ファッション小売は難しく、ファッションラグジュアリーブランドIPO神話は作りにくい！

Michael Korsはファッション系上場(chǎng)企業(yè)の神話を作ったが、風(fēng)光は消えた。この1年間、マイケル?コールズ社の株価は34%下落した。

ファッション産業(yè)はJimmy Chooが昨年10月にIPOして以來、贅沢なファッションブランドが資本市場(chǎng)に上陸することは少なく、ファッション小売は困難で、ファッションの贅沢なブランドIPOの機(jī)會(huì)はもはや薄くなっている。

小売業(yè)者のネオマン?マーカス氏の第2次IPO申請(qǐng)は株式崩壊に當(dāng)たっており、申請(qǐng)を続けるかどうかは疑問だ。Vinceはすでに公開市場(chǎng)のスポットライトを浴びている。J.Crewはプライベートカンパニーとしてもがいている。ベルクは一時(shí)的にSycamore Partnersに買収されたためIPOを延期した。ファッション金融界の2世マイケル?コールズも高い市場(chǎng)価値を失いつつある。

ウォール街はもはやファッション界の楽土ではありません。少なくとも今はそうではありません。

原因は何ですか。2つの理由がある。そのファッションブランドは、自分のクレイジーな屬性を株式市場(chǎng)に持ち込み、ファッショントレンドの季節(jié)的な盛衰は、投資家が安定したリターンを求めるのに不利であることが多い。2つ目の會(huì)社も、彼らがどのような激動(dòng)の市場(chǎng)と経済環(huán)境に飛び込んだのか分からない。これにより、価格をつけることができなくなったり、投資家に希望の価値を提供したりすることができなくなったりしている。

Peter J.Solomon Co.グローバルリテールグループのDavid Shiffman社長(zhǎng)は、「ファッション小売業(yè)界に目を向けると、非常に困難なマクロ経済市場(chǎng)であり、ますます困難になることがわかります。成長(zhǎng)が鈍化しているためかもしれないが、少なくともヨーロッパやアジアよりも安定しているという米國(guó)の経済環(huán)境に文句を言っている」と話した。

金融危機(jī)後、市場(chǎng)が回復(fù)してからの基本的な変化だ。

Shiffman氏は、「2009年4月以來、市場(chǎng)は右肩上がりで急速に前進(jìn)してきましたが、これは2カ月前のことです。安定的で持続的な成長(zhǎng)が市場(chǎng)を勝ち取る鍵です。これも高い評(píng)価を得るための道です。多くのファッション系上場(chǎng)企業(yè)は急速な成長(zhǎng)期を経て、経済的に高い成長(zhǎng)を遂げ、中國(guó)で大きな成長(zhǎng)を遂げています。これは多くの企業(yè)の形です?fàn)顩r。消費(fèi)者の支出は小売業(yè)の業(yè)績(jī)を直接後押しすることもある」と述べた。

市場(chǎng)に參入すると、會(huì)社は類似企業(yè)の基準(zhǔn)に基づいて取引を行い、同様に業(yè)界が影響を受けた場(chǎng)合、同社が受ける可能性のある打撃もそれに似ており、高評(píng)価を得ることができるかどうかも同じだ。今年に入ってから、Michael Korsの株価は約42%下落し、Ralph Lauren Corp.の株価も先週52週間ぶりの安値に觸れた。その後、Ralph Lauren社は創(chuàng)業(yè)者がCEOを退任すると発表した。このポストはStefan Larssonが擔(dān)當(dāng)する。不況でファッション小売競(jìng)爭(zhēng)が激しく、QuiksilverとAmerican Apparelの2社アパレルブランド破産株はニューヨークで除名される。

ナスダックのエンタープライズソリューション擔(dān)當(dāng)シニアアナリストのJonathan Eyl氏は、「將來的には市場(chǎng)の不確実性のため、多くのIPOが中止される可能性がある。私たちは現(xiàn)在、市場(chǎng)でIPO申請(qǐng)をあまり見ていない。市場(chǎng)でIPOの情報(bào)を見ることができなくなると、IPOを考えている人たちにとっては朗報(bào)ではない」と予測(cè)している。

IPOは、規(guī)模が小さく將來性のあるブランドやコンセプトを購(gòu)入したいプライベートエクイティ投資家に興味を持つ多くの企業(yè)の注目を集めなくなったようです。

Dealogicの統(tǒng)計(jì)によると、今年までにファッションブランド、小売業(yè)者、メイクアップ會(huì)社の買収合併取引と未完了IPO記録は150億ドル（完了済み、公表済みを含む）を超えている。

