紡績(jī)産業(yè)解剖：綿糸先物契約を結(jié)ぶ「赤い蓋」

鄭商所は「綿糸先物契約と規(guī)則制度に関する意見(jiàn)を求める公告」を発表しました。全市場(chǎng)に向けて、綿糸先物契約と規(guī)則制度に対する意見(jiàn)を公募しています。

鄭商が綿糸先物契約と規(guī)則制度の意見(jiàn)を求めて発表した後、ベトナム、インドなど多くの國(guó)のパートナーから電話をもらいました。詳しい狀況を?qū)い亭蓼筏俊％ぅ螗嗓尉d糸貿(mào)易商はさらに河南で綿紡織工場(chǎng)を買うようにと彼に要求しました。

上海紡糸寶科技有限公司の最高戦略官呉法新は、現(xiàn)在の國(guó)際市場(chǎng)ではまだ綿糸先物という品種が発売されていません。長(zhǎng)期以來(lái)、全世界の綿糸市場(chǎng)では定価基準(zhǔn)が不足しています。そのため、鄭商が綿糸先物を上場(chǎng)する予定です。

記者が市場(chǎng)調(diào)査を行っている時(shí)、國(guó)內(nèi)の綿、綿糸市場(chǎng)の各主體、特に綿花、綿糸業(yè)務(wù)に直接従事する市場(chǎng)人士は綿糸先物市場(chǎng)に対して極めて高い情熱を示しています。

現(xiàn)在までに記者が入手した綿糸先物契約とその取引、受け渡し、風(fēng)控などの制度の內(nèi)容から見(jiàn)ると、契約設(shè)計(jì)などは市場(chǎng)の需要により近いもので、受け渡し基準(zhǔn)品の確定、受け渡し方式の設(shè)定、取引と受け渡し単位の大きさなども熟考した企畫があり、將來(lái)の輸入綿糸の受け渡し、基準(zhǔn)受け渡し品のアップグレード、倉(cāng)庫(kù)の受け渡しなども制度面の準(zhǔn)備をし、革新的な空間を殘しています。

今後発売される綿糸先物はどのようなものですか？彼女の「赤いベール」を巻き起こして、綿糸先物のいくつかの特徴を見(jiàn)てみましょう。

第一に、受け渡しの基準(zhǔn)品は32本の普櫛綿糸です。

鄭商の関連責(zé)任者によると、この種の綿糸は我が國(guó)の綿糸市場(chǎng)に占める比重、市場(chǎng)における地位、及び全國(guó)の綿糸市場(chǎng)の需給と輸出入狀況から見(jiàn)て、綿糸先物市場(chǎng)に上場(chǎng)した初期に、32本の普櫛綿糸を基準(zhǔn)とした交接品は市場(chǎng)の実際に近いという。

目下、中國(guó)の綿糸の年間需要量は800萬(wàn)トンぐらいで、國(guó)の生産量は600萬(wàn)トンぐらいで、年間の輸入量は200萬(wàn)トンぐらいです。

それと同時(shí)に、中國(guó)の綿糸は種類が多くて、現(xiàn)在各種の糸は700種類以上あります。

綿糸先物契約基準(zhǔn)の受け渡し品は32本の普櫛綿糸に選定されました。主にこの品種の市場(chǎng)規(guī)模が大きいことに基づいて、先物取引が開(kāi)始された後、市場(chǎng)は受け渡し量が十分にあり、受け渡しリスクの発生を防ぐことができます。

また、32本の普櫛綿糸に選定され、市場(chǎng)主體の中小企業(yè)の製品構(gòu)造にも適合しており、より広範(fàn)に市場(chǎng)カバーの需要を満たすことができます。

さらに重要なのは、32本の普櫛綿糸は業(yè)界內(nèi)で公認(rèn)されている低、中、高支の定価基準(zhǔn)であり、先物市場(chǎng)の価格発見(jiàn)機(jī)能の発揮に有利である。

