大事件「定」市場では、PTAは相変わらず「刃物の先を行く」！

2015年、國內(nèi)のPTA業(yè)界にとって、二つの大事は業(yè)界全體に深く影響しています。一つは浙江極東石化320萬トン/年のPTA裝置が所有者の資金チェーンが破斷されたために清算され、裝置は生産停止になりました。もう一つは福建漳州騰龍対ジメチルベンゼン（PX）は事故で生産停止し、その下流PTA裝置の原料が切れて運(yùn)行を停止しました。

國內(nèi)PTA業(yè)界で初めて資本の所有者が新築生産能力ではなく、再編成によってPTA本體の新業(yè)態(tài)を把握し、國內(nèi)PTA業(yè)界で史上最大の資産再構(gòu)築となった。

二つの再編は生産能力770萬トン/年に及んでいます。これは國內(nèi)の化學(xué)工業(yè)業(yè)界では過去に見られない資産の持ち主です。

再編後の2大企業(yè)は引き続き4大PTAメーカーの2席を維持し、國內(nèi)のPTA業(yè)界に影響力を持つ。2017年末、両大企業(yè)は運(yùn)行から2年後、一部の裝置が再起動し、市場供給能力を形成したため、國內(nèi)PTAは石化業(yè)界全體の景気が現(xiàn)れていない。現(xiàn)在、國內(nèi)PTAの産地は主に遼寧、江蘇、浙江、福建に集中しており、生産能力は四大企業(yè)に集中しています。

生産地が集中し、生産能力が集中し、生産能力が過剰で、需給周期が目立たなくなり、先導(dǎo)企業(yè)が徐々に定価権を握ってきた。

昨年9月からPTAの価格は下落し続け、9000以上から5000元/トン程度にまで下がり、生産能力の拡大によるPTA価格の下落は2012-2015年の時期と非常に似ているようです。

2019年に運(yùn)行されて以來、PTA業(yè)界にとっても二つの重要なことが業(yè)界全體に深刻に影響しています。

1、恒力石化精製一體化プロジェクトPXの生産開始はポリエステル産業(yè)チェーンの利益変化の転換點(diǎn)となる。

PXの生産能力集中投入期とPTAの生産能力の伸びが鈍化したため、特にここ數(shù)年下流のポリエステルの力度が加速し、ポリエステル産業(yè)チェーンの利益が徐々にPTAに傾いてきた。2019年P(guān)TAの利益は1700元/トンに拡大した。

2、2019年に桐昆、新鳳鳴及び恒逸などの新裝置の生産を伴って、ポリエステル業(yè)界の集中化をさらに向上させました。現(xiàn)在桐昆、新鳳鳴及び恒逸生産能力はすでにポリエステル全體の30%以上を占めています。

現(xiàn)在のポリエステル産業(yè)チェーンを見ると、PTA産業(yè)チェーンの上流、中流、下流はそれぞれ異なる発展段階に入る。ポリエステル業(yè)界の特徴は多様な傾向を見せます。

政策の持ち合い、利潤によって中國はPX生産能力の拡大と新紀(jì)元を開き、輸入依存度が大幅に下落した。

近年建設(shè)されたPX裝置は、製化一體化プロジェクトの一部が多く、その中でも最も代表的なものは恒力石化の年間450萬トンのPX裝置と浙江石化の年間生産量400萬トンのPX裝置であり、両裝置の生産能力規(guī)模は業(yè)界では空母級と言える。このほか、恒逸グループの海外産業(yè)チェーンのレイアウト上の重要な駒として、恒逸石化ブルネイ精製プロジェクトのPX裝置も國內(nèi)の下流生産にサービスを提供します。

上の表のように、大型民営PTA工場の原料供給の不足はまだ予想されていますが、実際の需要に比べて、原料の外部採掘口は大幅に狹くなりました。2019年に中國PXの名義で新たに投入された生産能力は950萬トンに増加し、その年有効な新投資の生産能力は約510萬トンに増加しました。

このデータは今年に重産された福海創(chuàng)PX裝置を重ねて、2019年のPXの有効生産能力の伸び率は55%前後で、PX産業(yè)はこれによって発展車線に入ったと考えられます。このため、アジア範(fàn)囲でのPX供給過剰問題は年內(nèi)に明らかになり、PX価格の動きは長期的な圧力の傾向が顕著になる。

