赤いトンボの靴業の在庫高企業の粗利益はより低いです。

ここの世界服裝靴ハットネットの小編で紹介されているのは、赤とんぼの靴業が悩みを抱えていることです。ストックが高い企業の粗利益が低いことです。

在庫は間違いなく中國の服裝靴類企業の最大の持病です。

最近、浙江省赤とんぼ（赤とんぼ専門店）靴業株式會社（以下、「赤とんぼ」という）が上海証券取引所に上場すると発表しました。これは土曜日（0022911.SZ）と奧康（奧康専門店）國際（603001.SH）に続いて、A株式市場が迎えるかもしれない第三の靴類製造會社ですが、高止まりの在庫と同業種をはるかに下回る毛利率で資本市場に登録させています。

棚卸資産と売掛金の若死

在庫は頑固だ。上海のあるPE機関関係者は「第一財経日報」の取材に対し、「私達の會社はこれまで服裝靴類製造企業を投入したことがなく、在庫の問題を心配しています。同時に多くの會社は商品をディーラーに売ってから収入を確認し、多くの売掛金問題を引き起こしても面倒くさいです。

赤とんぼにとって、在庫と売掛金の問題はここ數年同じように迷惑しているようです。

赤とんぼはここ三年間の発展が理想です。株式募集書によると、2013年は業界全體の不況下で純利益2.57億元を実現し、2012年の2.93億元と比べて12.44%下落した。一方、同期のオーコン國際の純利益は同50.41%下落し、土曜日の純利益は同39.91%下落した。

これに対し、赤トンボ氏は、2013年の経営活動によるキャッシュフローの純増加幅が308.76%に達したのは、當時の會社の売上高が1.79億元増加したためで、キャッシュフローが大幅に増加し、商品のキャッシュアウトが大幅に減少したからだと説明しています。しかし、資料を調べてみると、営業収入の急速な伸びに伴って、売掛金の急増が見られます。2012年末の赤トンボの売掛金は2.93億元で、昨年末には4.11億元まで増加し、これにより40.27%の伸びとなりました。それに比べて営業収入は5%しか伸びていません。

在庫も大幅に伸びています。株式募集書によると、2011年末、2012年末と2013年末の會社の在庫の帳簿価額はそれぞれ4.97億元、6.06億元、6.23億元である。2013年末の棚卸資産の価値が流動資産に占める割合は41.27%で、資産総額に占める割合は23.53%である。在庫商品の帳簿殘高は6.15億元で、在庫総額に占める比率は92.44%で、期末棚卸資産の主要構成である。

同期業界平均の棚卸資産の帳簿価値と流動資産の比率は33.94%だけで、赤とんぼの42.90%の水準は明らかに高すぎます。最近の三年間のデータは全部このようです。これに対して會社は在庫管理を強化して在庫の規模をコントロールし、在庫を正常な生産経営に必要な合理的な水準に維持しているが、將來に市場環境の変化や競爭の激化によって在庫の滯積や減損が生じたら、経営に不利な影響を與えると述べています。

　粗利率は同業者よりずっと低い。

A株に比べると市場人気のある文化プレートの高毛利率は、今の製造業の粗利益率が大幅に下落しました。しかし、赤とんぼにとっては、同じ業種の上場會社に比べてかなり低いです。

募集書によると、2011～2013年度は、會社の主要業務粗利率はそれぞれ34.43%、35.61%、35.43%で、同期會社の総合粗利率はそれぞれ34.05%、35.49%と35.13%である。一方、2013年1～6月の業界平均粗利益率は53.01%で、赤とんぼの粗利益率は36.11%しかない。2011年～2012年の業界平均粗利益率は53.73%と52.59%である。

20%近くの毛利率の差が赤トンボの収益水準を大きく下回っていることが分かります。これに対して、會社の総合粗利益率が同業種の他の上場企業より低いのは、會社のチャネル構造が他社と違っているためだと説明しています。しかし、資料を調べたら、赤トンボと同じ直営ルートを主とするオーコン國際でも、過去の毛利率データは赤トンボより高くなり、2013年上半期のオー康國際の総合毛利率は41.22%で、赤トンボ靴業の5ポイント高いことが分かりました。

ちなみに、粗利率は同業者より低いが、貸借対照率は同業者よりはるかに高い。データによると、2011年、2012年および2013年上半期は、赤とんぼ靴業界の資産負債率はそれぞれ58.31%、52.98%と46.02%に達していますが、同期業界の平均資産負債率は30.14%、28.81%、27.08%だけです。