創業板の5株の新株が20日に上場する位置づけの分析

深交所は18日、5株の新株が5月20日に創業板に上陸すると発表した。?

河南新大新材料株式會社の人民元普通株の総數は140000000株で、そのうち初めてインターネットで定価公開発行された280000000株は上場日から上場取引を開始した。証券は「新大新材」と略稱し、証券コードは「30080」である。?

河北恒信移動商務株式會社の人民元普通株総數は670000000株で、そのうち初めてインターネットで定価公開発行された13600000株は上場日から上場取引を開始した。証券は「恒信移動」と略稱され、証券コードは「30081」である。?

遼寧オーク化學株式會社の人民元普通株の総數は10800000株で、そのうち初めてインターネットで定価公開発行された21600000株は上場日から上場取引を開始した。証券は「オーク株式」と略稱され、証券コードは「30082」である。?

東莞力勝精密部品株式會社の人民元普通株総數は1000000株で、そのうち初めてインターネットで定価公開発行された2000000株は上場日から上場取引を開始した。証券の略稱は「力勝株式」、証券コードは「300083」。?

蘭州ハイマー科學技術株式會社の人民元普通株の総數は640億株で、そのうち初めてインターネットで定価公開発行された128億株は上場日から上場取引を開始した。証券は「ハイマーテクノロジー」と略稱され、証券コードは「300084」である。
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オーク株式木曜日上場の位置づけ分析

一、會社の基本面分析

遼寧オーク化學グループはエチレンオキシドを主原料とし、エチレンオキシド誘導精細化學品を主導製品とし、研究開発と生産応用を一體化した民営精細化學工業ハイテク企業グループである。現在、會社の主導製品は2種類あり、1つは太陽光発電電池用結晶シリコン切斷液、2つは高性能コンクリート減水剤用ポリエーテルモノマーであり、そのうち、切斷液は國內の約70%の市場シェアを占め、ポリエーテルモノマーは國內の約25%の市場シェアを占め、主要製品はそれぞれの市場の占有率で國內の前列に位置している。?

二、上場初日の位置づけ予測

渤海証券:オーク株式の合理的価値區間は72.45-82.8元

シリコンシート切斷の三大消耗材の一つ(切斷液、炭化ケイ素、ワイヤ)として、太陽光発電電池業界の発展は結晶シリコン切斷液業界の急速な発展を牽引した。2009年の國內切斷液市場容量は12.9萬トンで、3年間の複合成長率は116.3%の高速成長を実現し、2012年の國內結晶シリコンスライス生産量は7830 MWに達し、切斷液は23.49萬トンを需要とする。?

未來のレイアウトをよく見てください。?

會社の主な製品は電解アルミニウム業界に使われている。國內の電解アルミニウムの生産量は年々増加し、2010年3月現在、國內の電解アルミニウムの生産量は前年同期比51%増加し、今年第1四半期の平均成長率は47%だった。中長期的に見ると、國內の電解アルミニウムに対する需要は依然として旺盛である。?

業績予測:

私たちの試算によると、會社の10-12年のEPSはそれぞれ2.07元、2.92元、4.21元です。?

定価分析;?

成長型精細化學工業企業を參照して、會社の將來の利益成長率と結びつけて、私たちは會社に2010年の35-40倍PEの評価レベルを與えて、合理的な価値區間は72.45-82.8元です。?

中信建投:オーク株式の合理的な推定値73.08-81.2元

エチレンオキシド精細化學品のトップ會社は國內最大のエチレンオキシド精細化學工業の新材料企業である。ポリエチレングリコールをベース製品とし、太陽光発電電池用結晶シリコン切斷液と高性能コンクリート減水剤用ポリエーテルモノマーの2大シリーズ製品の生産と販売を主とする精細化學品のリーダーを形成し、切斷液とポリエーテルモノマーはそれぞれ國內の70%と25%の市場額を占めている。

