株式投資の落とし穴をどう分析するか

　　ストック価格の変動(dòng)は市場(chǎng)ゲームの結(jié)果であり、短期間でも外部環(huán)境や市場(chǎng)情緒的影響。市場(chǎng)の感情が高まると、高いプレミアムが提供され、パニックや市場(chǎng)不況の際には株価が低くなります。私たちは市場(chǎng)の変動(dòng)をつかんで利益を得ることです。長(zhǎng)い間、多くの株式所有者友人は株式市場(chǎng)でお金を稼ぐことができず、甚だしきに至っては深刻な損失を出したが、その原因を究明すると、株式投資のいくつかの誤解に陥り、最終的には損失を形成したり、良い投資収益を得られなかったりすることが大きい。主な表現(xiàn)は以下の通り：

　　株価が低いと勘違いするのはリスクが少ない

ほとんどの株式所有者の友人は、リスクが低く、利益を得る機(jī)會(huì)が大きいと考えて、安価な株を買うのが好きだ。実は、これは大きな誤解で、海外の成熟した株式市場(chǎng)では、収益性の高い會(huì)社と債務(wù)不履行の會(huì)社の株価はまるで雲(yún)泥の差で、米國(guó)の株式市場(chǎng)で言えば、投資家のウォーレン?バフェット傘下の上場(chǎng)會(huì)社バークシャー?ハサウェイ社の株価は1株當(dāng)たり10萬ドルを超えており、逆に1ドル未満の株も多い。また香港株式市場(chǎng)のように數(shù)百香港ドルの株式があるが、1香港ドル未満のいわゆる仙株がもっと多い。中國(guó)株式市場(chǎng)の成熟していないため、鶏や犬が天に昇る構(gòu)図が形成され、いわゆるST株や業(yè)績(jī)差株が人気を集め、一部のファンドも參加している。烏鶏変の前例は否めないが、多くの會(huì)社が退市した痛ましい教訓(xùn)がある。株を作るには明確で確率的なことをしなければならない。市場(chǎng)価格の歪みは遅かれ早かれ正常な評(píng)価に戻ることだ。2007年の5?30成績(jī)差株の連続下落は、良い例証である。実際、株式を選ぶのは、株価の高さではなく、上場(chǎng)企業(yè)が持続的な業(yè)績(jī)成長(zhǎng)能力を持っているかどうかにかかっている。統(tǒng)計(jì)によると、今年に入ってから高値株ははるかに大皿に勝ち、東方園林、洋河株式などの歴史的な高値を作り続けている。

　収益率が低いほどリスクが少ないと勘違いしている

市場(chǎng)収益率は動(dòng)的な數(shù)値で、今年は優(yōu)良株かもしれないが、來年は赤字になるかもしれない。そのため、具體的な會(huì)社を具體的に分析するには、株式を選択する際に市場(chǎng)収益率だけを根拠にすることはできず、主に今後數(shù)年の上場(chǎng)企業(yè)が明確な高成長(zhǎng)能力を持っているかどうかを見ている。一部の業(yè)界では周期性があり、業(yè)界のピークや業(yè)界が暖かくなっていないときに、関連會(huì)社の株式を購(gòu)入しないでください。ほとんどの企業(yè)には成長(zhǎng)、成熟、衰退のいくつかの段階が存在し、株式を購(gòu)入する際には、企業(yè)の高速成長(zhǎng)が長(zhǎng)期的になることが好ましく、企業(yè)の成長(zhǎng)による?yún)б妞蚬灿肖贰ⅹ?dú)占業(yè)界と自主的な定価能力を持つ企業(yè)が好ましい。資産譲渡やその他の投資収益など、資産性収入を通じて、これらは連続的な成長(zhǎng)能力を備えていない企業(yè)もあります。株式の市場(chǎng)収益率は低く見えますが、もし購(gòu)入しても、良い投資収益がなく、赤字になることもあります。銀行、鉄鋼、石化などの國(guó)家基礎(chǔ)的または伝統(tǒng)的な業(yè)界の株式もあり、高すぎる市場(chǎng)収益率は期待できない。國(guó)內(nèi)外の株式市場(chǎng)を見てもそうだ。逆に、新興業(yè)界や成長(zhǎng)が目立っている企業(yè)の中には、業(yè)績(jī)の連続成長(zhǎng)によって大幅に低下する市場(chǎng)予想が高いため、収益率が高い市場(chǎng)収益率を示しているものもあります。これは、今年の指數(shù)全體の下落の過程で、新しいエネルギーを持つリチウムの概念、生命科學(xué)、環(huán)境保護(hù)?省エネなどのプレートを持つ一部の株が高値を記録した牛株が出現(xiàn)したことを理解するのに難しくない。

兵は常勢(shì)がなく、水は無常形で、株価の上昇と下落、何気なくダークホースを飛び出すのが株式市場(chǎng)の魅力だ。市場(chǎng)は永遠(yuǎn)に正しく、私たちは文句を言うことはありません。投資の考え方をタイムリーに調(diào)整し、市場(chǎng)に順応し、お金を稼ぐのが筋です。良い言葉があります：“構(gòu)想は活路を決定して、頭はポケットを決定します”、正しい投資理念があって、それではあなたは成功まで遠(yuǎn)くありません。