2019年Q 4-2020年P(guān)Xは浙江石化、東営連合、海南精製及び中化泉州の合計700萬トンの生産能力の新規(guī)生産計畫が存在します。國內(nèi)自給率の向上に伴い、將來のPX輸入依存度は現(xiàn)在の60%から30%未満に下がる。

PTAは生産能力生産のピークに入り、業(yè)界の競爭パターンが激化している。

現(xiàn)在PTA市場シェアは民営企業(yè)に集中しています。その中の最大のサプライヤーは逸盛石化で、累計有効生産能力は1305萬トン/年で、現(xiàn)在の中國PTAの総生産能力の29%を占めています。続いているのは恒久力石化で、累計有効生産能力は660萬トン/年で、総生産能力の15%を占めています。

下表に示すように、華東地區(qū)の生産能力が大きいPTA工場にはポリエステルの生産能力があります。需給は基本的にバランスが取れています。逸盛と恒力の巨大な生産能力の優(yōu)位性のため、ポリエステル工場の契約商品の供給源と流通現(xiàn)物は主にこの2つの企業(yè)から來ています。

小型ポリエステル工場に比べて、ポリエステルの先導(dǎo)企業(yè)は原料の供給源の制約を受けやすいです。原料供給の安定性を確保し、価格の大幅な変動によるリスクを防ぎ、定価の主導(dǎo)権を握るため、ポリエステルの先導(dǎo)企業(yè)は上流産業(yè)チェーンに打診を始めた。前に桐昆グループが良い手本を作りました。同城企業(yè)の新鳳鳴グループももとからポリエステルの長糸業(yè)務(wù)に専念してPTA産業(yè)に伸びています。

2019年Q 4-2020年P(guān)TAには恒力石化、寧波逸盛、新鳳鳴、虹港石化、福建百宏などの計1880萬トンの生産能力の新規(guī)生産計畫があり、今後PTA業(yè)界の競爭はさらに激化し、今後再び低加工費(fèi)區(qū)間に入り、業(yè)界の利益は徐々にポリエステルに移行します。

ポリエステル業(yè)界の集中度の傾向は変わらず、差異化繊維は業(yè)界の新戦場になります。

データによると、2019年にポリエステルの新増産能力は約439萬トンで、名目上の新投入生産能力の伸びは6%前後にとどまった。これは主にポリエステル業(yè)界が2017-2018年のポリエステル生産能力の高速投入後の疲労狀態(tài)が顕在化し、製品の在庫圧力が増加したためです。過去四ヶ月の間に、端末織造工場の受動的な在庫補(bǔ)填が主で、上流から利益の回復(fù)によって推進(jìn)された高生産販売狀態(tài)は持続的ではない。そのため、ポリエステル業(yè)界は繁忙期のはっきりしない苦しい立場に直面しています。

ポリエステル業(yè)界最大の下流では、紡績部門の統(tǒng)計データはあまり楽観的ではないので、マクロ経済が長期的に弱くなり、端末在庫と収益圧力がマイナス方向にポリエステル業(yè)界にフィードバックされる場合、一部の裝置は生産を遅らせる可能性があります。また、大幅な販促による生産販売促進(jìn)データもポリエステル工場の利益を圧迫し、著工負(fù)荷を調(diào)整する可能性がある。

2020年にはポリエステル595萬トンの生産能力が投入される予定です。生産プロセスの制限のため、この二年間のポリエステル生産能力の投入は依然として桐昆、新鳳鳴及び恒逸などの企業(yè)を中心にしており、將來の業(yè)界集中度の向上の傾向は変わらない。しかし、従來の製品は競爭力が弱くなり、差異化繊維はポリエステル業(yè)界の新たな戦場となりました。

中米貿(mào)易戦爭は端末業(yè)界を牽引し、端末業(yè)界の移転と紡績業(yè)界の輸出を加速させる。アメリカの対中関稅は410億ドル近くの紡績と服裝業(yè)界に関連しています。將來貿(mào)易障壁はますます深刻になります。また、國內(nèi)の人件費(fèi)が高すぎるため、端末服裝業(yè)界はすでに東南アジアに移転する傾向が現(xiàn)れており、米中貿(mào)易戦の進(jìn)級に伴って、服裝業(yè)界の東南移動の趨勢はさらに加速されます。（出所：卓創(chuàng)情報、安迅思）