陳綿の供給が逼迫していることから、現物価格が堅調になった。

　　新四半期の綿の上場圧力に直面して、先物契約は全體的に強くて弱くなりました。昨日までに、1009、1101契約はそれぞれ1846元/トン、16255元/トンで、近月契約価格は遠月契約の2200元を上回っています。國は売り圧力を変えないで現物の綿の価格を売りますが、新シーズンの綿花の大幅な増産は綿花の空売りの構造を打ち立てます。

　　陳綿供給が逼迫しているため，現物価格は堅調である。

現在の綿は青黃不著の段階にあり、在庫と輸入量は市場の関心の焦點です。中國綿ネットの調査データによると、6月末現在、國內の綿商業在庫の総量は190萬トンで、5月末の246萬トンに比べて56萬トン減少した。根拠稅関統計によると、中國は6月に綿を17.7萬トン輸入し、5月より10.5%減少した。

新綿の上場までまだ2ヶ月以上の時間があります。在庫と輸入數量の減少で、供給が緊張しています。綿の現物価格は引き続き上昇しています。6月の中國の綿花価格指數（CC Index 328）は18309元/トンで、5月より4.8%上昇し、綿花の現物価格が新たに高くなりました。新綿の発売前に、綿の供給が逼迫している狀況は変わらないと予想され、綿の現物価格は引き続き強い勢いを維持する見込みです。

　　投げ売りする現物の綿価上昇の勢いはまだ改善されていないと予想されます。

6月25日、中國綿協會は業界の警告を発表し、國家は引き続き滑り許可稅の輸入割當額を360萬トンに増やし、市場の需要に応じていつでも60萬トンの予備案をスタートさせます。2009年に我が國は合計で272萬トンを収蔵して、現在の國庫の綿の量は100萬―150萬トンの間にあると推定して、後続は埋蔵量が少なくて、多くの企業は続々と資金を調達して、國家の競売に參加するつもりです。

政府は綿の輸入割當額を増やし、予備案を可決した後、後続の貯蔵スケジュールはまだ公表されていません。関係者の予想によると、今は在庫を捨てれば、下流企業に略奪される可能性があります。綿花の価格の上昇を抑えるどころか、在庫が底をついた後の上昇を引き起こす可能性があります。ストックの時間とタイミングは綿花の価格を決める重要な一環です。市場は、國のマクロコントロールの強化が期待されていますが、綿の現物上昇の勢いを変えていません。

　　1009契約の持ち場リスクに注目する

綿の現物価格が過去最高を更新したと同時に、鄭綿1009契約の持ち場は依然として高止まりしています。11萬手を超えていますが、現在登録されている倉庫の數量は277枚しかなく、1枚の倉票は1つの受け渡し単位20トンに対応しています。有効予報を加えて全部登録されました。11.3萬手の持倉に対して、その虛盤量は5.65萬手ぐらい（28.25萬トン）で、実際の在庫量の50倍です。

7月21日に鄭商が下したリスク提示：鄭綿1009契約は空ヘッドカバーの保護だけを受けています。多頭カバーの保護を受けないので、倉庫を倒す行為を禁止します。もしストックが発生したら、多頭に圧力をかけて、多強制空輸の発生を抑制します。後市はまた1009契約の出來高と在庫量の狀況に注意しなければなりません。

　　新綿の大幅増産は市場の空白の構造を打ち立てた。

アメリカ農業部が6月末に発表した綿花栽培面積の報告によると、アメリカの2010年のすべての綿花栽培面積は10,90.9萬エーカーと予想され、2009年より19.22%増加し、生産量は1830萬パックで、2009年より50%増加した。綿の生産量の伸びが半ばを過ぎると、市場は大幅に下落し、2010/2011年度の綿全體は需給バランスのとれた狀態になると予想されています。インドは世界第二位の綿生産國として、現地の官公庁は今季の綿の生産量を5～10%増加させると予想しています。

中國の綿の生産量はまだ決まっていません。全體的に大きく変化する見込みです。アメリカ農業部は7月に中國の綿の生産量が1.5%増加すると予想しています。新しい綿は10月以降に発売されます。アメリカ綿の在庫が減少し、中國の現物供給が緊張している狀況は10月までには解決しにくいですが、世界の綿生産量が大幅に増加したことは確定しました。供給が逼迫している局面は供給バランスと供給が十分に発展し、綿後市の空市場構造は徐々に形成される。

　　綿の伸びが良好で市場に圧力をかける。

アメリカ農業部の今週の作物成長報告によると、アメリカの綿花の成長率は7月18日の今週までに68%で、前の週は66%で、前年同期は45%だった。米國の全國平均のつぼみ率は86%で、去年より4%多くて、ここ5年の平均値より8%高いです。現在の鈴率は41%で、去年より11%高くて、ここ5年の平均値より7%高いです。アメリカの綿の生育狀況は去年よりはるかに優れています。アメリカ南部では綿の生育狀況はほぼ完全で、アメリカ農業部の生産目標は達成しやすいと予想されています。

長江流域と淮河流域の綿の生長は洪水の災害の影響を受けますが、我が國の綿の主な生産區の新疆は引き続き高溫の天気が続いて、綿の生長に正常なように促します。調査によると、最近の新疆北疆地區の烏蘇、奎屯、石河子及び南疆のカシュガル、クルラーなどは高溫の天気が続いています。最高気溫は36℃ぐらいで、雨が少なく、綿の生長にいいです。現在、上記の地區の綿花の伸びは順調です。その中で、カシュガルの綿花の頂は大體終わって、綿畑の灌漑用水は十分ですが、ある程度のアブラムシの危害が現れて、綿農家は積極的に薬の予防と治療をしています。

以上のように、2009年の陳綿の減産は市場の供給不足を招き、現在の綿花市場は青黃不著の段階にあり、供給が逼迫している狀況が現物価格の高騰を促しています。

しかし、新綿の大幅な増産構造は基本的に確定されています。四半期の初めに新綿が出回るにつれて、綿の供給が逼迫している局面は大幅に緩和され、長期綿市場は徐々に弱くなります。