京東発10億ドルの債券はどれぐらいの影響力を持ってきますか？

今年の京東年會(huì)で、京東グループCEOの劉強(qiáng)東氏は、京東未來の三大発展方向を明らかにしました。主に電気商、金融と技術(shù)の三大分野に焦點(diǎn)を當(dāng)て、電気商は京東商城、京東家を含み、金融は京東金融と申請(qǐng)中の京東財(cái)力保険を含み、技術(shù)は雲(yún)計(jì)算技術(shù)と京東智能を中心としています。

しかし、現(xiàn)在のところ、京東金融、京東家と家の二つのプロジェクトはまだ資金を使っています。

大手エレクトビジネスとして、京東は長(zhǎng)年の欠損を抱えています。また、最近は物流コストの引き上げ、進(jìn)出企業(yè)のプラットフォーム使用料の引き上げ、仕入先の帳簿期間の延長(zhǎng)など、この一連の動(dòng)きが注目されています。

近日、京東は総額10億ドルの債券を発行すると発表しました。そのうち5億ドルの利率は3.125%で、2021年に満期になります。また、5億ドルの利率は3.875%で、2026年に満期になります。

発行終了後、京東債券はシンガポール証券取引所で上場(chǎng)されます。

これを受けて、次の2つの取引日には京東の株価はそれぞれ3.07%、8.6%下落し、2つの取引日の時(shí)価は44億ドル（約300億元）を蒸発させた。

先ごろ、アメリカのスタンダード＆プアーズ格付けサービス會(huì)社が京東の長(zhǎng)期企業(yè)信用格付けを「BBB-」として付與し、格付け見通しは「安定」だった。

スタンダード＆プアーズの長(zhǎng)期債の信用格付けは全部で10段階設(shè)けられていますが、京東にある「BBB-」はちょうど4段階目です。

前の株式のBATはアメリカで國(guó)債を発行しました。スタンダード＆プアーズはアリババ、テンセント、百度の信用格付けを與えました。それぞれA+、A-、N/Aです。

これに対して、業(yè)界関係者は、このような格付けは京東がずっと赤字の狀態(tài)にあるかもしれないと考えています。

東京は上場(chǎng)してからわずか二年間しか経っていません。このような大規(guī)模な國(guó)債の発行は業(yè)務(wù)上の資金需要が大きいに違いないです。

今年3月、京東は2015年第4四半期と通期の財(cái)政報(bào)告を発表しました。

財(cái)務(wù)諸表によると、2015年通期の純収入は1813億元（約280億ドル）で前年同期比58%増、取引総額（GMV）は4627億元（約714億ドル）で、同78%増。

數(shù)字の増加に加え、京東の赤字も注目されている。

アメリカの一般會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（GAAP）の下で、京東は2015年通年に普通株式の株主に帰屬する純損失は94億元（約14億ドル）であった。

前年同期の純損失は50億元だった。

京東集団広報(bào)部は「中國(guó)経営新聞」の記者に対し、「企業(yè)債の発行は非常に一般的な融資手段であり、BATは全部債券を発行しています。アリは80億ドルの債券を発行しています。京東発行の債券は比較的少ないです。」

その話によると、企業(yè)は一定の規(guī)模を達(dá)成し、市場(chǎng)で一定の認(rèn)可を得た後、一定の信用を確立し、一定の金利水準(zhǔn)で債券を発行し、資金の補(bǔ)充を行うことができる。

そして、このような方式で資金を調(diào)達(dá)するのはコストが高くないです。なぜ解けないのですか？

艾媒諮問CEOの張毅氏によると、この説は一定の道理があり、10億ドルの債券が発行されるか、それとも京東に一定の能力があるかを物語っている。

彼は、一般的に、企業(yè)の融資ルートは3つに分けられています。株式の発行、債券の発行、銀行への貸付、債券の相対的な最適な方法は、株式の発行によって株式が希釈されるので、いいことではないと指摘しました。

京東にとって、債券の発行はいい融資ルートです。

「しかし、京東がなぜ債券を発行したのかは問題です。

企業(yè)にとっては、債券の発行は株価に影響を與えるので、必ずしもいい選択ではないですが、この道を必ず行ってください。京東は資金面でまだ一定の圧力があるということです。

張毅は言った。

京東が債券の発行を発表した後の2つの取引日は、京東の株価はそれぞれ3.07%と8.6%下落し、2つの取引日の時(shí)価は44億ドルを蒸発させ、300億元近くの人民元に達(dá)した。

これに先立ち、京東広報(bào)部は記者団に対し、「2015年末までに、京東の流動(dòng)資産は580億元で、資金不足の心配は全くない」と述べました。

この580億元の流動(dòng)資産はキャッシュフローも在庫(kù)もあり、流動(dòng)資産の構(gòu)成部分であると同時(shí)に、売掛金もあります。

上記の関係者は「小売業(yè)において、財(cái)務(wù)はこのような特徴があり、まずキャッシュフローは余裕があり、その次に流動(dòng)資産は急速に現(xiàn)金化できる。例えば在庫(kù)、京東在庫(kù)には200億元の商品があり、売掛金もあり、京東には白紙がある。