また、アパレル小売業(yè)は新しいモデルの力に押されている：ショッピングセンターの人の流れが弱まっている、ファストファッションはより多くの市場(chǎng)シェアを獲得しており、デジタル化はブランドと消費(fèi)者の関係を再定義しており、実店舗に深刻な脅威を與えている。イタリアぜいたくなブランドPradaは2011年に香港で初めて株式を公開し、世界第2位の経済システムで最も急速に成長(zhǎng)している消費(fèi)者需要市場(chǎng)に押注したが、現(xiàn)在は業(yè)績(jī)低迷に陥っており、株価のパフォーマンスは悪化している。

一部の電子商取引會(huì)社にとっては、データ面では楽観的かもしれないが、より多くの企業(yè)にとっては、より大きなトラブルが発生している。

Kenneth Cole Productionsブランドは32年間設(shè)立され、そのうち18年間は上場(chǎng)企業(yè)として存在しています。2012年、同社はウォール街を脫退し、不振だった店舗を閉鎖し、婦人服スポーツアパレルシリーズの製品ラインを撤去した。創(chuàng)業(yè)者で執(zhí)行役員兼CEOのKenneth Cole氏は、會(huì)社を再生するためには大きな変化が必要だと述べた。

Cole氏は、「上場(chǎng)企業(yè)としてこれをすることはできないし、時(shí)々開示されたり審査されたりすることもできない。私たちは非上場(chǎng)企業(yè)にならなければならない」と述べた。

しかし、IPOにはやはりメリットがあります。會(huì)社のイメージを向上させ、資金を集めてブランド拡張を行い、既存の株主に還元したり、役員の福利厚生として新しい株式を作成したりすることができます。しかし、株式市場(chǎng)の取引には、高額な法的費(fèi)用と厳格な日常的な規(guī)制から、米國(guó)証券取引委員會(huì)（SEC）が定期的に株主を厳しく審査するまで、企業(yè)を足かせにする頭の痛い悩みも多い。

すべての會(huì)社の業(yè)務(wù)が順調(diào)に進(jìn)み、投資家が大きな利益を分けることができるようになってこそ、これらの悩みはすべて解消されるだろう。

Michael Korsホールディングスは2011年末に上場(chǎng)し、株価はわずか3年間で25ドルから101ドルを超えるまで急騰し、多くの人に富をもたらした。Korsの上場(chǎng)は數(shù)千萬人の人々の夢(mèng)を燃やした。さまざまなデザイナーは、彼らも數(shù)十億のビジネス會(huì)社を作ることができれば、どれだけの富を得ることができるかを考えている。

しかし、これらの夢(mèng)は消えつつある。IPOの道を歩んでいる會(huì)社もあることは間違いありませんが、最高の會(huì)社になるでしょう。

Marc Jacobsが発売される可能性があります。彼はこのブランドとBernard Arnaultの背後にある支持を持っており、上場(chǎng)の道をゆっくりと進(jìn)んでいる。

しかし、IPOを考えている企業(yè)は、Neiman Marcusのようなブルーチップのぜいたく品小売業(yè)者が煉獄にいることに気づいたとき、どうすればいいのだろうか。

NeimanはAresマネジメントとカナダ年金計(jì)畫投資委員會(huì)が所有する會(huì)社で、8月初め、同社は再び上場(chǎng)を申請(qǐng)し、それからわずか數(shù)日で中國(guó)の人民元切り下げが世界のファッション小売の絶望を引き起こした。

匿名の金融関係者は「8月に人民元が本格的に切り下げられた際、IPOを擔(dān)當(dāng)するすべての銀行を訪問した後、『市場(chǎng)の動(dòng)きにもっと注意してから決定する』と一致した」と話した。

最もコンセプトのある炒め物のNeimanが待機(jī)に陥っている場(chǎng)合、行列のできるファッション?ラグジュアリーブランドはかなりの時(shí)間を待つことになるだろう。

今年の業(yè)界では、Valentino、Tory Burch、Diane von Furstenberg、Versaceグループを含む4つの人気ファッション?ラグジュアリーブランドの発売を計(jì)畫していると推測(cè)されています。先週、米メディアによると、Diane von Furstenberg副會(huì)長(zhǎng)のJoel Horowitz氏が辭任した。彼の離脫に伴い、一部の業(yè)界関係者は、これは會(huì)社のIPO計(jì)畫がキャンセルされたことを意味すると考えている。Valentino社のCEOは、Valentinoが上場(chǎng)に近づいているとブルームバーグ社が推測(cè)した記事に答え、Valentinoはまだ外部からの融資を必要とせず、依然として神秘的だと述べた。

?