奧康首席中低級(jí)リーダー靴企業(yè)

　　オーシャン國(guó)內(nèi)の中で低いランクの男性靴市場(chǎng)はすでに絶対的にリードする優(yōu)位を創(chuàng)立して、中ローエンドの女性靴市場(chǎng)でも一定の優(yōu)位を備えて、男性の靴の未來(lái)発展は安定に向かって、女性の靴の業(yè)務(wù)の発展は會(huì)社にとってとても重要です。ダファニーなどの比較研究を通じて、オーコンのメインブランドの店舗數(shù)は成熟していますが、康龍などの副ブランドの育成が成熟すれば、開店スペースはさらに開けます。ここ二年は比較的大きな割合の新しい店舗によって業(yè)績(jī)の著実で速い成長(zhǎng)を牽引しています。評(píng)価値は高くないです。未來(lái)の精密化管理の向上と端末コントロール力の向上、及び多ブランドの発展効果は會(huì)社の持続可能な発展の鍵です。

差別化のリードする中、低級(jí)のリーダー靴企業(yè)。三四線都市で、頼りにしています。専門店発展の中ローエンドの男性靴ブランドは主に2種類で、1つは男性用と女性用の靴の同時(shí)発展のブランドで、もう1つはベテランの國(guó)際授権ブランドと香港?マカオの服裝ブランドの伸びた発展の靴ブランドで、オーシャンの総合実力はリードして、規(guī)模は1、2つで、しかも中ローエンドの男性靴の分野の競(jìng)爭(zhēng)の程度はそんなに激しくありません。しかし、中ローエンドの女性靴市場(chǎng)でも一定の差別化の優(yōu)位性を備えています。ただ優(yōu)勢(shì)は男性靴に比べて顕著ではないです。一方、百麗女靴ブランドのルートが沈下することはこの市場(chǎng)構(gòu)造に変數(shù)をもたらすかもしれません。

中低ランクを核心として位置付けている多ブランド戦略は初めて見られるようになりました。康龍はすでに男性レジャー靴市場(chǎng)のトップブランドに発展しています。會(huì)社の多ブランド戦略に一定の支持を形成しています。

三四線市場(chǎng)とディーラーを中心とするルート體系は、端末のコントロール力を向上させなければならない。オーコンブランドの開店スペースはすでに小さいです。將來(lái)はもっと新しいブランドに頼って店をオープンします。新規(guī)店舗の限界効果に注目してください。二級(jí)販売システムは偏平化が足りず、端末のコントロール能力と小売能力はまだ向上しています。主ブランドのオーコンはここ2年のエピタキシャル拡張が見られますが、來(lái)年からの拡張速度は持続的に減速します。康龍などのブランドが今後さらに成熟すれば、店舗の數(shù)は天井をさらに広げることになる。しかし、店舗の規(guī)模がますます大きくなり、新しいブランドの開店數(shù)がますます多くなる場(chǎng)合、新規(guī)店舗の限界効果と會(huì)社の精密化管理レベルが規(guī)模の増加に一致するかどうかに重點(diǎn)を置く必要があります。

収益予測(cè)と投資提案：ここ2年は主に比較的大きい割合の新しい店舗によって業(yè)績(jī)の伸びを牽引しています。12-14年のEPSはそれぞれ1.36元、1.67元、1.95元/株で、12年の18倍のPEに対応して、「慎重な推薦-A」の格付けを維持する予定です。最近見て、會(huì)社の販売が影響を受けるので、第二線都市よりやや小さいです。そして、見積もりの価格性能比がいいです。

リスクメッセージ:輸出口さらにドラッグします。新店舗の限界効果は下がります。同店の成長(zhǎng)はさらに鈍化します。