人民元の國(guó)際化前期の客観的要求：資本口座の有限と方向性開(kāi)放

海外の國(guó)際通貨保有者の客観的な需要分析から、中國(guó)資本の口座がどのように開(kāi)放されているかを検討することができます。

まず、國(guó)際通貨の要求として、この通貨は強(qiáng)い物質(zhì)的基礎(chǔ)と安定した購(gòu)買力があり、所有者は自由に各種の商品を買うことができます。

第二に、國(guó)際通貨はまた、利用者に貿(mào)易、投資、各種取引において、利便性と低い取引コストを享受させる必要があります。

したがって、商品取引は一般的にこの通貨で価格を計(jì)算し、決済する以外に、このような通貨で価格を計(jì)算する資産と負(fù)債の市場(chǎng)が発達(dá)すればするほど、この通貨の金融サービスが発達(dá)し、このような通貨も人気があります。

したがって、中國(guó)政府が直面している政策の選択は、中國(guó)企業(yè)、金融機(jī)関、中國(guó)香港、ロンドンなどの國(guó)際金融中心が海外人民元市場(chǎng)をより多く開(kāi)発することを奨勵(lì)するか、それとも外資がより多く國(guó)內(nèi)市場(chǎng)に進(jìn)出することです。

中國(guó)政府は明らかに前者を選ぶべきで、より多くの中國(guó)資本企業(yè)と金融機(jī)関の國(guó)際化経営を奨勵(lì)し、海外市場(chǎng)の人民元建てを推進(jìn)し、海外の人民元金融業(yè)務(wù)を急速に発展させることによって、オーストラリア、シンガポール、ユーロ圏の金融センターが人民元のオフショア市場(chǎng)を開(kāi)発することを奨勵(lì)します。

比較して、國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)は依然として有限と方向性の開(kāi)放を堅(jiān)持するべきです。

主な根拠は以下の2つです。第一に、現(xiàn)段階では資本市場(chǎng)の対外開(kāi)放が速すぎて、人民元の國(guó)際化の最低目標(biāo)と最高目標(biāo)の実現(xiàn)に役立ちません。

人民元の國(guó)際化の最低の目標(biāo)は海外商品と金融市場(chǎng)の取引の人民元建てであり、最高の目標(biāo)は中國(guó)が全世界銀行にサービスを提供することによって、世界の実體経済発展の有効な資源配置が高利の差収入を?qū)g現(xiàn)することである。

私が理解している資本口座の開(kāi)放條件は、（1）國(guó)內(nèi)外の市場(chǎng)のヘッジ空間が比較的狹い時(shí)期を選んで、お金の大規(guī)模な流動(dòng)による衝撃を避けることです。

（2）國(guó)內(nèi)の金融市場(chǎng)には深刻な歪みがなく、産業(yè)への融資ルートが十分に開(kāi)通している。

（3）マクロ経済金融の安定、金利市場(chǎng)化、為替レートの相対的な弾力性と資本口座開(kāi)放の先著順に従う。

これらの條件は一つも存在しません。

資本口座の有限開(kāi)放は主に金融サービス業(yè)の市場(chǎng)參入と資格要求を緩和する資本市場(chǎng)の間接開(kāi)放である。

第一に、參入前の國(guó)民待遇を通じて、金融サービス業(yè)を含む現(xiàn)代サービス業(yè)の対內(nèi)と対外の雙方向開(kāi)放を促進(jìn)することが必要であり、中國(guó)産業(yè)の昇格と産業(yè)構(gòu)造の調(diào)整に有利である。

目下、対內(nèi)及び対外開(kāi)放を加速する必要があるのは、長(zhǎng)期にわたり行政獨(dú)占狀態(tài)にある金融業(yè)及びその他の現(xiàn)代サービス業(yè)である。

これらの分野は參入前の國(guó)民待遇を?qū)g施し、より多くの外資と民間資本を?qū)毪贰ⅴ旦`ビス業(yè)市場(chǎng)の効果的な競(jìng)爭(zhēng)と健康的な発展を促進(jìn)することができる。

第二に、國(guó)際通貨と金融市場(chǎng)の不安定性を考慮して、QFIIやRQFIIなどの形で市場(chǎng)參入を?qū)g施する資格が必要です。

まだ國(guó)際化されておらず、企業(yè)と金融機(jī)関

管理能力が弱く、金融と外國(guó)為替リスク管理ツールと市場(chǎng)が不足しているため、金融市場(chǎng)は漸進(jìn)的に対外開(kāi)放される必要があり、通貨市場(chǎng)と政府債市場(chǎng)で各國(guó)の中央銀行を?qū)毪贰⑸髦丐式U営型金融機(jī)関を優(yōu)先的に考慮することができる。

最後に

二國(guó)間投資協(xié)定交渉の経験は、資本口座の條件付き方向性開(kāi)放を?qū)g施する。

アメリカ二國(guó)間投資協(xié)定交渉は実際には資本口座の條件付きの方向性開(kāi)放モデルである。

我が國(guó)はアメリカの経験を參考にして、人民元の國(guó)際化の戦略によって、未來(lái)の戦略パートナー國(guó)家と中國(guó)政府の主導(dǎo)的な二國(guó)間投資協(xié)定を締結(jié)して、中國(guó)の金融市場(chǎng)の參入許可の資格を我が國(guó)の政府として人民元の國(guó)際化の策略のツールを推進(jìn)します。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)の有條件指向性開(kāi)放を通じて、人民元國(guó)際化の戦略目標(biāo)に推進(jìn)力を提供します。

対照的に、資本口座の全面開(kāi)放は私たちの優(yōu)れたカードや戦略資源を浪費(fèi)するだけです。

中國(guó)の現(xiàn)段階の人民元の國(guó)際化は以下のルートで進(jìn)められます。

（2）金融サービス業(yè)の國(guó)際化度を急速に向上させる。

金融サービス業(yè)の対外開(kāi)放を加速させる一方で、より多くの外資銀行子會(huì)社、外資背景の各種金融機(jī)関を開(kāi)設(shè)して人民元業(yè)務(wù)を経営し、國(guó)內(nèi)金融サービス業(yè)市場(chǎng)の秩序ある競(jìng)爭(zhēng)を通じて市場(chǎng)効率とサービス品質(zhì)を向上させることができます。

一方、國(guó)內(nèi)の金融機(jī)関の國(guó)際化を加速させ、アジア地域の伝統(tǒng)的な金融分野で市場(chǎng)シェアを占め、効率的で便利な國(guó)際化人民元業(yè)務(wù)を提供する。

（3）國(guó)債市場(chǎng)機(jī)能を単一の政府財(cái)政予算ツールから解放し、金融市場(chǎng)基準(zhǔn)、貨幣政策操作プラットフォーム、人民元國(guó)際基礎(chǔ)及び安全港機(jī)能をよりよく発揮し、市場(chǎng)の規(guī)模、効率と流動(dòng)性を高め、戦略的重要性を持つ貿(mào)易パートナー國(guó)と通貨パートナー國(guó)の中央銀行と機(jī)関投資家に対して、岸での投資を徐々に開(kāi)放する。

（4）上海の自貿(mào)易區(qū)で人民元建ての國(guó)際債プレートを創(chuàng)設(shè)し、新興市場(chǎng)経済國(guó)家と発展途上國(guó)政府が政府債を発行し、自國(guó)のインフラ整備に用いるよう奨勵(lì)する。