通貨當(dāng)局が積極的に影響を與えるかどうかを判斷するロジック

＜p＞現(xiàn)在の中國の経常プロジェクトと資本プロジェクトの開放程度によって、外貨は主に以下のいくつかのルートで中國に流入しています。一つは経常項(xiàng)目下の対外貿(mào)易による外貨収入で、純流入規(guī)模は大體貿(mào)易黒字で、外商が直接投資して中國に流入した外貨収入及びQFII投資による我が國の資本市場に形成された外貨流入です。

この3つの主要なルートの中で、QFIIの規(guī)模はより小さく、＜/p＞

＜p＞2014年7月30日現(xiàn)在のQFIIの投資額は578.98億ドルであり、2013年通年の貿(mào)易黒字は2597.53億ドル、外商直接投資額は1175.86億ドルである。

外商の直接投資と貿(mào)易黒字については、2005年以前に外商の直接投資による外貨流入の規(guī)模がより大きく、2005年以降に貿(mào)易黒字が外貨流入の第一のルートとなる。

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＜p＞決済については、2007年以來、＜a href=“http://www.91se91.com/news/indexuc.asp”の経常項(xiàng)目＜a＞において、企業(yè)は経営狀況に応じて自主的に外貨を保留することができますが、QFIIと外商直接投資の決済は依然として厳しい管理を?qū)g施しています。

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＜p＞＜a href=“http://www.91se91.com/news/indexuc.asp”＞QFII＜a＞の全體的な規(guī)模が小さいため、後続の分析では主に外商直接投資と貿(mào)易黒字による外貨流入を考慮している。

外國為替流入の主要なルートを明確にした後、人民銀行が積極的に為替レートに影響を與えているかどうかを判斷することができます。貿(mào)易黒字と外國投資家の直接投資に＜a href=“http:/？？www.91se91.com/news/indexuc.asp”＞外國為替＜a＞が國內(nèi)に流入すると、大きな為替需要が生じます。

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＜p＞上記の外國為替市場のレベルに対する分析に基づき、この潛在的な為替決済の需要を人民元転行為の経路に変えることができる。企業(yè)はまず外貨を銀行に売卻し、銀行は保有したくない外貨のポジションを人民銀行に売卻する。

この過程において、人民銀行は外貨の最終的な買い手であり、これはわが國の外貨占有殘高の日増しに増加していることと裏づけられている（外貨の現(xiàn)金占有率が人民元で計(jì)算される場合、人民元の切り上げの要素もある）。

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＜p＞但し、貿(mào)易黒字と外商直接投資のデータに外國為替が流入していることが表示されている場合、外貨占有率の殘高が上昇せず、逆に下落しないと人民銀行も銀行間市場で外貨を売られているということは、外國為替の販売量を増加させ、比較的低い中間価格を誘導(dǎo)して、人民の切り上げを促進(jìn)することに違いない。

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