ゴールドマンサックスは、世界通貨戦爭が再び過熱しているとして5つの経済現象を警戒している

11月12日未明、メディアの月曜日の総合記事によると、ニューヨーク?メロン銀行の外國為替取引ストラテジスト、ニール?ミラー氏（Neil Mellor）最新の報告書では、「我々は通貨戦爭の新たな時期を見ている」と指摘している。ブルームバーグ通信も「中央銀行の銀行家が再び底打ち競爭の回復を模索するためにゆとりを持っている」という記事の中で対照的に賛同し、「グローバル通貨戦爭再び加熱しており、各中央銀行は経済成長の減速に対抗する新たな緩和策を計畫している」と述べた。

ブルームバーグ通信のこの記事は、「ECBは先週、キーの引き下げを発表した利率、一部の投資家は、この決定の一部の意図は2011年以來の最高點となるユーロ相場を圧迫することだと考えている。同じ日、チェコの政策決定者は、クローネの為替レートを抑えるために11年ぶりの外國為替市場介入を実行していると述べた。ニュージーランドは、ニュージーランドドルの為替レートを引き下げるために利上げ決定を遅らせる可能性があると述べた。オーストラリア中央銀行は、オーストラリアドルの為替レートはすでに『不安になるほど高い』と警告している」と述べた。

分析によると、ブルームバーグ社のこの記事のほとんどの內容は正確だが、通貨戦爭はこれまで溫度を下げたことがなく、日銀の超大規模緩和による流動性津波が世界中を數カ月間喘いだ後、しばらく爆発しなかっただけだという基礎的な誤りがある。今、世界は毎月2000億を迎えるドル新たな資金フローは、中國の毎月の新規融資を加えれば、この數字はさらに大きくなるだろう。世界的な流動性の高騰が続く中、世界貿易は縮小を続け、人々はその中でわずかな利益を搾取するしかなく、各國の中央銀行は再び彼らの唯一の得意なことである紙幣を印刷することに戻ってきた。

　　ゴールドマンサックスグループ最新の報告書には、中央銀行のような隣人政策の前には見られなかった明らかな時に注目しなければならない5つのポイントが記載されています。

　　突然の政策変化に注目する必要があります：

安定は相殺的な力によって実現される場所で、その中の1組の力の突然の変化は急速な反応を引き起こす可能性がある。このような転換は通常、日本の1年前のやり方のような重大な政策変化の結果であり、ポンドの2013年以前の弱さも中央銀行が突然金利への関心を高めた別の例である。

　　実際の切り上げトレンドに注目：

どの國も自分の通貨が強くなるのを阻止したい世界では、より強い通貨を望んでいる國は、多くの相殺型圧力に直面しないだろう。明らかに、これはより強い基礎面を條件としている。切り上げの速度を制御するためには、恒常的な介入行動が必要かもしれない。これは比較的緩やかな切り上げシーンを作り出し、非常に低い波動性を伴い、逆に高いシャープ比率を形成することにもなる。

　　注目政策の制限：

持続的な切り上げ圧力に直面している國もあるが、政策の制限の下では、それに完全に対応することはできない。この場合、政策決定者たちは切り上げを完全に阻止することはできない。これらの制限にはさまざまな形があるかもしれない。もしより高いインフレ率があれば、ECBは金利引き下げを宣言することができるだろうか。厳格なインフレ法定責任は、政策決定者たちが通貨動向に対応する柔軟性を減らすことになり、特に積極的な成長ショックをもたらす場合には。他の外部からの政策圧力も規制の一つである：G 7工業國グループの立場は日銀が引き続き円を圧迫することを規制する一因であり、再び円高が進む際の規制要因でもある可能性がある。米財務省の最新報告書は明らかにこのような方向を示唆している。

　　に注目外國為替市場利ざや取引：

政策決定者たちがアンカー金利の名目価値を決定し、成功すれば、リターンを得る機會がないわけではない。金利の差がある限り、利ざや取引の機會がある。また、低ボラティリティはシャープ比率を高めることで人気の要素になることもある。このような狀況で、オーストラリアの中央銀行は他の先進國との間に2%以上の金利差があることをどのくらい我慢できるのだろうか。

　　準通貨に注目：

競爭的な通貨安は貴金屬が人気を集める可能性があるという説がある。このような見方の源は金「家族の帰屬がない」通貨であり、中央銀行がその切り上げを妨げることはない。言い換えれば、多くの資産価格が上昇し、持続的な競爭的金融緩和に対応する可能性があり、これもこのような非協力型為替相場メカニズムの重要な特徴である。