奧康首席中低級リーダー靴企業

　　オーシャン國內の中で低いランクの男性靴市場はすでに絶対的にリードする優位を創立して、中ローエンドの女性靴市場でも一定の優位を備えて、男性の靴の未來発展は安定に向かって、女性の靴の業務の発展は會社にとってとても重要です。ダファニーなどの比較研究を通じて、オーコンのメインブランドの店舗數は成熟していますが、康龍などの副ブランドの育成が成熟すれば、開店スペースはさらに開けます。ここ二年は比較的大きな割合の新しい店舗によって業績の著実で速い成長を牽引しています。評価値は高くないです。未來の精密化管理の向上と端末コントロール力の向上、及び多ブランドの発展効果は會社の持続可能な発展の鍵です。

差別化のリードする中、低級のリーダー靴企業。三四線都市で、頼りにしています。専門店発展の中ローエンドの男性靴ブランドは主に2種類で、1つは男性用と女性用の靴の同時発展のブランドで、もう1つはベテランの國際授権ブランドと香港?マカオの服裝ブランドの伸びた発展の靴ブランドで、オーシャンの総合実力はリードして、規模は1、2つで、しかも中ローエンドの男性靴の分野の競爭の程度はそんなに激しくありません。しかし、中ローエンドの女性靴市場でも一定の差別化の優位性を備えています。ただ優勢は男性靴に比べて顕著ではないです。一方、百麗女靴ブランドのルートが沈下することはこの市場構造に変數をもたらすかもしれません。

中低ランクを核心として位置付けている多ブランド戦略は初めて見られるようになりました。康龍はすでに男性レジャー靴市場のトップブランドに発展しています。會社の多ブランド戦略に一定の支持を形成しています。

三四線市場とディーラーを中心とするルート體系は、端末のコントロール力を向上させなければならない。オーコンブランドの開店スペースはすでに小さいです。將來はもっと新しいブランドに頼って店をオープンします。新規店舗の限界効果に注目してください。二級販売システムは偏平化が足りず、端末のコントロール能力と小売能力はまだ向上しています。主ブランドのオーコンはここ2年のエピタキシャル拡張が見られますが、來年からの拡張速度は持続的に減速します。康龍などのブランドが今後さらに成熟すれば、店舗の數は天井をさらに広げることになる。しかし、店舗の規模がますます大きくなり、新しいブランドの開店數がますます多くなる場合、新規店舗の限界効果と會社の精密化管理レベルが規模の増加に一致するかどうかに重點を置く必要があります。

収益予測と投資提案：ここ2年は主に比較的大きい割合の新しい店舗によって業績の伸びを牽引しています。12-14年のEPSはそれぞれ1.36元、1.67元、1.95元/株で、12年の18倍のPEに対応して、「慎重な推薦-A」の格付けを維持する予定です。最近見て、會社の販売が影響を受けるので、第二線都市よりやや小さいです。そして、見積もりの価格性能比がいいです。

リスクメッセージ:輸出口さらにドラッグします。新店舗の限界効果は下がります。同店の成長はさらに鈍化します。