結晶シリコン切斷液とポリカルボン酸減水剤業界は高速発展期にあり、シリコンシート切斷の三大消耗材の一つ(切斷液、炭化ケイ素、ワイヤ)として、太陽光発電電池業界の発展は結晶シリコン切斷液業界の急速な発展を牽引した。2009年の國內切斷液市場容量は12.9萬トンで、3年間の複合成長率は116.3%の高速成長を実現し、2012年の國內結晶シリコンスライス生産量は7830 MWに達し、切斷液は23.49萬トンを需要とする。ポリカルボン酸系高性能減水剤は、ナフタレン系よりも性能の良い新しい減水剤である。2008年、中國のポリカルボン酸系高性能減水剤市場の需要量は80萬トン、2009年は120萬トンに達し、ポリエーテルモノマーに対する需要量は19.2萬トンに達し、市場の成長は急速である。?

利益予測と評価當社は2010-2012年の1株當たり利益がそれぞれ2.03元、2.96元、4.23元であると予測しています。當社の合理的な評価區間は73.08-81.2元であり、2010年の動的PEに対応するのは36-40倍であると考えています。?

予測機関単位：元

東方証券71.4-83.0

　　光大証券(601788)76.4-88.2?

　　國金証券(600109)69.9-77.7?

上海証券68.3-82.0

興業証券73.8-82.0

三、會社の競爭優位性分析

オーク株式は技術研究開発を重視し、技術のリードを通じて會社の業界優位性を絶えず強固にしている。會社は國際先進レベルを持つ長期にわたってエチレンオキシド誘導精細化學工業新材料分野に専念する技術革新チームを持っており、國際先進レベルと國內リードレベルを持つ一連の技術成果と特許などの自主知的財産権を持っており、特に太陽エネルギー太陽光発電電池用結晶シリコン切斷液技術と製品応用性能の面で國際リードレベルに達している。高性能減水剤用ポリエーテルモノマーなどのハイエンド製品の開発応用において國內トップレベルに達し、エトキシ化觸媒精留、微細構造反応技術と靜的混合など國際トップレベルを持つ現代精細化學工業技術革新開発において強い自己革新能力を持ち、國內同業界における會社の核心技術競爭優位性を形成した。

會社は國家科學技術部、國務院國資委員會と全國総工會が共同で確定した第1陣の革新型企業であり、國家科學技術部が認定したハイテク企業であり、省級企業技術センター、省級エチレンオキシド精深加工工程技術センターと國家級博士後科研究ステーションを設置している。國內一流のエチレンオキシド精密加工技術の革新開発と産業化基地を持ち、博士、修士を含む多くの豊富な経験を持つ優秀な科學技術従事者を持ち、國內をリードする生産技術、豊富な技術予備資源、良好な技術革新と研究開発メカニズムを持ち、技術実力は十分で、十數項目の科學技術成果と新製品は省鑑定を通過した。11項目の國家特許技術と主要核心技術を持ち、多項目製品は國家重點新製品と國家星火計畫、トーチ計畫と重點トーチ計畫に組み入れられ、國內の同業界企業に比べて、會社の技術優位性は非常に明らかである。
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ハイマーテクノロジー木曜日上場の位置づけ分析

一、會社の基本面分析

ハイマー科學技術（30084.SZ）はアジア市場でリードする油田多相計量全體解決方案の提供者である。主な業務は多相流量計の研究開発、生産、販売とアフターサービスであり、移動式多相流量計を利用して油田の取引先に油井生産計量、評価テストと探査テストなどのサービス及び探査テストと組み合わせた掘削サービスを提供する

二、上場初日の位置づけ予測

天相投資:ハイマー科學技術の合理的価値區間は30.7~33.5元である。

國內初の商品化された多相流量計を提供できる企業。會社は國內で初めて商品化できる多相流量計の生産企業であり、會社が自主的に革新した多相流量計技術と製品はイギリス國家工程実験室(NEL)など國內外の権威機関のテストと評価に合格した。?

2007-2009年、會社の収入の平均成長率は16.76%で、親會社の純利益に帰屬する平均成長率は33.09%だった。?