綿の成分を配合して綿の先物の基準(zhǔn)の受け渡し品と一致しています。

我が國(guó)の綿糸市場(chǎng)の現(xiàn)在の発展現(xiàn)狀から見(jiàn)ると、市場(chǎng)は企業(yè)數(shù)が多く、産業(yè)集中度が低いことと、生産構(gòu)造がだんだん高支持の精密櫛製品に移行し、輸入量の増加と増加速度が鈍化し、內(nèi)外の価格差が逆掛、國(guó)産綿糸優(yōu)勢(shì)に転じるなどの特徴が現(xiàn)れています。

第二に、取引単位は1人當(dāng)たり5トンです。

擔(dān)當(dāng)者によると、綿糸の先物取引単位は各手5トンとして綿先物と一致するように設(shè)定されており、投資家が銘柄をまたぐ利潤(rùn)取引を容易にするためだ。

また、5トン當(dāng)たりの契約値を手頃にして、この2年間で32本の普櫛綿糸の平均価格は20000元/トンとして計(jì)算して、片手の綿糸先物契約は10萬(wàn)元の価値があります。

保証金の基準(zhǔn)の5%で計(jì)算して、取引の契約は5000元で、広範(fàn)な投資家が取引に參加することに適応して、市場(chǎng)のカバーは比較的に広いです。

第三に、契約の最小変動(dòng)価格はトンあたり5元です。

このように決めたのは価格変動(dòng)の空間が適當(dāng)で、連続価格の形成に有利で、価格発見(jiàn)の正確性を高めるということです。

第二に、綿糸市場(chǎng)のオファーは途切れるもので、低周波數(shù)のもので、50、100元/トン単位です。

先物市場(chǎng)の取引は連続的で、高周波のです。オファー単位が大きすぎて、取引雙方が取引を成立させ、連続的に有効な価格を形成するのに不利です。

第三に、綿先物と一致しており、投資家が品種をまたいで利食いし、資金の使用効率を向上させる。

第四に、契約の上昇停止板と保証金は±4%と5%の組み合わせです。

擔(dān)當(dāng)者によると、99.9%の綿糸の現(xiàn)物価格の変動(dòng)幅は4%を下回った。

±4%と5%の上げ下げ停止板と保証金の設(shè)計(jì)は完全に風(fēng)制御の需要を満たすことができます。

第五に、受け渡しの方式は実物の受け渡しで、受け渡しの単位は手あたり20トンです。

同擔(dān)當(dāng)者によると、上場(chǎng)初期には、綿糸先物は工場(chǎng)倉(cāng)庫(kù)受け渡しを主として、信用狀を開(kāi)設(shè)した。

それと同時(shí)に、倉(cāng)庫(kù)は予備を受け渡して、後期の輸入綿糸のために先物市場(chǎng)に入るために制度準(zhǔn)備を整えます。

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綿糸先物の受け渡しは工場(chǎng)倉(cāng)庫(kù)の受け渡しを主とし、一つは現(xiàn)物貿(mào)易習(xí)慣に適合する。

現(xiàn)在の綿糸現(xiàn)物市場(chǎng)では、紡績(jī)企業(yè)の大部分は注文生産を主としており、市場(chǎng)では第三者専門の社會(huì)倉(cāng)庫(kù)が少ないです。

第二に、下流の多様な需要を満たすためである。

綿糸の受け渡しには代替品があるので、引渡し側(cè)は貨物の引渡しを協(xié)議します。工場(chǎng)の倉(cāng)庫(kù)は自分の生産した製品によって歩合の幅を上げることができます。需要のある投資家は自分で選ぶことができます。これは有効的に受け渡しの種類と企業(yè)の參加範(fàn)囲を拡大できます。

