ぜいたく品発売の裏側

最近、プラダの10年にわたる長い上場路がついにゴールする見込みだ。同時に、業界では「香港上場ブーム」が起きている。高級品會社にとって、上場とは何を意味するのか。

プラダが今年香港に上場したことについて、業界普遍的に見てよい。しかし、これまでプラダは上場の道で何度も挫折してきた。失敗するたびに、Pradaの自社評価を満たすことができないからだ。プラダが初めて上場を計畫したのは2001年6月だったが、當時株式市場は不況で、プラダの80億ユーロの評価を満たすことができず10月に延期され、その後「9?11事件」が発生したことを誰が知っているのか、上場計畫は斷念するしかなかった。

2002年6月になると、PradaはIPO計畫を再開したが、米國では世通會社のスキャンダルが発生し、當時のPradaの推定値は30億ユーロだった。その後の2004年と2005年にもPradaの上場が計畫されていたが、ベストタイミングを待たなかったと考えられていた。その後、高級品市場は急速に成長し、Pradaは2008年6月に上場する予定で、2007年末に金融危機が発生し、上場計畫が再び暗礁に乗り上げたことを誰が知っているだろうか。

今回のプラダの上場計畫の勝利が期待されており、これは彼らとせんたく香港に著いたのは大きな関係がある。ぜいたく品の販売が大幅に伸びた一方で、その中でアジアと中國市場の貢獻は大きく、また香港株式市場は將來的に世界最大の株式取引市場になる可能性があり、香港株式市場は特に大市場価値の會社が好きで、ここにはぜいたく品が好きで金持ちの投資家がもっと多い。

では、上場はプラダに何をもたらすのだろうか。

上場はブランドの建設や店舗の開設により多くの資金をもたらすことは間違いないが、さらに重要なのはプラダグループの負債問題を大きく解決できることだ。過去10年間のプラダグループの高負債は、かつて10億ユーロに達したMiuccia Pradaのアイデアと同じように印象的だった。巨額の債務は主に前世紀末のPradaグループの買収戦略によるもので、その中で買収が極めてシンプルなスタイルのHelmut Lang、Jil Sanderはいずれもファッションの潮流の変化に遭遇し、デザイナーのJil SanderはPradaグループと大きく食い違い家出し、大きな損失を前にHelmut Langを閉鎖し、Jil Sanderを売卻するしかなかった。提攜したAzzedine Alaiaはあまりにもマイナーで、より多くの収入をもたらすことができない。現在、Pradaグループの男性靴ブランドCar ShoeとChurch&Coもこの問題だ。1998年にはグッチの株式9.5%をプラダが買収し、2000年にはLVMHとともに買収するFendi、しかし、これらの株式買収はいずれもPradaにお金を稼ぐことができず、最終的にはほとんど原価で売卻された。

発売後、Pradaはより多くの製品シリーズを開発し、よりクリエイティブで迫力のあるスーパー旗艦店をオープンし、數年前には上海外灘に世界4番目のスーパー旗艦店をオープンする計畫を立てていた。

Pradaが香港上場の計畫を発表した後、Jimmy Choo、Coach、Samsoniteなど、今年後半に香港に上場する意向を発表したファッションブランドが複數ある。ファッション業界では「香港上場ブーム」が起きるかもしれない。

Jimmy Chooは投資會社に売卻されており、短期的には上場しないはずだ。Samsoniteはすでに香港で上場計畫を提出しており、Pradaの前に上場するはずだ。すでにニューヨークに上場しているCoachも香港に上場するが、資金を募集するわけではない。Coach會長は、アジア市場が重要であるため、アジアの投資家や消費者にCoachを理解してもらい、ブランドのビジネスを促進することができると述べた。Coachが香港に上場するのは円銭のためではなく宣伝のためである以上、より多くの企業が香港に上場するのはファッションになるに違いない。

もしこの「香港上場ブーム」が本當に花開いたら、國際高級品業界の構造に影響があるのではないでしょうか。

贅沢品はもともと金持ちに売るもので、お金があればどこに売るのかは言いにくいが、1930年代に高級カスタム婦人服消費の第2位だった國はアルゼンチンで、今ではBRICS諸國にお金があればBRICSに売る。上場融資についても、同じように、どこで最も多くのお金を融けることができるのかはどこへ行くのかファイナンス。

融資後、多額の資金でより多くの市場シェアを奪ったり、買収を合併したりすることができるかどうかは必ずしもそうではありません。世界の高級品グループの席次が基本的に決まっているため、動揺するのは容易ではありません。さらに重要なのは、現在未上場の大手高級品會社が少なくなっており、プラダと競合してきたFerragamoも今年中に上場を果たすはずだ。上場が遅れるとより高い評価を得る可能性がありますが、BurberryとPradaは上場を計畫する時間があまりなく、遅れていなかったBurberryは上場後急速に発展し、現在Burberry株はロンドン株式取引所の成約株の1つになっています。別の例もその時発売されたInditexで、スペインの地元の衣料品小売業者から世界最大の衣料品小売グループに発展した。

有名な3大獨立系高級品會社Prada、Girogio Armani、Chanelのうち、現在も2社は動かない。將來、彼らは考えを変えるのだろうか。

PradaはGiorgioArmaniやChanelに比べて化粧品分野では建て前が乏しく、スキンケア製品を発売したことがあるが、成功していない。プラダは現在、香水だけを発売しているが、Giorgio ArmaniとChanelのカラーメイク、スキンケア、香水の収入は會社の収入の半分にも達することができる。しかし、將來的にはGiorgio Armaniは70歳を過ぎ、子女がいないため、會社が一般化すると長期的な発展に有利になるはずで、これまでArmani社にはIPOの噂があった。Chanelの所有者Wertheimer兄弟は神秘的だが、財産を相続できる家族がいるはずだと信じている。

Armani氏は、「金融市場はファッションを知らない。ファッションが変わりやすいので、新しく発売された服が批判されれば、會社の株価は下がるだろう」と指摘していた。Pradaが発売に成功した後、Miuccia氏は新シリーズを設計する際、もっと複雑な気持ちになるかもしれない。

高級品市場は経済的な大環境の影響を受けており、すでに地位を確立しているこれらの大ブランドについては、新型は販売の小さな部分を占めているだけで、多くのクラシックモデルが販売を維持していれば、會社の株価に大きな問題はない。Pradaグループの開発チームは700人、Pradaブランドだけで500人、Miucciaさんはこれだけの人を管理するだけで忙しい。先日プラダは香港で投資家向けのファッションショーを開催した。前列に座っていたのは香港の富豪の夫人たちで、史上最もスタイリッシュな投資家のロードショーが300人の來賓から絶大な支持を得たのかもしれないが、Miucciaさんは安心できるだろう。

プラダが上場に向けてラストスパートをかけている間、香港の中古高級品バッグ店ミラノ駅は先月、香港交通所に上場した。同じ贅沢品業界でも、ミラノ駅は名聲も規模もPradaとは比べものにならない。では、贅沢品會社の上場の敷居はどこにあるのだろうか。

企業が取引所の上場規範に合致すれば上場することができ、ぜいたく品會社にとってブランドの無形価値は資産の重要な構成部分であり、これは株式市場のブランドに対する評価に反映する必要がある。Pradaがこれまで何度も上場を延期してきたのは、市場の自分に対する評価を認めていないためで、贅沢品會社は自分のブランド値がいくらであるかが上場の敷居だと考えている。ミラノ駅は確かに異例で、背後には香港という贅沢品が極めて発達している市場がある。