募集資金プロジェクト:3つのプロジェクトの総投資額は1億3400萬元と予想されている。(1)既存の移動井戸測定サービスの規模を拡大する:プロジェクトがすべて完成した後、28セットの設備を追加し、既存の移動試験設備の不足を徹底的に変更する。(2)多相流量計に基づく試油試験セット裝置:このプロジェクトは2400萬元を投入し、生産時間は1年と予想され、プロジェクトは産後の営業収入が2570萬元増加し、利益総額が530萬元に達すると予想されている。(3)多相計量製品の生産能力技術改造の3つのプロジェクトを拡張する:プロジェクトは産後1年目に営業収入3450萬元、利益1100萬元を新たに増加する見込みである。3つのプロジェクトは2011年に全面的に生産を達成する見込みで、生産後の収入は1億1300萬元増加し、純利益は3000萬元を超える見通しだ。?

會社の主な競爭優位性:會社の技術は國際リードレベルに達し、モバイル井戸測定サービスモデルを創始し、製品は比較的良い性価比優位性を持ち、會社自身の規模が小さいため、個別市場の発展に専念し、迅速な応答能力と効率的な作業能力を備えている。會社の製品とサービスはすでに國內外の主流の石油會社に普遍的に認められ、良質な取引先資源を持っている。?

利益予測と相対評価:當社の2010-2012年のEPSはそれぞれ0.56元、0.92元、1.33元と予想されています。現在、掘削設備上場企業の2010年の収益率は35-60倍である。會社の製品の比較的に良い需要の見通しと募集プロジェクトが産後に達して會社の未來を急速に成長させることを考慮します。私たちは會社に55-60倍の推定値を與えて、2010年に薄くなったEPS 0に対応します。56元で計算すると、會社の2級市場の合理的な価値區間は30.7~33.5元だと思います。?

　　海通証券(600837):ハイマーテクノロジーの合理的な株価は24.64-26.88元

ハイマーテクノロジーは世界で競爭力のある石油掘削中の多相流量計の4つのサプライヤーの1つであり、現在、業務は主に石油掘削生産中の多相流量計量システムソリューションを提供し、會社が生産した設備を販売し、自家製設備を利用して油田の顧客に移動井戸測定サービスを提供することを含む。會社が置かれている業界は非常に専門的な分野に屬し、競爭は主に技術能力とサービス品質に現れ、価格とコスト要素が業務に與える影響はあまり明らかではない。?

當社の2010-2012年のEPSはそれぞれ0.56元、1.00元、1.45元で、総合二級市場の石油掘削設備生産會社の評価レベルは2010年の42倍PEで、當社は市場収益率の高い創業板にあると考えており、一部の新株要素を考慮して、二級市場會社に與える合理的な株価は24.64-26.88元である。?

予測機関単位：元

申銀萬國20.8-26.0

世紀証券31.4-37.1

湘財証券22.8-25.7

三、會社の競爭優位性分析

技術革新は全方位の優位性をもたらす

ハイマー科學技術は國際油田サービス業界の有名な企業で、その自主的に研究開発した拳頭製品の多相流量計は現在の業界の技術発展レベルを代表し、會社の業績は優秀で、成長は可能で、発展潛在力は巨大である。その競爭優位性は以下のいくつかの面に現れている。

1、ハイテクと低コスト

會社の多相計量技術は原始革新技術に屬し、會社は完全で自主的な知的財産権を持っている。2008年、會社は國家知的財産権局と世界知的財産権組織が共同で授與した「第10回中國特許賞」優秀賞を受賞した。?

自主的な技術工蕓に加えて、國內に立腳して、會社のコストは明らかに國外の競爭相手より低い。また、會社は主に中國、インドなどのアジア地域の競爭力のある人的資源を利用して多相流量計に基づく油井計量テストサービスに従事し、會社のサービス総コストも國外の主要競爭相手よりはるかに低い。?

2、革新業務モデルと高素質管理

會社はモバイル井戸測定サービスモデルを創始し、ユーザーが少ない支出でより多くの井戸データを得るだけでなく、會社に多相流量計の応用範囲を広げ、會社の収入と利益を増加させた。會社は異なるユーザーの技術要求と具體的な油田の狀況條件に対して、製品と解決策をカスタマイズすることができて、しかも迅速に市場に投入することができます。?

