人民元の即時為替レートは6.191機(jī)構(gòu)の予想で2%上昇します。

中國外國為替取引センターのデータによると、14日の人民元の対ドル相場の終値は6.191で、前の取引日の終値より6.62113で78ポイント下がった。

中央銀行のデータによると、14日の人民元の対ドル中間価格は6.1531で、前の取引日の中間価格（6.1495）に比べて36ベーシスポイント下落した。

今年の人民元の為替レートは為替修正以來最大の下落相場となり、資本流出に対する懸念を引き起こしました。一部の財(cái)経人は人民元と人民元の資産が崩壊すると予測しています。でも、ほとんどの機(jī)関は本船人民元の価値が下がると思っています。中央銀行意図的な結(jié)果として、人民元の一方通行の切り上げに対する市場の期待を変えて、人民元の國際化のために準(zhǔn)備することを目指しています。

これに対してドイツ銀行中國の高い経済成長、高い金利水準(zhǔn)、資本口座の開放などを考慮して、人民元は引き続き資本流入を呼び込み、今後12ヶ月で2%の緩やかな切り上げが見込まれる。

ドイツ銀行のアナリストは報(bào)告の中で4つの大きな理由を指摘しています。

まず、中國の成長速度は依然としてすべての他の主要経済體より高くなりますので、引き続き外國投資を誘致します。

第二に、中國の金利水準(zhǔn)は引き続き主要貿(mào)易相手の相応利率より高くなります。

第三に、中國の開放資本口座の改革はより多くの資本流入を誘致し、中國の債券と株式市場に投資する。

第四に、中國は「負(fù)のリスト」システムを構(gòu)築することによって、外國投資の中國市場への參入制限を低減することが予想されています。この點(diǎn)はすでに上海の自由貿(mào)易區(qū)で実施されています。最後に、G 2の伸びは中國の輸出を押し上げ、貿(mào)易黒字を拡大します。

ドイツ銀行は、長期的には、徳銀は今後數(shù)年間でドルが強(qiáng)くなると予想されているため、人民元の対ドル上昇の傾向は終焉するとみていますが、貿(mào)易の重み付け通貨のバスケットに対しては引き続き上昇していく可能性があります。

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実際には、中國のインフレ中樞レベルは、次のより強(qiáng)い推論を試みています。つまり、一年から三年ぐらいの短期的な視野から、下り坂になるかもしれません。ロジックは中國での貿(mào)易可能な卸売り価格（工業(yè)製品出荷価格PPIで近似的に代替できます）は2012年から現(xiàn)在までデフレ狀態(tài)にあり、また最近の人民元名義の為替レートの著しい下落を結(jié)び付けて、これは10年近く続いている人民元の実際の為替レートの上昇過程が終わりに近いことを意味します。

パラサ-サミュルセンの法則から見ると、過去10年間のこのサイクルの実際の為替レートの上昇は、中國がWTOに加盟した後の製造業(yè)の労働生産性の急速な向上によって引き起こされた。もし実際の為替レートが切り上げの仮定が成立すれば（換言すれば、中國の製造業(yè)の労働生産性の上昇速度が著しく鈍化し、このような言い方がより理解されやすく、受け入れられやすい）、これは中國経済がここ10年間続いていることを意味しています。

先週、中央銀行は1770億元の正の買い戻しを行いました。ネット効果から見て、向市場は550億元を投入しました。これは9週間以來、中央銀行の初めての純投入です。4月以來の資金面も前の市場予想ほど悲観的ではありません。これまで指摘してきたように、中央銀行の能動性を無視して、市場の短期流動性の緩和を孤立的に判斷してはいけません。中央銀行は通貨市場の最大のプレーヤーです。