波司登國際2011年の業(yè)績は安定しています。
ボストン
2011年3月31日現(xiàn)在の年間業(yè)績を発表した。
収入は22.7%から人民元の70.38億元まで上昇して、私達の予想より3%高くて、主に
ダウンジャケット
業(yè)務の伸びが強く、純利益は年ごとに18.3%上昇し、人民元12.76億元まで上昇し、1株當たりの利益は人民元0.16元で、私達の予想より5%低く、主に粗利率の下落幅が大きいためです。
會社は末期の利息を一株當たり人民元0.068元と提案しています。今後數(shù)年間の合併プロジェクト會社も特別利息を一株當たり人民元0.06元と宣伝しています。
ブランド
羽毛ジャケット業(yè)務は依然として會社の最大の収入源で、総収入の80.7%を占めています。殘りの10.7%と8.4%の収入はそれぞれ外注業(yè)務と羽毛ジャケット以外の業(yè)務から來ています。三つの業(yè)務はそれぞれ年率で21.1%伸びています。18.8%と46.5%は人民元の56.78億元、7.69億元と5.85億元です。
ブランドダウンジャケット業(yè)務の成長が予想を超えて全體の売上高を牽引し、低俗ではない成長を実現(xiàn)したのは、主に販売価格の上昇と淡シーズンの柔軟な調整と販売戦略のおかげです。
しかし、原材料価格と外注コストの上昇により、羽毛ジャケット業(yè)務のコストは2011年に28%上昇したが、平均価格は18.8%しか上昇していないため、羽毛ジャケットの毛利率は3.7%から50.4%に下落し、全體の毛利率は3.4%から46.9%に低下し、売上高の伸びと販売及び行政費用の減少を一部相殺し、経営利益率と純利率はそれぞれ1.5%と0.7%ポイントから19.5%と18.1%に低下した。
2011年內、経営
キャッシュフロー
人民元4,950萬元に97%大幅に減少しました。主にサプライヤーの前払金が増加し、より優(yōu)遇な価格を取得し、原材料の供給を安定させるため、前払金は2012年度の総コストの0.5%または1.5億元を減少させ、將來の粗利益率の上昇に寄與すると予想されます。
総じて言えば、會社の財務狀況は依然として健康を維持しており、純現(xiàn)金は人民元34.78億元に達し、去年と同じです。
期間中、在庫は年によって41%上昇し、その中の原材料備蓄が倍になり、完成品が30%伸びたのは主に羽毛ジャケットの値上げのためで、在庫量によって2010年度と同じに計算すれば、在庫回転日數(shù)は8日間減少します。
私達は注文制度の推進に従って、會社の在庫のレベルは今後數(shù)年間で明らかに改善されると信じています。
會社は今後もブランドの優(yōu)位性を十分に発揮し、各ブランドのスタイルの位置づけ、デザイン研究開発及び販売ルートを整合する。
2011年3月末までに、會社の羽毛ジャケットと非羽毛ジャケットの店舗総數(shù)は7,579と1,856の間に達して、ネットは1,959間と1,097間伸びています。
羽毛ジャケットについては、販売ルートの最適化を継続して行い、表現(xiàn)のよくないディーラーや店舗を淘汰し、自営店舗の數(shù)を増やし、主要都市に大型旗艦店を開く。
また、私たちは波司登のネット販売の見通しも見ています。2011年度は、ネット販売からの収入は1.1億元に達し、年ごとに2.2倍に増加しました。
會社はネットのルートの加盟制を取って、多くの有名な電子商取引のウェブサイトと協(xié)力を展開して、そしてネット上の販売のプラットフォームで40-50項の獨占的なデザインを出します。
私達は會社がこの恩恵を受けてネットショッピングの急速な発展と更に販売ルートを広げることができると信じています。
羽毛ジャケット以外の分野では、ネットワークの拡大を加速させ、特に男裝は、より多くの自営店と一級代理店を開設します。
2011年度には、波司登メンズショップ數(shù)は979店舗(95自営、159フランチャイズ及び725ディーラー)で、年內には200店舗増加し、2012年度上半期には少なくとも110店舗を開設し、メンズショップ総數(shù)は1,100店舗に達する予定です。
2011年春夏秋冬の注文に基づいてそれぞれ47%と36%伸びました。
他の非ダウンジャケットブランドについては、北京、上海、杭州、天津、重慶でそれぞれファッションブランドのRocawearの店舗を開設し、今後2年間に300以上の獨立店舗や店舗を開設する予定です。
20代~40代の都市部の女性をターゲットにしたボストンRICCI婦人服は、2012年度に中國東部地區(qū)に80店舗をオープンし、その後3年間で全國にカバーする計畫です。
しかし、この二つのブランドと以前に買収したランボスターの子供服の販売規(guī)模はまだ小さいと思います。2012年度の業(yè)績に実質的な貢獻をするのは難しいです。
私たちは目標価格を3.10元にします。2012年の予想の株式益率の14倍に相當します。
將來の3年間の収益複合成長率は10%で、季節(jié)的な要因が強い羽毛業(yè)務はまだ全體の収入の80%を占めています。
業(yè)績
あるいは驚きを欠き、戦略転換及びブランドの買収合併は或いは當該株の更なる再評価の動力となり得る。
現(xiàn)在の株価は2012年度の株価の12倍に相當し、利率は8.6%に達しました。
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