會社は高い素質、専門化、國際視野と國際市場の運営をよく知っている管理チームを持っています。管理チームの凝集力、業界に対する洞察力、専門知識及び國際市場の就職経験は會社がその発展ビジョンと戦略目標を実現する有力な保障である。?

3、良質な顧客資源

以上の優位性に鑑みて、會社の製品とサービスはすでに國內外の主流の石油會社に普遍的に認められている。會社はすでにアマン石油、アブダビ石油、シェル、コンフィ、ダダル、中國海油、中國石油(601857)など20數社の石油會社の合格サプライヤーは、會社の將來のさらなる市場拡張のために良好な顧客基盤を築いた。
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新大新材木曜日上場の位置づけ分析

一、會社の基本面分析

河南新大新材料株式會社は國內で最も早く、規模が最大の結晶シリコンチップ切斷刃材生産企業の一つである。2007～2009年、同社の主要製品であるシリコンウエハ切斷刃材の販売収入が主な業務収入に占める割合はそれぞれ97.50%、99.44%、96.10%であった。ウエハ切斷刃材は主に太陽光ウエハと半導體ウエハの切斷に応用され、ウエハ線切斷生産過程に不可欠な専用材料である。同社の2009年の國內市場シェアは約30%で、業界ランキングの上位に位置している。?

二、上場初日の位置づけ予測

國金証券:新大新材目標価格は49.68~51.5元

會社は國內の主要な結晶シリコン切斷刃のサプライヤーで、太陽エネルギー業界の高速成長と會社自身の比較的に良い業界の地位から利益を得て、未來は持続的に高速成長します;見どころ1:業界の空間が巨大で、會社は太陽エネルギー業界の成長に伴います。太陽電池で消費される多結晶シリコンの増加に伴い、切斷刃の需要も増加している。

私たちの推定によると、2015年までに中國の多結晶シリコンの生産量は10萬トンを超える見込みで、刃の需要量は30萬トンを超え、価値は50億元を超え、2009年の4倍以上で、複合成長率は80%に近く、さらに重要なのは、太陽エネルギーの機械の持続的な成長に伴い、刃の需要は持続的に増加し、これは會社の最大の見どころである。見どころ2:會社の業界の地位は安定して、先発の優位性は明らかです。會社はすでに國內の主要なシリコンシート企業の刃材サプライヤーであり、異なるメーカーの刃材の交換コストが高いため、天然の障壁がある。同時に、會社はすでに上流の炭化ケイ素業界に伸び始め、コストと原材料の面でも競爭相手より優れている。技術の面では、長年の技術の蓄積も會社が他の新しい參入者より優位性を明らかにした。見どころ3:循環モルタルプロジェクトの見通しは明るい。

従來のモルタル切斷は大量の切斷廃液をもたらし、汚染を生じやすく、浪費をもたらす。太陽エネルギー産業の拡大に伴い、將來のモルタル回収は巨大な新産業を形成するだろう。會社はすでにこの分野に介入しており、市場空間と利益水の平均は期待に値する。要するに、太陽エネルギー産業の高速成長は會社の長期投資価値を理解する核心である。會社が業界內で長年にわたって蓄積したリード地位と技術優位性は市場シェアと利益能力を維持する鍵である。當社は2010年と2011年のEPSが1.03と1.38元であると予測しています。同社に2010年45倍と2011年35倍のPEを與え、目標株価は49.68~51.5元だった。?

天相投顧:新大新材の合理的な価格區間は41.60-46.80元であるべきである。

シリコンウエハ切斷刃の製造に専念する業界のリーダー。會社の主な業務はウエハ切斷刃の生産と販売であり、ウエハ切斷刃の製造業界は太陽光発電産業チェーンと半導體産業チェーンの細分化業界である。同社は複數のウエハ製造企業の主なサプライヤーであり、2008年の市場占有率は27.31%で、國內の同業界トップを占めている。?