綿糸の先物の受け渡し単位は20トンで、しかも同じ受け渡し単位內(nèi)の受け渡し商品は「同じ生産メーカーと同じロット」の要求を満たすべきです。

主に次のように考えます。

第一に、現(xiàn)物貿(mào)易の主流運(yùn)送方式と一致し、買い手が貨物を引き取りやすく、受け渡しを組織する。

第二に、規(guī)模以上の消費(fèi)企業(yè)の生産貿(mào)易習(xí)慣に適応して、買い手を引きつけて受け渡しに參加させます。

また、綿糸先物の基準(zhǔn)は山東、河南、江蘇で、補(bǔ)助受け渡し地は浙江です。

このように基準(zhǔn)の受け渡し地を確定して、現(xiàn)在の中國(guó)の綿糸の生産、供給、保存、販売の特徴と物流の集中狀況を十分に考慮しました。

現(xiàn)在、中國(guó)の綿糸の生産と消費(fèi)地は比較的集中しており、綿糸先物の割地設(shè)置場(chǎng)所はほぼすべて主生産區(qū)と主販売區(qū)である。

第六に、受け渡し品質(zhì)基準(zhǔn)は4つの基本屬性指標(biāo)で、9つの品質(zhì)基準(zhǔn)指標(biāo)である。

擔(dān)當(dāng)者によると、

先物取引の品質(zhì)基準(zhǔn)は18.5 tex（32英本）普櫛綿本來(lái)の筒子単紗（環(huán)錠錠紡績(jī)）で、実際の捻り係數(shù)は300—420で、綿繊維の含有量は100%で、異性繊維の含有量≤80箇所/20 kgで、そのうちの4つの基本的な屬性指標(biāo)は線密度18.5 tex、実際捻り係數(shù)300—420、綿繊維の含有量は100%で、異性繊維の含有量≤80所/20 kgである。

第七に、綿糸先物の受け渡し基準(zhǔn)価格は綿糸先物基準(zhǔn)受け渡し品が基準(zhǔn)受け渡し地で出庫(kù)した時(shí)の自動(dòng)車板の引渡し価格（包裝物を含む）です。

その他に、工場(chǎng)の倉(cāng)庫(kù)は単に自動(dòng)車で貨物を引き出して、自動(dòng)車の板の前のすべての費(fèi)用に詰めて工場(chǎng)の倉(cāng)庫(kù)から引き受けて、自動(dòng)車の板に詰めた後のすべての費(fèi)用は貨物を引渡す側(cè)が負(fù)擔(dān)します。

第八に、綿糸先物の受け渡しの流れは「三日間受け渡し法」です。

記者の了解によると、綿糸先物標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)庫(kù)単と綿花先物の現(xiàn)行の受け渡し制度は一致しており、「三日間受け渡し法」のため、工場(chǎng)倉(cāng)庫(kù)は非標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)庫(kù)単綿糸を受け渡してからオファーして水を張る。

第九、綿糸の輸入はしばらく禁止されています。

擔(dān)當(dāng)者によると、市場(chǎng)の安定性を高めるため、綿糸先物の発売初期には、輸入綿糸の受け渡しが禁止されていた。

その原因を追求して、1つは輸入の綿糸の価格の衝撃を免れるためで、2つは綿糸の先物が安定的にスタートすることを確保するためで、市場(chǎng)の健康な発展を促進(jìn)して、安定して運(yùn)行します。

調(diào)査によると、綿糸の先物市場(chǎng)では安定した運(yùn)転が行われた後、輸入綿糸の受け渡しが行われます。

また、登録倉(cāng)庫(kù)/工場(chǎng)倉(cāng)庫(kù)は品質(zhì)追跡責(zé)任を負(fù)うということです。

第十に、倉(cāng)単管理と風(fēng)控制が厳しいです。

綿糸の先物が発売された後に、実行するのは実物の受け渡しで、方式は工場(chǎng)の倉(cāng)庫(kù)で、これは資金の振り替え、倉(cāng)単の登録申請(qǐng)と生成に関連して、および倉(cāng)単の品質(zhì)のは制御しますなど、問(wèn)題が現(xiàn)れますかます発見(jiàn)しますかますどのように処理しますなどの各方面の事にも関連します。

それと同時(shí)に、綿糸先物が発売された後、風(fēng)控の仕事も重要です。投資家がどうやって取引、持ち場(chǎng)、資金運(yùn)用策略を制定するかにも重要な影響があります。

