綿の需給が緩やかになります。未來の動(dòng)きの區(qū)間は揺れが主です。

一、世界綿市場(chǎng)

（一）、グローバル生産量の革新が高く、在庫の回復(fù)平均レベル

アメリカ農(nóng)業(yè)部の10月の最新報(bào)告によると、2011/12年度の世界綿生産量は2703.86萬トンとなり、過去最高を更新し、同2010/11年度比198.34萬トンまたは7.92%増加した。世界綿消費(fèi)量は2490.28萬トンと予想され、2010/11年度よりやや改善し、1.31萬トンまたは0.05%増加した。

前年度の世界の綿花価格が歴史的高位にある影響を受けて、世界の主要生産綿國(guó)の

以上より、新年度は全世界の綿花の基本面が6年連続で供給不足になった後、初めて供給過剰に転じると予想されています。期末在庫も5年連続で減少した後、初めて回復(fù)しました。在庫消費(fèi)比も過去6年間の平均水準(zhǔn)に戻りました。

2011/12年度の需給緩和の構(gòu)造はほぼ決まっていますが、需要は大きな不確実性に直面するかもしれません。

（一）、

前年度の種子綿の買い付け価格が上昇し、綿農(nóng)業(yè)の収益が大幅に向上し、國(guó)が臨時(shí)の貯蔵政策を打ち出して市場(chǎng)予想を安定させる影響を受け、今年は綿花の種まき面積が増加した。

農(nóng)業(yè)省の調(diào)査によると、今年の綿花の栽培面積は7780萬ムー前後で、同4.7%の伸びを見込んでいる。

アメリカ農(nóng)業(yè)部の10月報(bào)告によると、2011/12年度の中國(guó)の綿花生産量は729.36萬トンで、前年度より65.3萬トンまたは9.84%増加した。

これは中國(guó)綿協(xié)會(huì)が調(diào)査した2011/12年の全國(guó)綿総生産量728萬トンとほぼ一致しています。

消費(fèi)については、2010/11年度國(guó)內(nèi)

本年度の國(guó)內(nèi)基本面と往年の最大の違いは、今年、國(guó)が臨時(shí)収蔵政策を打ち出したことにある。

綿花市場(chǎng)を安定させるため、今年3月に國(guó)家発展改革委員會(huì)、財(cái)政部、中國(guó)農(nóng)業(yè)発展銀行など8部門が共同で「2011年度綿花臨時(shí)回収計(jì)畫」を発表し、2011年度から綿花臨時(shí)保管制度を?qū)g施することを決定しました。

前案では、2011年度の臨時(shí)収蔵は新疆の13の綿主産省（區(qū)、市）で実施される予定で、臨時(shí)収蔵価格は標(biāo)準(zhǔn)級(jí)の綿から倉庫価格まで1トン當(dāng)たり19800元で、市場(chǎng)価格が上記の水準(zhǔn)を下回ると、國(guó)家は綿花に対して臨時(shí)収蔵を?qū)g施し、執(zhí)行期間は今年9月1日から來年3月31日までである。

収蔵価格は市場(chǎng)の底部になりますか？それとも上部になりますか？今の市場(chǎng)はこれに対して論爭(zhēng)が多いです。

まず、収蔵価格の由來を理解してみます。2011年の臨時(shí)収蔵価格は綿麥の価格より10:1で計(jì)算します。2011年の小麥の最低買付価格は94元/擔(dān)で、綿の買い付け価格を940元/負(fù)擔(dān)し、1000元/トンの加工費(fèi)用を加えます。

そのため、企業(yè)の貯蔵コストは18800元/トンで、さらに低いことが分かります。

第二に、國(guó)家の臨時(shí)収蔵政策は収蔵量に対して規(guī)定していません。もし國(guó)家の収蔵量が多くないなら、下流の紡績(jī)業(yè)界の低迷狀況を合わせて、綿花価格は引き続き底を探り、コストに近いです。

したがって、個(gè)人的には、將來の市場(chǎng)の底には、コストの18800元/トン近くがあります。

同時(shí)に、私たちは収蔵の成約狀況からもわかるように、9月8日の収蔵開始以來、収蔵の成約數(shù)量は絶えず増加していますが、市場(chǎng)価格（現(xiàn)物の月間価格と綿花の328指數(shù)の価格を仲介することを含みます）はどんどん低下しています。

そのため、私達(dá)も企業(yè)が將來の綿花価格に対してあまり良くないと見ています。

{pageubreak}

以上のように、2011/12年度の國(guó)內(nèi)生産は4つの部分から構(gòu)成され、國(guó)內(nèi)生産量、國(guó)內(nèi)消費(fèi)、國(guó)家収蔵及び國(guó)家輸入が行われます。

現(xiàn)在の生産量はほぼ確定しました。消費(fèi)には一定の不確実性がありますが、前年度より高くないと予想されます。

収蔵量と輸入數(shù)量はすべて國(guó)家のコントロールがあります。

そのため、新年度の國(guó)內(nèi)の基本狀況は主に國(guó)家の政策によって決まります。

綿指數(shù)の週線を例にとって、9月以來、綿価格指數(shù)は引き続き揺れを下げています。基本面を合わせて見れば、國(guó)の政策に大きな変化が発生していない場(chǎng)合、綿花価格は引き続き底の揺れを維持します。