業界の発展の見通しは広い。刃材はシリコンシート生産の重要な消耗材であり、その市場需要は太陽光発電産業及び半導體産業の発展狀況に依存する。太陽光発電産業の急速な発展は結晶シリコン切斷刃の供給を需要に追いつかず、會社の生産販売率は100%に達した。2011年に結晶シリコンチップ切斷刃材の國內市場需要量は22.6萬トンに達する見込みで、會社の現在の市場占有率から計算すると、會社の製品需要量は約6萬トンで、會社の募集プロジェクトが完全に生産に達した場合でも、依然として大きな供給不足がある。?

利益予測と相対評価:14000萬株の総株価で計算すると、當社は2010-2011年にEPSがそれぞれ1.04元と1.41元になると予想しています。業界と最新発行新株の上場平均評価レベルと會社の発展見通しを総合的に考慮した後、會社の2010年の合理的な評価區間は40-45倍で、対応する合理的な価格區間は41.60-46.80元であるべきだと考えています。?

予測機関単位：元

愛建証券57.2-65.4

國泰君安42.5-46.3

世紀証券41.6-52.0

三、會社の競爭優位性分析

1、生産技術及び製品の品質優勢

新大新材は結晶シリコンシート切斷刃材の製品開発と生産技術の面で核心技術の優位性を持ち、生産技術と製品品質は國際同類製品レベルに達している。同社のコアチームのメンバーは20年以上の炭化ケイ素粉末の體制と関連業界の生産管理、技術研究開発、設備メンテナンスの経験を持っている。會社の製品は耐摩耗性が高く、切斷性能がよく、製品の品質が安定するなどの優位性がある。?

2、お客様の資源優勢

新大新材は國內の太陽光結晶シリコンシート生産企業の重要なサプライヤーとして、業界內で高い名聲を持っている。會社の主な取引先は江西賽維LDK、英利新エネルギー、旭輝陽光、晶龍グループなどの太陽光発電産業內のリーダー企業を含み、國內の主要な結晶シリコンシート生産企業をカバーしている。?

3、原材料調達優勢

原材料の十分な供給を保証するために、會社は國內の主要な炭化ケイ素生産企業と長期的で安定した協力関係を創立して、そして主要なサプライヤー--奎屯龍海科學技術発展有限會社に參加して、會社の原材料調達の優位性をさらに維持して拡大します。?

4、規模経済優勢

國內でウエハ切斷刃材を規模化して生産できる企業は少なく、太陽電池ウエハと半導體ウエハの切斷生産需要をはるかに満たすことができない。同社のウエハ切斷刃材の販売量は23000トンを超え、持続的で安定した供給能力を備え、規模経済の優位性が明らかである。?

また、新大新材は業界區位などの優位性を有し、同社が所在する河南省は中國最大の炭化ケイ素造粒、製粉生産基地の一つであり、交通が便利で、生産コストが低い。同時に、鄭州大學、河南大學などの有名な大學は同社の後続の技術改造、新製品の研究開発などに十分な技術、人材サポートを提供している。
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恒信モバイル木曜日上場の位置づけ分析

一、會社の基本面分析

北恒信モバイルビジネス株式會社は主にモバイル情報製品の販売とサービスに従事し、個人モバイル情報製品の販売とサービス、業界モバイル情報製品の販売とサービスを含む。今回の募集資金はモバイル情報業務プラットフォームの改築?拡張プロジェクトとモバイル商業情報サービスプラットフォームへの投資を予定している。?

二、上場初日の位置づけ予測

中信建投:恒信移動合理評価區間は32.41-41.67元

會社は河北省でモバイル製品とサービスを提供するトップ企業として、河北省で強い競爭力を持っています。発展戦略から見ると、會社はその地上小売チェーン業務區域の優位性を維持した上で、モバイル製品とサービスに関連するオンライン業務(総合粗金利は年々上昇する見込み)を大いに発展させ、モバイル全網業務を発展させ、業務の全國的な拡大を実現する計畫である。?

當社の2010-2012年のEPSは0.93元、1.19元、1.54元と予測しています。総合的な業界と會社の狀況は、會社の合理的な評価區間は32.41-41.67元で、2010年の動態PE 35-45倍だと考えています。?