綿糸先物の倉(cāng)庫(kù)リストの管理については、鄭商がすでに発表した綿糸先物の受け渡し方式から見(jiàn)て、綿糸先物は現(xiàn)物受け渡しを?qū)g施し、上場(chǎng)初期に、綿糸先物は工場(chǎng)倉(cāng)庫(kù)受け渡しを主として、信用倉(cāng)票を発行します。

業(yè)界関係者は、もし投資家が綿糸先物の倉(cāng)庫(kù)取引を計(jì)畫するなら、特に綿糸先物工場(chǎng)の倉(cāng)庫(kù)リストの登録と有効期限に注意する必要があると考えています。

調(diào)査によると、綿糸先物上場(chǎng)後、先物投資家は綿糸工場(chǎng)の標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)庫(kù)リストの登録業(yè)務(wù)を行いたいと思います。まず綿糸の受け渡し工場(chǎng)の倉(cāng)庫(kù)と連絡(luò)して、規(guī)定の手順に従って雙方が合意した価格で代金などを清算した後、倉(cāng)庫(kù)に倉(cāng)庫(kù)登録申請(qǐng)を提出します。

綿糸工場(chǎng)の標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)庫(kù)リストの有効期限は4ヶ月で、毎年2月、6月、10月に集中的にキャンセルします。

綿糸先物工場(chǎng)の倉(cāng)庫(kù)リストの検査とイソ繊維処理の問(wèn)題に対して、先物投資家が貨物を引き取る時(shí)、工場(chǎng)倉(cāng)庫(kù)の公告情報(bào)によって相応の規(guī)格、等級(jí)などを選択することができます。

出荷時(shí)の綿糸の品質(zhì)は検査しないで、工場(chǎng)の倉(cāng)庫(kù)は受け渡しの標(biāo)準(zhǔn)に合う《品質(zhì)合格証明書》と《製品出荷検査報(bào)告》を提供します。

異議がある場(chǎng)合、雙方は協(xié)議でき、協(xié)議できない場(chǎng)合、買い手は貨物の出庫(kù)前に検査を申請(qǐng)することができます。

綿糸倉(cāng)単異繊の処理に対して、主に工場(chǎng)倉(cāng)庫(kù)単獨(dú)受け渡し＋クレーム処理メカニズム＋異繊検査規(guī)範(fàn)を採(cǎi)用して、異繊問(wèn)題に対してクレームの権利を持たせて、主に賠償します。

特に先物投資家の注目に値するのは、商品を引き出した後に注意しなければなりません。

の提出には時(shí)間制限があります。問(wèn)題を発見(jiàn)するには1ヶ月以內(nèi)に提出しなければなりません。

問(wèn)題を発見(jiàn)したら速やかに提出し、雙方が協(xié)議した後、順調(diào)に処理し、協(xié)議がよくない場(chǎng)合は、再度協(xié)議し、手順に従って処理します。

　　上述負(fù)責(zé)人表示，把上述棉紗期貨合約的主要特點(diǎn)與棉花期貨合約的特點(diǎn)對(duì)比分析可以發(fā)現(xiàn)，棉紗期貨合約設(shè)計(jì)等呈現(xiàn)6個(gè)明顯特點(diǎn)：一是與棉花期貨合約保持高度一致，如兩個(gè)品種的交易單位等基本一致，銜接性較強(qiáng)，便于棉花產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)更好利用期貨市場(chǎng)，進(jìn)行各項(xiàng)交易;二是交易標(biāo)的明晰，交割標(biāo)的為當(dāng)前國(guó)內(nèi)棉紗現(xiàn)貨市場(chǎng)主流品種;三是交割地集中，便于產(chǎn)業(yè)企業(yè)就近交割，有利于節(jié)省成本與提高效益;四是上市初期實(shí)行全廠庫(kù)交割，實(shí)際上是品牌交割，有利于交割標(biāo)的的標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化操作與質(zhì)量把控;五是進(jìn)口棉紗不允許交割，有利于建立國(guó)產(chǎn)棉紗市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)向標(biāo)，棉紗期貨價(jià)格的代表性將大大增強(qiáng);六是未來(lái)進(jìn)行棉紗期貨交割時(shí)，鄭商所將對(duì)棉紗進(jìn)行嚴(yán)格的質(zhì)量控制，嚴(yán)格把控異纖等問(wèn)題，有利于促進(jìn)我國(guó)棉紗整體質(zhì)量的抬升，增強(qiáng)國(guó)產(chǎn)棉紗的競(jìng)爭(zhēng)力。

