour se débarrasser des stocks, la chabelle a commencé à vendre en 2020.

Sans penser à l'innovation, la chabelle vend encore et encore des vêtements démodés.Les rapports financiers montrent que la chabelle n’a pas engagé de d épenses de R & D à partir de 2019.Dans le même temps, la consommation intérieure de biens de consommation rapide est en train d'augmenter, les produits nationaux se battent pour lancer de nouveaux modèles, le développement de la marque tide attire un groupe de jeunes qui ont une forte volonté de consommation.

Avant la montée de la marée nationale, en raison de la lenteur du rythme de la réforme, dans une certaine mesure, l'exploitation localisée du modèle Zara, trop de magasins de vente directe ont imposé un fardeau à l'entreprise.? l'économie a un impact considérable sur l'industrie de l'habillement, l'émergence d'un grand nombre de centres commerciaux, ce qui a entra?né la séparation du flux des centres commerciaux, ce qui a fait du mode d'ouverture des magasins directs un énorme fardeau.Le shopping mall florissant a besoin d'une stratégie d'affaires plus flexible, en fait, la chabelle a déjà souffert d'une ? maladie des grandes entreprises ? difficile à faire demi - tour.

En 1992, Xing Jiaxing, un jeune homme de 20 ans qui a grandi dans les montagnes du Fujian, s'est rendu dans la ville provinciale de Fuzhou avec des centaines de yuans pour acheter des semis d'arbres. Lorsqu'il a vu une école de formation professionnelle recruter des étudiants, il a utilisé l'argent pour acheter des semis d'arbres pour s'inscrire à la ? conception de vêtements ? avec sa famille.En 1998, il a commencé à travailler à Shanghai, à ouvrir des portes et à fabriquer des vêtements.

　　L'occasion est venue en 2003, lorsque le SRAS a frappé, de nombreux magasins ont fermé, l'usine a annulé, il ? contre la tendance à augmenter la production de chevaux ?, a fait un grand pari.Lorsque la crise du SRAS s'est calmée et que d'autres membres de l'industrie étaient encore en convalescence, il a commencé à piller le marché.Après cette guerre, les startups ont fait leur premier bond en avant dans les affaires et ont commencé à comparer le modèle d'entreprise de Zara.

Je n'ai jamais pensé que le succès ou l'échec en dépendait - le modèle Zara.En 2021, le marché chinois des vêtements pour femmes est revenu à une échelle de billions de dollars.L'échelle du marché de l'habillement féminin moyen et haut de gamme représente environ 14% de l'échelle globale du marché de l'habillement féminin. Le taux de croissance de l'échelle du marché de l'habillement féminin moyen et haut de gamme est d'environ 7,5%, soit 2,3 points de pourcentage de plus que l'échelle globale du marché de l'habillement féminin. Le taux de pénétration du marché augmente d'année en année.Tout cela ne semble pas avoir beaucoup à voir avec la chabelle.

à l'approche de la nouvelle éclosion de la Couronne en 2020, lorsque la xiabel a fermé un lot de magasins, je me demande si Xing Jiaxing aimerait la période du SRAS en 2003, l'esprit d'entreprise de la jeunesse de jeu.