広発証券(000776):恒信移動上場初日の価格は40元と予想される

恒信モバイルはモバイルユーザーの増加の恩恵を受け、3 Gユーザーの交換需要は明らかで、攜帯電話の交換需要は在庫の増加に伴って増加し、中國の未來の攜帯電話市場の販売は依然として良好な態勢を維持し、2012年の國內の攜帯電話端末の攜帯電話の需要量は2.43億臺である。將來、攜帯電話市場の収入規模の伸び率は攜帯電話の出荷量の伸び率より速い。會社の一體化、コンサルタント式、多接觸點式マーケティングの優位性と省外市場の開拓は、攜帯電話端末の収入の増加が業界の成長率より速いことをもたらす。?

3 G高帯域幅の無線データ伝送の向上に伴い、事業者の音聲付加価値業務は新たな成長點を迎え、會社は募集プロジェクトを通じて個人情報サービスプラットフォームのアクセス能力を拡大する。音聲音楽類の個人情報付加価値業務には大きな開拓空間がある。業界グループの取引先、農村市場はすべて中國移動の未來開拓の重點であり、會社は移動総機、農政通とタイムリー語移動協同事務プラットフォームの協力商として、後期の開拓空間は巨大である。?

広発証券は、同社が2010-2012年に親會社に帰屬する純利益が0.63億元、0.85億元、1.13億元で、成長率はそれぞれ47.31%、38.29%、32.18%と予想している。1株當たりの収益はそれぞれ0.919元、1.271元、1.680元だった。同類の上場企業の推定値と結びつけて、會社の合理的な価格は36.33元で、上場初日の価格は40元と予想されている。?

予測機関単位：元

世紀証券:36.98~4.72元

國泰君安:47.5~54.1元

三、會社の競爭優位性分析

3 Gの普及はモバイル通信端末の需要量の増加をもたらすと同時に、3 G時代はモバイル業務をより重視する時代であり、事業者の「カスタマイズ攜帯電話」の需要傾向はさらに明らかになり、代理事業者が端末を販売するモデルは攜帯電話小売の世代になっている。現在、同社は代理事業者の販売「カスタマイズ」モデルを採用しており、この傾向に順応し、攜帯電話の販売臺數の増加率が市場平均を上回る成績を収めている。?

上場企業と業務の粗利率を比較することができるのに比べて、同社の代理販売モデルと付加技術サービスはこの業務の粗利率を同業者の中で一定の優位を占めている。會社のモバイル情報サービスへのモデルチェンジの努力は利益能力の向上の予想をもたらした。
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力勝株式木曜日上場位置づけ分析

一、會社の基本面分析

力勝株式の今回の発行數は2500萬株で、そのうちネット下で500萬株を発行し、今回の発行數の20%を占めている。オンライン発行數は2000萬株で、今回の発行數の80%を占めている。?

東莞力勝精密部品株式會社は國內消費電子精密構造部品の製品とサービスのリードサプライヤー。會社は消費電子分野の精密金型と精密構造部品の研究開発、設計、生産と販売に専念している。會社は技術開発、生産規模、迅速なサービスの方面で業界をリードして、主に全世界の消費電子製品の中で最大種類の攜帯電話、3 Gデータネットワークカード、MP 3/MP 4などのために高精密金型の研究開発、射出成形、表面処理などの構造部品の製品とサービスを提供します。?

二、上場初日の位置づけ予測

東海証券:力勝株式の合理的な推定値25-30元

力勝株式:消費電子構造部品に専念する生産製造企業

會社は電子構造部品の消費に専念する生産製造企業です。いずれも「東莞」で、攜帯電話のケースなどの消費電子構造部品の生産製造に専念している。主な製品は攜帯電話の構造部品(つまり攜帯電話のケース)、3 Gのネットカードの構造部品、醫療電子、車載電話などの構造部品があります。?

會社のここ3年間の売上高は安定的に増加した。07-09年の會社の収入は2.52億、5.37億、7.19億で、112.85%、33.97%増加し、08年に大顧客の三星會社の収入を拡大したため、大幅に増加した。純利益は3772萬元、4054萬元、6988萬元で、7.47%、72.37%増加し、08年に製品の品質向上に力を入れた費用が高すぎるため、利益の増加幅は収入の増加幅を下回った。粗利率は29.80%、23.31%、23.84%で、08、09年は安定している。?

