綿は気が狂っています。上昇しても、回転してもあまり変動がありません。

最近、鄭綿指數は過去最高の17740元/トンを作った後、弱い方向に走り、60日の平均線を突破しました。

今回の下落の原因は3つにまとめられます。第一に、市場は世界経済、特にヨーロッパ経済の回復が鈍化することを懸念しています。第二に、國家が農産物価格の投機行為に打撃を與えたことは市場に強い心理的衝撃を與えました。

しかし、綿の基本面は変わらず、供給が逼迫している狀態が維持されます。

一、需給の不足が大きくなり、在庫の消費がさらに下がる。

栽培収益が低く、不安定で政府補助金がないため、近年、國內の綿花の播種面積は増加しにくい。

中國綿協會の調査によると、2010/2011年度の全國の綿栽培面積は前年比0.17%しか増加しておらず、早期の悪天候の影響もあり、綿の生産狀況は楽観的ではない。

しかし、金融危機後の綿の消費は徐々に回復し、2010/2011年度の中國綿の需給ギャップは348.4萬トンに達し、2006年以來最大の値となる見通しです。

世界経済の回復と綿花価格の高企業の影響を受けて、5月のUSDA報告によると、2010/2011年の世界綿生産は回復性の伸びが現れ、2479.6萬トンに達する見込みで、同期の世界綿消費量は2592.7萬トンと予想されています。

需要は供給より大きく、世界の綿花の期末在庫をさらに減少させ、2010/2011年度の世界綿在庫は1091.5萬トンとなり、ここ6年の最低水準のため、在庫消費比は42.10%まで下がり、1996年以來の最低水準となる見込みです。

二、國際、國內の二つの市場関係はより緊密である。

滑り準稅の関稅稅率に基づいてCotlook A指數を國內港価格に換算すると、國內CC Index 328綿花価格の変動はCotlook A指數よりも大幅に変動していることがわかった。

さらなるデータ分析によると、Cotlook Aポート価格の離散係數は7.61%で、國內のCCIndex 328の離散係數の11.41%をはるかに下回っている。

2007年1月以來、國際市場の國內市場価格は徐々に一致してきました。月平均価格の差は191元/トンで、2003年～2006年の月平均価格差は1591元/トンをはるかに下回り、両市場の相関係數は2003-2007の86.50%から2007年の90.82%に上昇しました。

今年の5月以來、Cotlook A指數は90セント/ポンドでしっかり立ちました。ICACは2010/2011年度の平均価格が85セント/ポンドと予想しています。

この影響で國內価格も高止まりします。

三、世界経済の回復による紡織服裝業界の輸出増加

2010年の世界経済は全體的に2009年の回復傾向が続いており、國連の5月の報告では2010年の中國の経済成長率は9.2%、世界経済の成長率も3%に達すると予測されています。

國內の紡績業界は全體的に運行が良好で、輸出は引き続き増加しています。

4月の紡績工業の増加値は同12.2%増で、同期の紡織服裝の輸出額は145.5億ドルに達し、ヨーロッパとアメリカの輸出に対してはさらに目立って回復した。

消費も引き続き伸びており、1～4月の社會消費財小売総額は47884億元で、前年同期比18.1%伸びた。

わが國の最近の織物貿易、國內販売環境は基本的に良好です。

負の要因は、ヨーロッパのソブリン債務危機から來ています。ユーロ圏の4月の失業率は10.1%で、12年ぶりの最高記録を作りました。

ヨーロッパの輸出額は我が國の紡織服裝の輸出総額の21.6%を占めています。ユーロ圏の経済が悪化すれば、我が國の紡織服裝業界の輸出に深刻な影響を與えます。

四、綿紡績企業のストレスはそれぞれ異なる。

2009年1月以來、綿糸企業の利益空間は徐々に拡大しており、C 32 S綿糸とCC Index 328の価格差は5139元/トンから2010年5月の9287元/トンに拡大している。

しかし、ほとんどの紡績企業はストレスに直面しています。

我が國の37.3%の紡績企業は全業界の94.2%の利益を創造して、平均利潤率は7.58%で、62.7%の企業の平均利潤率は0.1%だけあります。

利益率が低い企業は価格交渉能力が弱いので、高い生産コストを移転するのは難しいです。

同時に、労働力のコストが上昇し、紡績業の注文が労働力のより安い東南アジアの國や地域に転向させました。

ほとんどの紡績企業にとって、原材料の値上がりと人件費の上昇は彼らの元々の小さな利潤空間を圧縮します。

最近、原材料の価格が上昇したために生産コストが高く、多くの紡績企業は注文を捨てて生産を圧縮します。

五、人民元の切り上げは長期の心配をもたらすと予想されます。

為替レートが紡績企業に與える影響は主に二つの面に現れています。

第一に、直接価格法の下で、人民元の為替レートの上昇は紡績企業の収益を人民元に換算して下がります。

第二に、為替レートの上昇は紡績品の輸出競爭力を弱め、多くの注文が東南アジア諸國に流れた。

歴史データによると、2005年の為替改定以來、人民元で計算された紡績品の輸出額の伸びはドル建ての成長水準より小さい。

年平均為替レートで計算すると、2008年、2009年は米ドルで紡績輸出の伸び率は7.98%と-9.65%で、同期の人民元で計算した輸出の伸び率はそれぞれ-1.31%と-11.22%で、増幅の変化はプラスからマイナスへと非常にはっきりしています。

六、國のマクロコントロール政策の影響はそれぞれ異なる。

2009年、國家は《紡織工業の調整と振興計畫》の中で出して、2011年まで、規模以上の企業は工業の増加値の12000億元を実現して、年平均10%増大します。

同時に、紡績業界は引き続き産業構造を最適化し、科學技術のサポートレベルを高め、立ち遅れた生産能力を淘汰しなければならない。

2010年5月28日、工信部は今年31.3億メートルの印刷を淘汰するという任務を下しました。

これらの政策から分かるように、中國の紡績業界は調整時期にあり、経済成長方式の転換と産業構造の調整は今後の仕事の重點であり、立ち遅れた生産能力の淘汰はこの目標を実現する手段である。

中國の繊維企業の大部分は中小企業で、価格交渉能力に欠けています。短期的に十分な資金がなく、産業構造のアップグレードを行います。利益空間は圧迫されます。短期的に政策調整は紡績業界に一定の衝撃を與えます。

全體的に見ると、中國の綿紡績企業は転換の陣痛と人民元の切り上げ予想などの抵抗要素に直面していますが、國內の綿栽培は増加しにくく、需給ギャップはさらに拡大されます。

世界の綿生産は回復的な伸びを見せているが、世界経済の回復によって綿の消費量が生産量を上回るようになり、世界の綿花在庫の消費量はさらに下がることになる。

総合的に見ると、2010/2011年度の國內綿花現物価格は高位を維持して運行し、鄭綿も調整後に高位に戻ります。