買収の不調を募集していますが、シャベルはまだ「盤の動き」を吹いていますか？

サマベルがいつ止まるかは確実ではない。

最近、上海の夏ベル服飾有限公司（以下、「ラシャベル」という）に関するマイナスニュースが相次いでいますが、買収の不調や、転換可能な債務募集の資金問題が吹聴され、業績が慘憺としていて、株価が下落し続けています。

2月28日、ラシャベルはフランスのNaf Naf SASの60%の株式の分割を買収すると発表しました。期限は2019年7月1日まで延期されました。

実際には、ラシャベルは2018年4月に5200萬ユーロ（約4億元）の出資を決定し、フランスのVivarte SAS傘下のブランドNaf Naf SASのすべての株価を買収しました。

ラザベルが延期を表明したのは、取引の受け渡し條件が満たされていないためですが、業界では、その業績の低迷による買収の不調が懸念されています。

注目すべきは、買収延期が発表される2日間前に、ラシャベルから転換社債が発行されたことです。

実際には、ラザベルが上場してからずっと融資しています。相次いで二つの資本市場の融資計畫を発表しました。全部で15.7億元の資金を集める計畫です。

調査によると、昨年9月に、ラシャベルはA株の転換社債を発行する公示案を発表した。転換社債を発行することによって、15.3億元を募集する予定で、小売ネットワーク拡張建設プロジェクト、店舗アップグレード改造プロジェクト、知能店舗建設プロジェクトと物流センター建設プロジェクトに用いる。

その後12月には15億3千萬円から11億7千萬円の資金調達が行われ、募集計畫は依然として失敗しています。

今年1月16日には、ラシャベルは人民元4億元を超えない中間手形または超短期融資券を発行し、會社の運営資金を補足し、金融機関のローンを返済するなどの支出に充てる予定です。

しかし、記者の調査によると、會社の実際支配者及び一致行動者の株式の質権設定は90%近くになり、資金リスクが大きい。

また、ラシャベルは1年間に6人の董高管が辭任し、管理リスクも大きい。

さらに大きな「リスク警告」は、シャベルが2017年にA株に登録して以來、業績が低迷し続けています。

財務報告によると、2017年の営業収入は89.99億元で、わずか5.24%伸びたが、純利益は6.29%から4.99億元まで減少した。

2018年の年度報告はまだ公表されていないが、業績予告によると、會社は2018年の純利益は同時期に約91.98%減少し、4.59億元減少すると予想されている。

2017年の純利益と比べて、ラシャベルは一年間の経営を経ても、増加しないで減少しています。內部問題が多いことが分かります。

しかし意外なことに、業績は理想的ではないにもかかわらず、拡張し続けるラザベルの歩みを阻むことはできなかった。

データによると、2015年のラクベルの全國の実體店數は7800店余りで、2018年には9600店以上にまで拡大しました。その中の大部分は直営店です。

開店には多くの資金が必要で、上場資金も多く使われています。

店の拡張が早いということは、営収が増えるということではない。

他のルートに比べて、直営店はより多くの人力、物力及び財力を必要とし、開店コストは巨大であり、オフライン店は周期的に利益を獲得できるように定められています。資金が流出した後、資金が流入するかどうかがラシャベルの核心問題です。

電気商が急速に発展した時代に、大口の投入ルートは確かに「逆の道を行く」という感じがあります。

実際には、上記の店舗の拡張が継続しているため、レシャーベルの在庫が増加しており、在庫もアパレル業界の致命傷です。

2018年9月末までに、ラシャベルの在庫金額は27億元で、総資産の32.46%を占めています。

このデータは2015年末の17.56億に比べて10億元近く増加した。

ラシャベル店の従業員は記者の取材に対し、會社は引き続き割引活動を行って在庫を減らすと述べましたが、ブランドの影響も大幅に割引され、高在庫問題を合理的に解決するために目前に迫っています。

ラザベルの株価の変化は、五鉱証券のアナリストに「ニラ刈り」と言われています。

2月11日の終値で、ラシャベルの株価は8.62元で、最も高い価格は60.7%下落しました。本社の時価総額は40.53億元で、上場初期のピークより80億元近く縮小しました。

上記のアナリストは記者団に、ここ數年の株式市場の起伏が大きいにもかかわらず、このような変動と経営関係が緊密で、経営が下手で、資本市場はそれにつれて冷ややかになっていると語った。

アパレル業界で唯一のA+Hの上場企業として、夏ベルの問題が絶えずあります。

太平鳥や森馬などのカジュアル衣料品に比べ、ラザベルは業績不振が続いており、競爭圧力が高まっている中、いつまでに落下が止まるかは不透明だ。