攜帯電話のケース製品は會社の主導製品です。07、08年の攜帯電話の外殻製品の売上高はいずれも80%以上で、09年も80%に近い。08年には世界第2位の攜帯電話メーカーである三星の核心戦略サプライヤーとなり、08、09年の三星の顧客に対する関連収入の合計は総収入の50.93%と69.61%を占めた。?

3 Gオンラインカード製品は會社の重要な製品です。同社はファーウェイ、ハイアール、中興などの顧客との戦略的協力関係を積極的に深化させ、09年にファーウェイのために3 Gカード構造部品を生産したため、ファーウェイの販売収入が同社の売上高に占める割合は2007年の4.66%から2009年の18.87%に上昇した。?

募集プロジェクト。今回は2500萬株を発行し、発行後の総株式は10000萬株である。募集は主に消費電子精密構造部品の技術革新?拡張プロジェクトに投入される。消費電子業界の回復の恩恵を受けるため、今後數年以內に消費電子構造部品の需要が旺盛で、募集プロジェクトが産後に達し、現在5500萬セットの構造部品の年間生産能力に4000萬セットを追加し、會社が現在直面している生産能力のボトルネックを大幅に改善する。?

収益予測と評価。?

會社は消費電子業界の回復から利益を得て、私達は2010-2012年のEPSが1元、1.27元と1.65元であることを予測して、2010年に25-30倍の収益率を與えて、合理的に25-30元の価値を推定します。?

リスク要因。?

原材料と人件費の上昇、業界の激しい競爭は、會社が粗利率を維持する挑戦だ。?

海通証券:強勝株式(300083)対応株価はほぼ35.00元前後

主な製品。會社の製品は攜帯電話のケース、MP 3/MP 4のケース、精密な金型と3 Gデータのネットカードのケースなどを含みます。2009年、會社の精密構造部品と精密金型の収入の割合はそれぞれ96.32%と3.68%で、精密構造部品の中で、攜帯電話のケースの割合は79.43%で、その他のケースは16.89%だった。そのため、會社の製品は攜帯電話のケースを主とし、MP 3/MP 4ケースを補助とし、精密金型の割合が少ない。?

需要。下流の電子需要は全體的に上昇傾向にあるが、四半期的な変動がある。?

業界の競爭狀況。富士康、ビアディ、グリーンポイント、ベルロス、ハービー、力勝株式などは、世界トップ5の攜帯電話ブランドメーカーの攜帯電話のケースと構造部品の重要なサプライヤーです。このうち、富士康、ビアディなどの大手サプライヤーは、全體的なパッケージ形式で注文を受け、力勝株式を代表としてサプライヤーが攜帯電話のケース分野に専念している。?

會社のお客様。會社は射出成形精密構造部品に屬し、主に下流の消費類電子機器、例えば攜帯電話、MP 3/MP 4などの消費類端末電子製品にセットされ、會社の下流の取引先はセット製品によって分類され、三星、ハイアール、レノボ、英華達などは攜帯電話商に屬する。サムスン、フィリップスなどはMP 3/MP 4メーカーに屬し、ファーウェイ、中興などの通信機器メーカーも含まれている。?

粗利率過去3年間の総合粗金利はそれぞれ29.80%、23.31%、23.84%だった。需要が弱い2008年と2009年でも、比較的良いレベルを維持することができ、會社が一定の競爭力を持っていることを反映しています。?

募集プロジェクトの分析。実際の募集資金の純額は84721萬元で、プロジェクトに必要な資金は2450萬元前後で、それぞれ消費電子精密構造部品プロジェクトと研究開発センタープロジェクト、60311萬元で運営資金を補充した。?

収益予測と投資提案。IPO後株価計算によると、2010~2012年のEPSはそれぞれ0.99元、1.39元、1.68元と予想されており、當社は2010年の35倍前後のPEを與え、対応株価はほぼ35.00元前後である。?

主な不確定要素。お客様は、実際に進展と予想の差を広げています。?