もちろん小売業(yè)にも必ずサプライヤーの買掛金がありますが、これは資金チェーンの緊張と関係がありません。

しかし、張毅さんは流動(dòng)資産は問題をよく説明できないと思います。

「京東は資金の流れが速い企業(yè)で、左手のお金が入ってきて、右手のお金が出てきます。このような企業(yè)にとって、お金がないと帳簿に沈殿してしまいます。

例えば、當(dāng)時(shí)の8848はとても価値のある企業(yè)で、キャッシュフローの貯蓄不足で死んでしまいました。」

張毅は言った。

周知のように、京東商城の伝統(tǒng)的な強(qiáng)みは3 C品類にあり、売上高は約60%を占め、京東の主要な収入源である。

しかし、今年からはライバルのアリ、ソニンが協(xié)力してこの分野に侵入してきました。

今年4月7日、アリと蘇寧は「合同訓(xùn)練兵」を宣言し、物流、サービスなどのルートを通じて運(yùn)営しています。

蘇寧の線下優(yōu)勢(shì)はアリの物流不足を補(bǔ)いました。阿里の流量は蘇寧のオンライン拡張を支援しました。雙方の意図は明らかで、京東の留守番品類3 Cのデジタル家電を線の下で融合したモードで狙撃します。

アリと蘇寧が対外に発表した「合同訓(xùn)練兵」の詳細(xì)によると、4月9日から販売促進(jìn)の面での特典以外に、天貓で攜帯電話、デジタル、家電を買う消費(fèi)者は蘇寧の一番近い店舗、倉(cāng)庫(kù)で提供した各種サービスを享受できます。

京東を見ると、品類の拡充を重要な戦略目標(biāo)として早くから始めており、商業(yè)の境界を拡充していくことで収益の伸びが期待されています。

易観アナリストの王小星氏によると、京東商城はずっと3 C品類をリードしており、その売り上げは約60%を占めていますが、3 C品類の価格は比較的透明で、粗利益が低く、京東商城の損失は3 C品類に過度に依存しています。

間違いなく、京東の発展の方向は正しいですが、肝心な點(diǎn)は他の種類の「戦況」はどうですか？

このようなデータを提供します。3 C製品の高度成長(zhǎng)を維持する以外に、日常消費(fèi)品、

などの種類の販売の伸びも著しい。

2015年通年の電子と家電製品の核心取引総額は2289億人民元で、2014年より65%伸びた。2015年通年の日用商品及びその他の品目の核心取引総額は2176億人民元で、2014年より109%伸びた。

2014年通期の42.8%に比べ、2015年通年の日用商品及びその他の品目の核心取引総額は核心取引総額の48.7%に上昇した。

今年の京東年會(huì)で、京東グループCEOの劉強(qiáng)東氏は、京東未來の三大発展方向を明らかにしました。主に電気商、金融と技術(shù)の三大分野に焦點(diǎn)を當(dāng)て、電気商は京東商城、京東家を含み、金融は京東金融と申請(qǐng)中の京東財(cái)力保険を含み、技術(shù)は雲(yún)計(jì)算技術(shù)と京東智能を中心としています。

しかし、現(xiàn)在のところ、京東金融、京東家と家の二つのプロジェクトはまだ資金を使っています。

京東金融は、京東グループの「銭落とし」の手口を再現(xiàn)したものと言える。

京東金融は、業(yè)務(wù)ラインに早く進(jìn)出し、営業(yè)金額を増やすために、低料金で無料で業(yè)務(wù)を展開しており、ある程度のリスク弁値を下げています。

メディアによると、2015年第3四半期の京東金融の売上は12.58億元だったが、6.67億元の純損失は53.8%を失った。

しかし、今年に入ってから、市場(chǎng)全體の環(huán)境はあまりよくないです。

溫度を下げる勢(shì)いがあります。多くのP 2 P會(huì)社が走っています。みんなも以前ほど暑くないです。

ある業(yè)界関係者は、一部のインターネット金融の広告は禁止されていると指摘しています。

京東金融はいわゆるインターネット金融會(huì)社ではなく、金融科學(xué)技術(shù)會(huì)社として位置づけられています。

成立當(dāng)初からデータ科學(xué)技術(shù)を中心とした競(jìng)爭(zhēng)力を選択し、自身の蓄積と対外的な広範(fàn)な戦略展開を通じて、さまざまな次元のデータソースを獲得する能力を備えており、これらのデータを分析処理し、応用する能力も備えています。

一方、オンラインオンラインでの統(tǒng)合レイアウトでは、京東は永輝スーパーマーケット（8.460、-0.27、.09%）、毎日果樹園、お腹が空きましたか？

京東は2015年8月7日、永輝スーパーと戦略提攜し、9元の1株當(dāng)たりの価格で43.1億元を出資し、後者の10%の株式を獲得すると発表した。

しかし、雙方は昨年の「雙十二」を前に、「生鮮家」をテーマにしたイベントを共同開催したほか、多くの協(xié)力が得られたことはほとんどない。

業(yè)界から見ると、京東にとって利益を?qū)g現(xiàn)するのは難しくないですが、問題は損失の増収を止めるには発展速度を失います。発展速度が速いほど、損失が多くなり、リスクも増えました。

今は10億ドルの企業(yè)債「輸血」が、京東にどれほどの発色をもたらすか、まだ観察されていません。