「株齢」が15年以上の株式所有者の友人は、1990年代半ばの株式市場(chǎng)に少し印象的だったかもしれない。その時(shí)、株売買の最も流行していた題材はただ一つ、誰かが荘を作っていたかどうかだった。當(dāng)時(shí)、上海の地元株は最も活発な品種だった。株式分割によって流通する株式は非常に小さく、一部の上海上場(chǎng)企業(yè)の流通株は數(shù)百萬しかなく、數(shù)千萬の資金を持っている人はある株をコントロールしやすい。しかしその後、証券市場(chǎng)が全國(guó)民に開放されると、このような局面はすぐに打ち破られた。最初に印象的な株は四川長(zhǎng)虹です。その時(shí)、四川長(zhǎng)虹の1株當(dāng)たりの業(yè)績(jī)は約1元余りだったが、株価は8元前後だった。しばらくの間、この株の表現(xiàn)は優(yōu)れていなかったが、唯一の理由は流通資本が比較的大きいことであり、當(dāng)時(shí)の人々の考え方によると、流通資本が大きすぎると売買できなかった。しかし、間もなくこの株は一気に上昇し、8元余りから50元余りまで上昇した。これは2點(diǎn)を示している。1、市場(chǎng)自體に誤り訂正能力と価値発見機(jī)能があること、二、人々の観念は市場(chǎng)の変化に従って自己調(diào)整を行うことができる。バフェット氏がエクソシストとして崇められているのは、常に自分の信念である価値投資によって一般人よりも平均的な収益を得ることができるからだ。

歴史は繰り返さないと言われていますが、証券市場(chǎng)では歴史はしばしば繰り返されます。より正確には、歴史は簡(jiǎn)単には繰り返されませんが、変化の仕方で繰り返されます。2007年の大牛市を振り返ると、最初は題材株、概念株が大活躍した。しかし、市場(chǎng)がより理性的で成熟した段階に入ると、ブルーチップ株は力を入れ始め、「二八現(xiàn)象」はその大牛市を経験した株式家の友人に深い印象を殘したと信じている。

現(xiàn)在の市況について言えば、最も人気のある炒め物の題材は新興産業(yè)、省エネ?環(huán)境保護(hù)、そして消費(fèi)類と資源類の株式である。この投資選好の背後には、將來の國(guó)の産業(yè)政策がこれらの業(yè)界に傾き、上場(chǎng)企業(yè)が置かれている業(yè)界市場(chǎng)の將來性が明るいという論理がある。しかし、1つの爭(zhēng)わない事実は、將來のN年以上の利益予想株を貸越しており、そのバブルの程度は少なくともその安全限界を下げ、投資リスクを上昇させている。概念株が大いにその道を行ったとき、価値投資の信念を守ることができるのはかなり容易ではない。あなたが持っている株はすでに市場(chǎng)収益率が低いのに、上がらないのに、おしゃれな題材になっている株は常に高値を記録しているからです。これは固定力が失われ、気持ちが浮ついてしまうのは避けられない。現(xiàn)在はまだ予言できないが、今後しばらくの間に市場(chǎng)は必ず市場(chǎng)スタイルの転換を完了することができるが、評(píng)価修復(fù)が完了していない一部の大皿のブルーチップは、安全限界が比較的高く、將來利益を得る可能性が高いことが見られる。

例えば、先日、國(guó)家発展改革委員會(huì)は完成品の油価格を引き上げる決定を発表した。これは対中石油、中石化にとって最大の利益になるはずだったが、翌日、この2つの株は早朝に高値を更新し、終盤はなんと曇っていた。推定値の観點(diǎn)から見ると、石油価格の上昇は石油精製プレートの利益の増加に対して疑いの余地がない。現(xiàn)在の価格で見ると、中石化の市場(chǎng)収益率は11倍余りで、市場(chǎng)平均の市場(chǎng)収益率を大幅に下回っている。石油精製プレートの粗利益率だけでは高くないが、総合的に分析すれば、全體の利益予想と將來の発展は良好で確定的であることがわかるかもしれない。業(yè)界內(nèi)で絶対的な獨(dú)占的な地位にあり、産業(yè)チェーンが完全で、上下流の「通食」の上場(chǎng)企業(yè)にとって、希少な資源であるべきだ。一部の業(yè)界研究者は、中石化の合理的な推定値は13 ~ 15倍程度であるべきで、現(xiàn)在も価値が大きく過小評(píng)価されている段階にあるため、將來の相場(chǎng)では価値修復(fù)や概算率事件になるだろうと考えている。

市場(chǎng)は常に正しいと言われています。長(zhǎng)い時(shí)間帯で言えば、この話は間違いない。しかし、ある時(shí)點(diǎn)では、市場(chǎng)が過ちを犯すこともある。例えば、現(xiàn)在の有色、消費(fèi)株はともすれば三五十倍の市場(chǎng)収益率だが、中石油、中石化同様に資源と大消費(fèi)の概念を持つ株はなぜ十?dāng)?shù)倍にしかならないのだろうか。賢い投資家は、市場(chǎng)の多くの投資家が集団で過ちを犯したとき、私は安全な限界が最も高く、將來利益を得る可能性が最も高い投資品種だけを選んだと考えるかもしれない。少しの時(shí)間の寂しさに耐えられ、自分の投資信念を守ることで、確実性の高い利益を得ることができます。