予測機関単位：元

世紀証券35.4-45.5

國都証券31.81-38.50

三、會社の競爭優位性分析

消費電子空間の巨大攜帯電話市場がトップを獨占

消費電子構造部品は消費電子製品の重要な構成部分であり、その設計と製造は消費電子製品の開発周期の約2分の1を占め、消費電子製品の生産製造の重要な一環である。消費電子製品の60-80%は精密構造部品で、金型によって製造する必要があります。例えば、攜帯電話には30-40セットの金型が必要です。3 Gデータカードには約15-25セットの金型が必要です。MP 3/MP 4には約20-30セットの金型が必要です。先進的な精密構造部品の生産技術レベルは消費電子製品の製造の重要な支持である。?

近年、ビデオ、モバイル、ワイヤレスなどの新技術と3 C融合の影響で、消費電子産業の新興分野が急速に成長している。CCIDの予測によると、2009-2013年、世界の消費電子市場の生産額は4.7%の複合成長率を維持し、2013年までに世界の消費電子市場の規模は110000億元を超える。精密構造部品は、消費電子製品に不可欠な構成部品であり、消費電子製品構造部品60?80%の部分を構成している。?

消費電子製品のアップグレードと世代交代に伴い、製品の外殻に対する市場の色、手觸り、精度、壁厚などの要求が絶えず高まり、精密構造部品の市場空間は巨大である。?

セディは、中國の消費電子製品の中で、精密構造部品を大量に使用する攜帯電話、MP 3、PMP、カミソリの生産量規模は2009-2016年に平均8.8%増加したと予測している。世界の攜帯電話と3 Gのネットカード精密構造部品の市場容量は約200億で、會社の収入構成の80%以上は攜帯電話とその他の構造部品の外殻で、殘りは20%未満は金型製造である。?

力勝株式は攜帯電話の外殻分野に専念し、2008年、2009年の會社の攜帯電話構造部品の國內市場占有率はそれぞれ4.29%、6.64%だった。?

精密プラスチック構造部品製造技術業界をリード

會社は前後して下塗り/UV使い捨て混合コーティング技術、環境保護水溶性塗料施工技術、革塗り自動化混合塗裝技術、同じ製品の多色漸近式塗裝技術、アルミニウムマグネシウム合金塗裝技術、真空不導電裝飾技術、真空不導電ビーズ光効果処理技術などを開発応用し、その中で真空不導電技術、金屬モザイク成形を利用して攜帯電話のレール技術やゴム皮革漆などの技術を生産することは業界內でリードしている。?

これらの技術的優位性により、力勝株式は2007年下半期に富士康、ビアディとともに恵州サムスンの1級サプライヤーとなった。?

會社はすでに23件の実用新案特許を持っていて、15件の特許を申請しています。そのうち8件の特許、7件の実用新案特許です。?

會社は我が國と高分子材料の成形加工及び成形機械の研究に従事する最も重要な単位--華南理工大學ポリマー新型成形裝備國家工程研究センターと協力して新型プラスチック成形技術を研究する。?

中國と真空薄膜技術とその裝備に従事する重要な基地--合肥工業大學機械と自動車工程學院真空と過程裝備學部は協力して真空めっき技術を研究開発し、これらの協力研究開発と取引先の需要に対する自主研究開発は會社の関連技術業界をリードさせた。?

募集プロジェクトは企業のために護衛する。

今回の募金は2つのプロジェクトに投じられた:消費電子精密構造部品の技術改革?拡張プロジェクトと研究開発センターの技術改革?拡張プロジェクトは、計2441.50萬元を投資した。?

このうち、「消費電子精密構造部品技術改革?拡張プロジェクト」は4000萬セットの生産能力を新たに増加し、2009年より73%増加する。募集プロジェクトは最大5年で完成し、生産に達した後、収入5.6億元を形成する予定で、生産能力のボトルネックの制約を効果的に緩和し、會社の生産技術レベルを高め、市場反応能力を強化し、會社の核心競爭力を高める。?

「研究開発センター技術改造拡張プロジェクト」が完成した後、會社の研究開発実力を強力に向上させ、小ロット試作製品の販売収入を高め、研究開発費用コストを低減し、會社が顧客に精密構造部品解決方案を提供する能力をさらに強化する。