上海國(guó)際綿花取引センターの姫広波常務(wù)副総経理は記者団に対し、綿糸先物契約はまもなく上場(chǎng)することになります。綿紡績(jī)産業(yè)チェーンの経済生活の中で注目される大事なことです。紡績(jī)企業(yè)の価格回避のために新しいツールを提供します。産業(yè)チェーン上の実體企業(yè)の先物參加総量を大幅に増加し、業(yè)界內(nèi)外の投資家に國(guó)內(nèi)初の相関最強(qiáng)の先物品種を提供します。

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「綿糸先物契約の設(shè)計(jì)には多くの新しいハイライトがあります。取引、受け渡し単位及び上場(chǎng)初期の工場(chǎng)在庫(kù)受け渡しなどは産業(yè)のニーズに非常に近いです。自分の獨(dú)特な個(gè)性を持っているだけでなく、すでに上場(chǎng)した綿先物契約と多くの類似點(diǎn)があります。」

姫広波氏は、綿糸先物市場(chǎng)の市場(chǎng)基盤がしっかりしており、産業(yè)チェーンの品種連動(dòng)性が強(qiáng)く、上場(chǎng)後、綿先物市場(chǎng)と國(guó)內(nèi)先物市場(chǎng)の相関が最も強(qiáng)い先物品種になりそうです。

現(xiàn)在、中國(guó)の紡績(jī)業(yè)界の発展?fàn)顩rは良好で、綿糸、綿布の販売はいずれも増加態(tài)勢(shì)を呈しています。綿製品の革新はわりに多く、付加価値が高くなり、綿企業(yè)のアップグレードとモデルチェンジのペースが速くなりました。

姫広波氏は、將來(lái)の綿糸先物が発売されたら、國(guó)內(nèi)の綿花、綿糸、服裝などの市場(chǎng)連動(dòng)性が明らかになり、市場(chǎng)により多くの投資機(jī)會(huì)が現(xiàn)れると考えています。

統(tǒng)計(jì)データによると、2014年以降、わが國(guó)は

綿価格の相関は0.97に達(dá)し、綿、PTA価格の相関は0.75に達(dá)しました。

綿糸先物が発売された後、綿花製品と綿糸代替品市場(chǎng)の間には多くのカバーチャンスがあります。特に綿紡績(jī)産業(yè)チェーンの企業(yè)はカバーとカバーの大きな優(yōu)勢(shì)を持っています。

紡績(jī)企業(yè)は綿花先物市場(chǎng)で原料を調(diào)達(dá)しながら、綿糸先物市場(chǎng)で製品を販売し、加工コストと利益をロックする目的を達(dá)成しました。

ある産業(yè)関係者は記者にもう一つの勘定を済ませました。甲紡織企業(yè)は先物市場(chǎng)で加工利潤(rùn)カバーを保護(hù)して操作します。

綿の先物価格は15000元/トンと仮定し、綿糸の価格は23000元/トンで、先物の盤面に含まれている加工利潤(rùn)は2300-1500×1.1（綿を加工して綿糸の損失を10%で計(jì)算する）＝6500元（トン）です。

もし甲紡織企業(yè)の実際の加工費(fèi)用は6000元/トンであれば、先物市場(chǎng)で空加工の利潤(rùn)を作ることができます。即ち、綿、空綿糸で、500元/トンの加工利潤(rùn)をロックします。

もし甲紡織企業(yè)の実際の加工費(fèi)用は7000元/トンであれば、多くの加工利益が得られます。すなわち、空綿、多綿糸で、加工コストを低減します。

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