上から下へ株を選ぶ

　　A株市場(chǎng)の2ヶ月の“転んでやみません”の動(dòng)き、多くの投資家にがっかりさせます。特に技術(shù)派を信奉する投資家は、短線で頻繁に操作したり、赤字が大きいです。大市は良くないので、全體的に下落した市道の中から逆さまに上昇できる品種を探し出すには、本當(dāng)に海の中で針をすくうようなものです。資金の量が少ない投資家として、當(dāng)面の最善の策は休みです。もしあなたの株がセットされていたら、今の注文で肉を切る必要はありません。ある証券研究員によると、彼は統(tǒng)計(jì)分析をしたことがあります。2007年の中國(guó)株式市場(chǎng)の最高6000點(diǎn)を発見(jiàn)した時(shí)、ある投資者が不幸にも高位で買い入れたら、もし彼が株を今まで持ち出せば、解約の可能性もあります。彼の統(tǒng)計(jì)によると、その時(shí)の株式市場(chǎng)の約44%は上海で最高點(diǎn)を総括して買いますとしても、解約の機(jī)會(huì)があります。

もちろん、これも買ったのがどんな種類かによって違います。純粋に基本面から分析すれば、いくつかの業(yè)界が咸魚(yú)が寢返りを打つ機(jī)會(huì)が少ないかもしれません。一つは運(yùn)航業(yè)と造船業(yè)で、この二つの業(yè)界は強(qiáng)い周期株に屬しています。世界経済が回復(fù)すれば、他の業(yè)界より先に回復(fù)します。しかし、現(xiàn)在の世界経済はかなり楽観的ではないです。ヨーロッパの危機(jī)はまだ最悪の時(shí)が來(lái)ていないかもしれません。歐州豚五カ國(guó)の債務(wù)が満期になって、支払うことができない時(shí)こそ、本當(dāng)に恐ろしい時(shí)が來(lái)る。もし境界時(shí)の矛盾が解けないなら、ユーロシステムは崩壊する可能性があります。ユーロ圏は現(xiàn)在、中國(guó)の対外貿(mào)易の第一の輸出先です。ユーロが崩壊すれば、中國(guó)の輸出に一定の影響を與えます。船運(yùn)が不景気だったら、造船業(yè)はきっとその足手まといになります。今は各大造船場(chǎng)の新造です。注文書(shū)すでに大幅な減少傾向にある。だから、水上運(yùn)送業(yè)と造船業(yè)は世界経済が暖かくなる前に、業(yè)界の景気はあまり高くないかもしれません。

鉄鋼業(yè)界も多くの証券アナリストが好ましくない業(yè)界である。その主な理由は、鉄鋼業(yè)界は全體的に生産能力が過(guò)剰で、業(yè)界の平均利潤(rùn)率が低いからです。また、中國(guó)は今後、経済の成長(zhǎng)パターンが変わります。つまり、投資と輸出によって牽引される成長(zhǎng)モデルは消費(fèi)に取って代わられます。今後は大規(guī)模なインフラ投資の伸びが大幅に鈍化し、造船業(yè)界の不振などを背景に、將來(lái)の鉄鋼市場(chǎng)の需要拡大の余地は極めて限られます。もしかしたら、政府は保障性住宅の建設(shè)に力を入れているのではないかという質(zhì)問(wèn)があるかもしれません。これは需要を創(chuàng)造し、関連産業(yè)の利益成長(zhǎng)を牽引する。確かに、大規(guī)模な保障住宅の建設(shè)は投資による牽引措置である。しかし、知っておきたいのは、建築鋼材はローエンド製品で、中國(guó)鋼鉄業(yè)界はこのようなローエンド製品において、生産能力が著しく過(guò)剰であることです。一般的に言えば、保障性住宅建設(shè)は政府の財(cái)政投入による公共福祉の性質(zhì)を持つ製品であるため、住宅の建設(shè)を保証するためには必ず入札を通じてどの製品を使うかを決めなければならない。これは鉄鋼企業(yè)の利益空間を大いに圧縮することになる。ある例では、安徽省は醫(yī)療制度の改革を推し進(jìn)め、一般的な醫(yī)療保険の範(fàn)囲內(nèi)の普通の薬品は省級(jí)の入札を行い、ある抗生物質(zhì)注射剤の入札価格は0.8元/支だけで、當(dāng)時(shí)の市場(chǎng)の卸売り価格は1.2元/支でした。これは一つの道理を説明しています。市場(chǎng)で十分に競(jìng)爭(zhēng)している商品は、生産能力が過(guò)剰であれば、企業(yè)はあまり利益の空間がないです。

上で述べた道理と似ています。セメント業(yè)界と機(jī)械業(yè)界、中長(zhǎng)期の見(jiàn)通しも楽観的ではありません。その理由の一つは、この2つの業(yè)界も生産能力が過(guò)剰で、十分な市場(chǎng)化の業(yè)界であり、業(yè)界の平均利潤(rùn)率が次第に低下する可能性があります。二つは國(guó)が今後、2008年のような大規(guī)模な投資をしなくなります。また、地方政府の地方債務(wù)はまだ効果的に解消されていないため、地方政府の投資衝動(dòng)も大いに抑制されます。投資の伸びが鈍化し、今後數(shù)年間減少傾向にあることも排除できない中で、インフラ投資に関連する度の高い工事機(jī)械、セメント、建材、鉄鋼などの業(yè)界の將來(lái)の成長(zhǎng)性は大きな環(huán)境を受けることになる。制約。

電力業(yè)界は、正確には火力発電企業(yè)であり、石炭価格の開(kāi)放によって電力価格が抑制される政策環(huán)境下では、企業(yè)は基本的にお金をもうけられない。先日、國(guó)內(nèi)の5大電力グループが共同で上書(shū)し、値上げを求めたという。関係部門(mén)は「現(xiàn)在の時(shí)點(diǎn)ではこの要求は時(shí)宜に合わない」と返答した。今はCPIが高位で運(yùn)行されていますが、この時(shí)価格がさらに上昇すれば、CPIが再び階段を上がることになります。局面はかなり複雑になります。大局的に考えて、発電企業(yè)はいくつか犠牲をする必要があります。投資家としてこの狀況を知ったら、一番自分の利益に合う選択ができるでしょう。

以上述べたように、大體機(jī)関投資家のいわゆる「上から下へ」株選びの考え方です。個(gè)人投資家としては、各業(yè)界の研究に対して、透徹している必要はありません。しかし、証券投資で収穫したいなら、いくつかの株式選択の考え方が少し分かります。